Ekonomi teknologi vs. ekonomi properti: apa perbedaannya?

Kesimpulan Penelitian

Dari ekonomi properti menuju ekonomi teknologi, di baliknya terdapat perubahan besar dalam tiga dimensi: penyesuaian struktur industri, transformasi pola pengembangan, dan reformasi sistem dan mekanisme yang akan berdampak signifikan terhadap lima variabel kunci makroekonomi, termasuk produksi, inflasi, lapangan kerja, fiskal, dan moneter.

Dari sudut pandang struktur industri:

• Struktur industri yang sebelumnya berpusat pada rantai infrastruktur properti (rantai konstruksi) telah beralih menjadi struktur yang berpusat pada produktivitas baru (industri manufaktur baru dan sebagian jasa);
• Dalam hal produksi, karena kekuatan produktivitas baru yang secara jelas lebih kuat dalam mendorong industri lain dibandingkan rantai konstruksi properti, pada tahun 2025, pengaruh utama industri produktivitas baru terhadap total output sudah melebihi rantai konstruksi properti;
• Dalam hal inflasi, karena industri baru berada di tingkat menengah dan bawah, bobotnya tidak kecil tetapi volatilitas harga jauh lebih rendah dibandingkan hulu, pengaruhnya terhadap PPI secara signifikan lebih lemah dibandingkan faktor input (logam, minyak) dan rantai konstruksi properti (logam hitam, bahan bangunan). Ini juga berarti ekspor dari segi struktur statistik dan karakteristik industri tidak dapat mendorong kenaikan PPI secara signifikan.
• Dalam hal lapangan kerja, karakteristik industri baru adalah upah per unit output lebih rendah dibandingkan industri tradisional, yang dapat menimbulkan tekanan pendapatan dan lapangan kerja, sementara mendorong konsumsi jasa dapat secara efektif mengimbangi.

Dari sudut pandang pola pengembangan:

• Pola pengembangan tradisional yang mendorong ekonomi properti didorong oleh urbanisasi dan pertumbuhan penduduk;
• Di era ekonomi teknologi, urbanisasi melambat, ruang ekspansi investasi infrastruktur dan properti menyusut, sehingga optimisasi stok dan peningkatan kualitas serta efisiensi menjadi tema utama pembangunan kota. Oleh karena itu, pertama, besar kemungkinan pembaruan kota skala besar yang didasarkan pada perluasan besar kecil kemungkinannya; kedua, memperhatikan peluang yang muncul dari peningkatan tingkat urbanisasi penduduk dengan hak tinggal; ketiga, memperhatikan konsentrasi sumber daya di balik strategi klaster kota.
• Di era ekonomi teknologi, jumlah tenaga kerja di China mungkin akan mencapai puncaknya dan mulai menurun. Namun, karena jumlah lulusan berpendidikan tinggi tetap meningkat secara besar-besaran memasuki pasar tenaga kerja, produktivitas manufaktur secara keseluruhan tetap berpotensi meningkat, dan tingkat upah per kapita juga diharapkan akan meningkat dalam jangka panjang didukung oleh penurunan jumlah tenaga kerja dan peningkatan produktivitas.

Dari sudut pandang mekanisme pengaturan makro:

