FX Harian: Menembus Kebisingan AI

(MENAFN- ING) USD: Berayun oleh cerita ‘Kalah AI’

Ini telah menjadi tema selama beberapa minggu terakhir, tetapi kelemahan saham akibat investor yang mengejar ‘kalah AI’ terus menjadi berita utama. Kemarin, giliran laporan Citrini Research yang menyarankan bahwa AI akan menyebabkan pengangguran massal yang akan terus membebani layanan profesional, termasuk sektor perbankan. Hingga saat ini, semua ini belum memberikan pukulan telak ke pasar saham, di mana indeks S&P 500 berayun dalam kisaran sempit 6775-7000 sejak awal tahun. Namun, rilis Nvidia besok malam mungkin menjadi cerita besar berikutnya.

Meski begitu, pasar saham global menunjukkan adanya kekuatan di beberapa bagian. Di Asia, indeks benchmark yang berat semikonduktor di Korea dan Taiwan terus melaju karena investor juga memperhatikan para pemenang AI. Mengenai para pemenang, Asia dipandang sebagai salah satu penerima manfaat utama dari keputusan tarif IEEPA, dan eksportir Asia sudah menunjukkan performa yang baik. Data kemarin menunjukkan angka ekspor awal Februari yang sangat kuat dari Korea. Dan dikombinasikan dengan langkah-langkah lain untuk menarik kembali modal dan pendapatan FX ke dalam negeri, kami memperkirakan USD/KRW bisa kembali turun ke 1425 pada akhir Maret.

Mengenai tren dolar secara umum, tetap cukup campur aduk. Data yang akan menjadi bahan pertimbangan hari ini meliputi angka pekerjaan ADP mingguan, kepercayaan konsumen, pembicara Fed, dan pidato State of the Union Presiden Trump malam ini. Dalam pidatonya kemarin, Christopher Waller dari Fed menyebutkan risiko bahwa data NFP Januari yang kuat bisa direvisi lebih rendah, mengingat ketidaksesuaian dengan data pasar tenaga kerja lainnya. Jika angka ADP hari ini menunjukkan angka yang lemah, hal itu bisa menjadi faktor negatif bagi dolar. Mengenai kepercayaan konsumen, divergensi antara survei konsumen yang sangat pesimis dan pengeluaran nyata yang kuat tetap tajam. Peningkatan moderat dalam data kepercayaan konsumen Februari hari ini tampaknya tidak akan mempengaruhi dolar secara signifikan. Kami juga memiliki beberapa pembicara Fed, seperti Goolsbee dan Bostic, yang cenderung lebih hawkish. Indeks dolar DXY sempat terhenti di 98.00 beberapa kali, dan kami lebih menyukai kisaran 97.50-98.00 di sini.

Bagi yang tertarik apakah dolar sedang mengalami penurunan siklikal atau, yang lebih mengkhawatirkan, penurunan struktural, silakan lihat laporan baru yang kami terbitkan kemarin tentang topik ini. Kami juga mengadakan webinar tentang hal ini pukul 1400 CET – silakan gunakan tautan ini untuk bergabung.

Chris Turner

EUR: Sangat stabil

Kelemahan saham menyebabkan sedikit penurunan pada EUR/USD kemarin, meskipun data Ifo Jerman cukup baik. Kami tidak melihat banyak peristiwa dari Eropa yang akan mempengaruhi EUR/USD hari ini, dan kecuali terjadi penurunan besar lain di pasar saham global (futures Dax Jerman diperkirakan sedikit lebih tinggi saat pembukaan), kami memperkirakan EUR/USD akan bertahan di support 1.1750/60.

Chris Turner

GBP: Pembicara BoE menjadi fokus

Sorotan hari ini untuk sterling adalah kesaksian parlemen dari empat anggota Bank of England yang menetapkan suku bunga dan apa artinya bagi kemungkinan pemotongan suku bunga Maret. Kami tahu Alan Taylor adalah dovish yang sudah mendukung pemotongan. Kami tahu Huw Pill adalah hawkish sejati, yang kemungkinan akan terus berbeda pendapat terhadap pelonggaran BoE tahun ini. Megan Greene bersikap hawkish dan tampaknya tidak akan berubah dalam waktu dekat, tetapi yang paling menarik dan kemungkinan besar akan mempengaruhi suara pemungutan suara Maret adalah Gubernur Andrew Bailey. Komentar bahwa dia telah melihat cukup untuk membenarkan pemotongan suku bunga Maret bisa memperkuat harga di pasar uang (pemotongan 25bp saat ini sudah diperkirakan 80%) dan bahkan mendorong pasar untuk berspekulasi tentang lebih dari 50bp pelonggaran BoE tahun ini.

EUR/GBP stabil dalam kisaran ketat 0.8720-0.8745, dan kami cenderung ke arah 0.8800.

Chris Turner

HUF: Dimulainya kembali siklus pemotongan

Hari besar bagi Bank Sentral Hongaria telah tiba, dan kami memperkirakan dimulainya kembali siklus pemotongan setelah pemotongan terakhir pada September 2024. Semua indikator penting dan perkembangan pasar menunjukkan bahwa ini akan segera terjadi. Inflasi Januari menunjukkan penurunan tajam ke 2,1%, jauh di bawah target NBH, dan sebagian besar ukuran dasar juga menunjukkan tren yang menguntungkan. Meskipun bulan-bulan berikutnya tahun ini kemungkinan akan menunjukkan rebound inflasi, hal ini masih dalam batas toleransi bank sentral. Pada saat yang sama, tren di kawasan CEE menunjukkan inflasi yang lebih lemah secara umum didukung oleh FX yang kuat, energi dan makanan yang lebih murah, serta impor dari China yang menekan harga barang, sementara harga jasa tetap tinggi. Secara keseluruhan, kami memperkirakan NBH akan bergabung dengan NBP dan CNB dalam membahas pemotongan suku bunga.

Keputusan hari ini untuk memotong suku bunga tampaknya sudah pasti dari sudut pandang pasar, dan pada saat yang sama, pemotongan suku bunga lagi di bulan Maret dalam perkiraan kami tidak akan mengejutkan. Meski begitu, fokus utama akan tetap pada panduan ke depan dari bank sentral. Meskipun pemotongan jangka pendek sudah diperkirakan, kami percaya pasar dapat memperkirakan tingkat akhir yang lebih rendah dari saat ini 5,25%.

Dari sudut pandang pasar, pertanyaan utama seharusnya adalah arah EUR/HUF. Pasangan mata uang ini hanya bergerak sedikit di atas level terendah lokal, yang merupakan yang terendah dalam dua tahun terakhir, dan ini menjadi salah satu alasan mengapa NBH bersedia kembali ke pemotongan suku bunga. Pada saat yang sama, kita harus ingat posisi panjang besar yang telah dibangun pasar baik sebagai pandangan carry tinggi maupun sebagai pandangan pra-pemilihan. Rasio ini akan diuji pasar hari ini dan menunjukkan bagian mana yang dapat dikaitkan dengan pandangan carry. Meski pasar sudah memperkirakan pemotongan hari ini, tekanan naik pada EUR/HUF dapat diperkirakan. Di sisi lain, pasar berulang kali menunjukkan bahwa setiap kenaikan adalah peluang bagus untuk posisi long HUF baru, yang mungkin juga terjadi hari ini. Oleh karena itu, secara keseluruhan, kami tidak mengharapkan banyak pergerakan FX hari ini di level sekitar 379-380, meskipun volatilitas intraday akan meningkat.

Frantisek Taborsky

MENAFN24022026000222011065ID1110780768