• Pola pengembangan di balik ekonomi properti secara esensial adalah dalam konteks urbanisasi, migrasi penduduk antara kota dan desa menyediakan kebutuhan perumahan dan tenaga kerja, pemerintah daerah menyediakan tanah untuk pembangunan dan perumahan melalui sistem pajak dan fiskal tanah serta model kompetisi pemerintah daerah, dan sistem keuangan berbasis pembiayaan tidak langsung menyediakan modal moneter;
• Mekanisme pengaturan makro di era ekonomi teknologi, dalam aspek sistem keuangan dan moneter, pertama, cara penciptaan uang harus secara bertahap melepaskan ketergantungan pada properti, dan pembelian obligasi pemerintah oleh bank sentral mungkin menjadi kunci dalam masa transisi ini; kedua, sistem pembiayaan langsung harus memainkan peran yang lebih penting; dalam aspek fiskal dan pajak, pertama, pemerintah pusat harus memikul lebih banyak kewenangan; kedua, membangun sistem pajak yang sesuai dengan bentuk dan pola baru industri dan ekonomi. Dalam aspek administrasi, dari fokus hanya pada PDB ke perhatian terhadap kesejahteraan rakyat, dari mekanisme perlombaan ke pasar besar nasional yang terpadu; juga penting untuk memperhatikan sistem diplomasi ekonomi luar negeri, terutama peningkatan pengaruh internasional. Jika transformasi ekonomi secara inheren akan meningkatkan ketergantungan terhadap permintaan luar negeri, maka melalui sistem ekonomi dan diplomasi luar negeri, meningkatkan pengaruh internasional juga akan menjadi langkah kunci pemerintah dalam mengatur dan menjamin perkembangan industri baru.

Pada tahun 2025, industri utama yang terkait produktivitas baru telah melebihi rantai konstruksi properti (Bagian 1.1). Ini menunjukkan bahwa gambaran ekonomi tradisional sudah tidak cukup memenuhi kebutuhan penelitian saat ini. Penelitian makroekonomi saat ini perlu lebih menekankan posisi produktivitas baru dan lebih memperhatikan perubahan karakteristik makroekonomi yang diakibatkan oleh pergantian lama dan baru dalam proses transformasi ekonomi.

Transformasi ekonomi tercermin dalam tiga aspek: peningkatan struktur industri, perubahan pola pengembangan, dan reformasi sistem dan mekanisme, ketiganya saling melengkapi dan tidak dapat dipisahkan. Artikel ini membandingkan dan menganalisis ekonomi teknologi dan ekonomi properti dari ketiga dimensi tersebut.

1. Struktur industri dan karakteristik makro

Peningkatan struktur industri berarti struktur industri yang sebelumnya berpusat pada rantai infrastruktur properti (rantai konstruksi) telah beralih menjadi struktur yang berpusat pada produktivitas baru (industri manufaktur baru dan sebagian jasa). Perubahan ini akan berdampak signifikan terhadap produksi, inflasi, dan lapangan kerja.

1.1 Produk: kekuatan produktivitas baru telah melebihi rantai konstruksi properti

Berdasarkan tabel input-output 2023 yang dipetakan ke industri ekonomi nasional, menggunakan koefisien permintaan lengkap untuk memilih industri rantai konstruksi properti sebagai perwakilan industri tradisional; berdasarkan definisi utama dari pertemuan pembelajaran kolektif ke-11 Politbiro ke-20 tentang produktivitas baru—“teknologi tinggi,” “efisiensi tinggi,” dan “menghindari pertumbuhan ekonomi tradisional”—mengidentifikasi industri utama terkait produktivitas baru:

• Rantai konstruksi properti meliputi: properti, logam hitam, bahan bangunan, pembangunan perumahan, konstruksi sipil, furnitur, konstruksi dan dekorasi bangunan.
• Industri utama produktivitas baru meliputi: otomotif, peralatan transportasi, mesin listrik, ekonomi digital, instrumen dan alat ukur. Di mana ekonomi digital menggabungkan industri manufaktur digital (komputer, komunikasi, elektronik) dan jasa digital (telekomunikasi, internet, layanan perangkat lunak) sesuai klasifikasi “Ekonomi Digital dan Industri Inti (2021).”

Dari perbandingan, dapat disimpulkan:

1. Produk kekuatan baru umumnya tumbuh lebih cepat daripada rantai konstruksi properti, dan pengembangan industri hilir rantai konstruksi properti umumnya lebih baik daripada hulu. Ini mencerminkan percepatan transformasi ekonomi dan pembentukan pola pengembangan baru dalam industri konstruksi.

2. Dari sudut pandang kontribusi nilai tambah terhadap PDB, sejak 2020, proporsi kekuatan baru meningkat dan rantai konstruksi properti menurun. Saat ini, industri utama produktivitas baru dalam PDB masih belum melebihi rantai konstruksi properti. Ini mencerminkan bahwa industri tradisional tetap menjadi salah satu pilar penting ekonomi nasional.

3. Dari sudut pandang pengaruh terhadap total output, pada tahun 2025, industri utama produktivitas baru sudah melebihi rantai konstruksi properti. Jika mempertimbangkan pengaruh pengembangan industri terhadap industri lain, industri baru memiliki karakter “efisiensi tinggi” dan kemampuannya dalam mendorong industri terkait seperti logam cukup kuat. Untuk menilai dampak transformasi terhadap gambaran makroekonomi secara keseluruhan, menggunakan koefisien pengaruh dari tabel input-output sebagai faktor penyesuaian, dapat diperkirakan bahwa pada tahun 2025, pengaruh utama industri produktivitas baru terhadap total output sudah melebihi rantai konstruksi properti.

1.2 Inflasi: faktor input dan rantai konstruksi tetap menjadi kunci

Sebagian besar industri manufaktur terkait kekuatan produktivitas baru berada di tingkat menengah dan hilir, sementara rantai konstruksi properti lebih banyak di tingkat hulu. Karakteristik pengaruh industri terhadap PPI berbeda, sehingga penyesuaian pola industri akan menyebabkan karakteristik PPI berbeda dari sebelumnya.

Dengan memecah PPI year-on-year berdasarkan kontribusi industri, diketahui bahwa PPI hampir hanya mencerminkan perubahan harga industri siklus hulu, sehingga sejak 2023, PPI YoY berada di posisi rendah utama karena harga industri hulu seperti batu bara, minyak, dan rantai konstruksi (logam hitam + bahan bangunan) turun YoY; kedua, karena kelebihan kapasitas di tingkat menengah dan permintaan di hilir yang lemah.

Alasan utama kekuatan industri baru tidak dapat secara signifikan mendorong PPI YoY adalah bukan karena bobot di tingkat menengah dan hilir yang rendah (sebenarnya, industri menengah dan hilir tetap menyumbang sekitar 2/3 dari PPI), melainkan karena volatilitas harga di tingkat menengah dan hilir secara alami lebih rendah. Oleh karena itu, dapat disimpulkan bahwa tanpa pengaruh dari hulu, hanya mengandalkan ekspor tidak cukup untuk secara nyata mendorong kenaikan PPI YoY.

1.3 Lapangan kerja: mendesak pengembangan konsumsi jasa

Upah per unit output dari industri terkait kekuatan produktivitas baru lebih rendah dibandingkan rantai konstruksi properti, menunjukkan bahwa transformasi ekonomi akan menimbulkan penyesuaian struktural dan umum di pasar tenaga kerja.

Ini berarti, perbaikan teknologi yang mendorong penyesuaian struktur industri biasanya akan mengurangi industri padat karya tradisional dan meningkatkan industri baru yang kapital dan teknologi intensif, yang berpotensi menurunkan upah pekerja per unit output di ekonomi nasional. Akibatnya, ekonomi mungkin menghadapi dilema antara menjaga upah dan menjaga lapangan kerja.

Mengatasi penurunan tingkat upah pekerja secara umum akibat kemajuan teknologi, pengembangan jasa dapat berperan penting. Jasa secara tradisional mengalami fenomena “Boer-Moor disease,” yaitu peningkatan produktivitas karena kemajuan teknologi (disebut sebagai peningkatan struktur modal oleh Marx), yang menyebabkan penurunan tingkat upah pekerja, tetapi jasa biasanya tidak mengalami penurunan biaya tenaga kerja secara signifikan karena kemajuan teknologi.

Oleh karena itu, jangka panjang, jasa tetap merupakan industri padat karya dengan tingkat upah relatif tinggi dan stabil selama periode kemajuan teknologi. Pengembangan jasa akan membantu meningkatkan total upah pekerja di masyarakat, dan juga dapat menjadi salah satu fokus reformasi sistem distribusi sosialisme saat ini untuk mendorong konsumsi dan pertumbuhan ekonomi.

Dengan demikian, kita juga dapat berhipotesis bahwa pengembangan konsumsi jasa diharapkan menjadi salah satu langkah utama dalam reformasi dan penyempurnaan sistem distribusi sosialisme serta mendorong konsumsi dan pertumbuhan ekonomi.

2. Pola pengembangan dan latar belakang makro

Di balik penyesuaian struktur industri, kekuatan utama adalah perubahan pola pengembangan. Mengabaikan obsesi skala, menekankan pembangunan berkualitas tinggi adalah garis utama perubahan pola pengembangan selama masa transformasi ekonomi, secara spesifik, beralih dari pola pembangunan yang bergantung pada perluasan skala urbanisasi dan efek skala penduduk secara kasar, ke pola pembangunan berkualitas tinggi yang mengandalkan optimisasi stok kota dan peningkatan produktivitas.

2.1 Urbanisasi dari ekspansi kuantitatif menuju optimisasi stok

Pola pengembangan yang sebelumnya berpusat pada infrastruktur properti dan urbanisasi sebagai kekuatan utama. Urbanisasi membawa kebutuhan infrastruktur dan properti, serta tenaga kerja konstruksi. Pada masa ini, proses industrialisasi berkembang pesat, menyebabkan struktur dual antara kota dan desa, dengan tenaga kerja berlebih di pedesaan yang berpindah ke kota, memperluas skala kota, migrasi tenaga kerja desa ke kota, dan investasi properti yang cepat meningkat secara bersamaan.

Dalam pola ini, karena sebelum titik Lewis, biaya tenaga kerja relatif rendah dalam jangka panjang, industri manufaktur padat karya berkembang, dan permintaan utama berasal dari peningkatan konsumsi penduduk kota dan ekspor dalam konteks globalisasi. Pola ini mendorong investasi, ekspor, dan konsumsi.

Urbanisasi melambat, ruang ekspansi investasi infrastruktur dan properti menyusut, sehingga optimisasi stok dan peningkatan kualitas serta efisiensi menjadi tema utama pembangunan kota. Pertemuan kerja kota pusat tahun 2025 menunjukkan bahwa urbanisasi di China beralih dari periode pertumbuhan cepat ke periode pembangunan stabil, dari tahap ekspansi besar-besaran ke tahap peningkatan kualitas dan efisiensi stok. Pada 2024, tingkat urbanisasi penduduk tetap di atas 65%, memasuki tahap pengalaman sejarah internasional, dan kecepatan urbanisasi juga melambat.

Dalam tren ini, dapat dipahami bahwa:

• Pertama, dalam konteks optimisasi stok, besar kemungkinan pembaruan kota skala besar yang didasarkan pada pembangunan besar-besaran akan berkurang, dan arah evolusi pembaruan kota lebih cenderung ke perbaikan dan renovasi;
• Kedua, dalam konteks tingkat urbanisasi penduduk tetap yang sulit meningkat, masih ada ruang besar untuk meningkatkan urbanisasi penduduk dengan hak tinggal, dan peningkatan tingkat pengelolaan kota serta pemerataan layanan publik dasar diharapkan dapat menggali potensi konsumsi dari penduduk baru;
• Ketiga, strategi regional seperti klaster kota dan metropolitan akan meningkatkan efisiensi alokasi sumber daya dan memperkuat skala ekonomi di tengah melambatnya urbanisasi.

2.2 Bonus demografis beralih dari keunggulan biaya ke keunggulan kualitas

Dulu, China mengandalkan keunggulan skala penduduk dalam industri konstruksi dan manufaktur tingkat menengah ke bawah, sering disebut sebagai bonus demografis. Saat ini, pertumbuhan penduduk China melambat, memasuki era penuaan, jumlah tenaga kerja mungkin akan mencapai puncaknya dan mulai menurun, dan biaya tenaga kerja menghadapi peningkatan berkelanjutan. Tetapi, karena produktivitas tenaga kerja China juga terus meningkat, dalam jangka panjang, mampu mengikuti kecepatan kenaikan biaya tenaga kerja, dan sejak 2020, transformasi ekonomi mempercepat peningkatan produktivitas tenaga kerja bahkan mulai melebihi kecepatan kenaikan biaya tenaga kerja, yang berarti keunggulan skala penduduk sedang bertransformasi menjadi keunggulan kualitas.

Dari poin ini, dapat disimpulkan bahwa karena lulusan berpendidikan tinggi, terutama dari bidang sains dan teknologi, semakin banyak di pasar tenaga kerja, produktivitas manufaktur secara keseluruhan tetap berpotensi meningkat, dan bonus kualitas tenaga kerja akan terus berkembang, mengubah bonus demografis dari industri padat karya menjadi bonus kualitas tenaga kerja dalam industri baru berbasis teknologi.

3. Sistem dan mekanisme serta makro pengaturan

Baik dalam penyesuaian pola industri maupun transformasi pola pengembangan, keduanya tidak lepas dari reformasi sistem dan mekanisme makro. Secara teori, membangun hubungan produksi yang sesuai dengan produktivitas baru adalah kunci untuk mendorong transformasi ekonomi lebih lanjut, dan membangun sistem pengaturan makro yang mendukung inovasi teknologi dan pembangunan berkualitas tinggi adalah bagian penting dari itu.

3.1 Proses pembangunan sistem di balik pola ekonomi tradisional

Secara historis, pembangunan sistem yang sesuai untuk perkembangan industri konstruksi properti dan sebagian manufaktur tingkat menengah ke bawah, serta mendorong urbanisasi dan migrasi penduduk antara kota dan desa, telah dibangun melalui beberapa Sidang Pleno Partai selama bertahun-tahun:

Sidang ketiga ke-14 tahun 1993 mengadopsi “Keputusan tentang Pendirian Sistem Ekonomi Pasar Sosialis,” dan sejak saat itu, ekonomi China mulai melesat selama tiga puluh tahun. Langkah utama meliputi:

Pertama, reformasi sistem pasar, mendorong reformasi perusahaan milik negara dan pengembangan ekonomi non-pemerintah;

Kedua, reformasi sistem keuangan, menegaskan bahwa pembiayaan tidak langsung menjadi dasar pasar keuangan, dan sistem nilai tukar mengelola fluktuasi secara fleksibel sebagai dasar pertumbuhan ekspor;

Ketiga, reformasi sistem fiskal dan pajak, membangun sistem pajak terpisah untuk meningkatkan insentif investasi daerah, serta memperkuat model kompetisi antar pemerintah daerah;

Keempat, reformasi sistem tanah, menerapkan sistem pelelangan hak pakai tanah berbayar dan terbatas, mempercepat reformasi sistem perumahan kota, dan mendorong perkembangan industri properti.

Secara keseluruhan, membangun kerangka dasar sistem ekonomi pasar sosialis, mempercepat perkembangan ekonomi non-pemerintah, dan menjadikan ekspor serta properti sebagai pendorong utama ekonomi. Model pengembangan China didasarkan pada ekonomi swasta sebagai kekuatan utama, berorientasi ekspor, didukung oleh sistem moneter yang mengaitkan valuta asing dan dolar AS, serta menggunakan properti sebagai instrumen pembiayaan domestik.

Sidang ketiga ke-16 tahun 2003 mengadopsi “Keputusan tentang Penyempurnaan Sistem Ekonomi Pasar Sosialis,” yang memperdalam reformasi dari Sidang ketiga ke-14 dan menambahkan fokus pada urbanisasi, sistem hukum, dan perlindungan kesejahteraan rakyat.

Secara spesifik, langkah-langkahnya meliputi: pertama, reformasi sistem hukumnya dan sistem hak milik tanah serta hak tinggal untuk mendorong transformasi struktur dual kota-desa; kedua, reformasi sistem administrasi dan hukum ekonomi untuk memperkuat administrasi berdasarkan hukum dan pemerintahan berdasarkan hukum; ketiga, reformasi sistem ketenagakerjaan, distribusi, dan perlindungan sosial untuk menyeimbangkan ketimpangan sosial yang muncul dari pola pembangunan yang kasar.

Secara umum, reformasi Sidang ketiga ke-16 melanjutkan kerangka ekonomi pasar sosialis dari Sidang ketiga ke-14, secara efektif mengurangi konflik sosial akibat urbanisasi cepat, menormalkan pengelolaan anggaran fiskal, dan secara signifikan mengurangi biaya-biaya ilegal, sekaligus memperkuat ketergantungan pemerintah daerah pada pendapatan dari tanah, memperkuat model pengembangan yang menggabungkan properti, infrastruktur, dan ekspor.

Sidang ketiga ke-18 tahun 2013 mengadopsi “Keputusan tentang Mendalamkan Reformasi Secara Menyeluruh,” yang mendorong reformasi multi-dimensi dan multi-level untuk menghadapi tantangan dari “normal baru” terhadap pola ekonomi tradisional. Fokusnya pada dua aspek: pertama, mendorong pasar dan sistem ekonomi yang lebih pasar, dan kedua, modernisasi sistem dan kapasitas pemerintahan nasional. Secara objektif, untuk mengatasi tantangan dari pola ekonomi lama yang bergantung pada properti, infrastruktur, dan ekspor, langkah-langkahnya meliputi: pertama, memperkuat ekonomi non-pemerintah dan inovasi keuangan; kedua, menekankan peningkatan industri dan inovasi teknologi, membuka bab baru industri baru.

3.2 Karakteristik sistem di balik pola ekonomi tradisional

Secara ringkas, pola pembangunan yang bergantung pada properti, infrastruktur, dan manufaktur padat karya ekspor, didukung oleh sistem makro yang terutama meliputi tiga aspek: sistem moneter dan keuangan, sistem fiskal dan pajak, serta sistem administrasi.

1. Dalam aspek sistem moneter dan keuangan, penciptaan uang dasar dan multiplier uang sangat bergantung pada properti, melalui tiga tahap:

• Tahap pertama, properti sebagai jaminan utama dalam proses kredit ulang. Setelah Sidang ketiga ke-14 menetapkan sistem pelepasan hak milik tanah terbatas dan sistem perumahan komoditas serta sistem pembiayaan tidak langsung bank, properti secara alami menjadi jaminan utama dalam kredit, memperbesar multiplier uang. Ditambah lagi, sistem nilai tukar mengelola fluktuasi secara fleksibel dan sistem konversi wajib, menghasilkan model ekonomi berupa ekspor dan pembelian valuta asing, serta peningkatan cadangan devisa dan investasi properti, yang berlangsung hingga 2008;
• Tahap kedua, properti sementara digantikan oleh infrastruktur. Krisis keuangan global 2008 menyebabkan perlambatan ekspor dan properti, dan kebijakan pelonggaran moneter serta stimulus fiskal 2009-2010 (seperti “empat triliun”) mendorong pembangunan infrastruktur sebagai penopang ekonomi jangka pendek, yang secara tidak langsung juga meningkatkan investasi properti;
• Tahap ketiga, properti berfungsi sebagai bagian dari penerbitan uang dasar. Perlambatan berkelanjutan dalam pertumbuhan ekspor memberi tekanan pada M1 dan properti, dan di bawah tuntutan reformasi sistem keuangan seperti peluncuran MLF dan kebijakan PSL (yang juga merupakan cara penerbitan uang dasar), sistem moneter dan keuangan menghilangkan pengaruh ekspor, dan dengan pengenalan LPR tahun 2013, kebijakan moneter mampu mengendalikan secara lengkap industri properti.

2. Dalam aspek sistem fiskal dan pajak, sistem pajak terpisah dan fiskal tanah adalah dasar pola ekonomi properti. Setelah Sidang ke-14, sistem pajak terpisah memperluas kewenangan fiskal pemerintah pusat, dan pemerintah daerah mengandalkan pendapatan dari pelelangan hak pakai tanah sebagai sumber utama pendapatan fiskal, yang dalam beberapa tahun terakhir menyumbang lebih dari 90% pendapatan anggaran dana pemerintah daerah.

3. Dalam aspek sistem administrasi, struktur pengelolaan yang menggabungkan pengelolaan vertikal dan horizontal, serta model kompetisi antar pemerintah daerah, adalah mekanisme utama dari pola pengembangan properti dan infrastruktur. Insentif kepala daerah terkait dengan pertumbuhan PDB lokal, memperkuat keinginan pemerintah daerah untuk mendorong pembangunan ekonomi. Dalam konteks urbanisasi, investasi infrastruktur menjadi alat utama daerah, dengan lebih dari 70% dana berasal dari pemerintah dan terus meningkat.

Secara keseluruhan, pola pengembangan ekonomi properti didukung oleh urbanisasi yang cepat, di mana pemerintah daerah melalui sistem pajak dan fiskal tanah serta model kompetisi daerah menyediakan tanah untuk pembangunan dan perumahan, sementara sistem keuangan berbasis pembiayaan tidak langsung menyediakan modal moneter. Asset utama yang mendukung pola ini adalah harga properti. Setelah penetapan tiga garis merah pada 2021 yang menyebabkan penurunan harga properti, pola ini berhenti berkembang.

3.3 Mekanisme pengaturan makro yang seharusnya mendukung ekonomi teknologi

Sidang ke-20 ke-3 menekankan efektivitas pengaturan makro. Saat ini, efektivitas kebijakan moneter dalam mendukung pertumbuhan melambat, dan ruang kebijakan fiskal terbatas, karena belum membangun mekanisme pengaturan makro yang sesuai untuk perkembangan ekonomi teknologi. Jika dibandingkan dengan karakteristik industri teknologi dan pola ekonomi properti tradisional, mekanisme pengaturan makro tradisional juga perlu direformasi.

Dalam aspek sistem moneter dan keuangan: pertama, cara penciptaan uang harus secara bertahap melepaskan ketergantungan pada properti; kedua, sistem pembiayaan langsung harus memainkan peran yang lebih penting.

Dalam penerbitan uang dasar, era ekspansi besar melalui pembangunan infrastruktur telah berlalu, dan salah satu kekuatan utama dalam transformasi energi baru dan lama adalah dukungan fiskal, di mana pembelian obligasi pemerintah oleh bank sentral mungkin menjadi kunci dalam masa transisi ini.

Dalam hal derivasi uang, karena pertumbuhan rantai terkait properti rendah, metode derivasi uang secara pasif terlepas dari properti, dan pinjaman hipotek serta pinjaman pengembangan properti sudah memberikan kontribusi negatif terhadap total saldo pinjaman. Dalam masa transisi energi baru dan lama serta ekonomi teknologi, pinjaman hijau menjadi kunci untuk mengimbangi.

Dari analisis komparatif, karakteristik leverage tinggi di industri properti secara alami mendukung ekspansi kredit, sementara industri teknologi lebih bergantung pada sistem pembiayaan langsung. Oleh karena itu, pengembangan pasar modal yang mendukung inovasi teknologi adalah salah satu langkah penting untuk mendukung ekonomi teknologi. Dalam jangka menengah dan panjang, setelah ekonomi tradisional stabil, kemampuan pengaturan kebijakan moneter terhadap industri tradisional tetap kuat, tetapi tidak boleh terlalu berharap pada pertumbuhan kredit, karena perkembangan industri teknologi lebih terkait dengan pasar modal.

Dalam aspek sistem fiskal dan pajak: pertama, perlu lebih mengoptimalkan sistem pajak terpisah dan meningkatkan kewenangan pemerintah pusat; kedua, membangun sistem pajak yang sesuai dengan bentuk dan pola industri serta ekonomi baru. Karena di tengah berakhirnya ekonomi properti, pendapatan dari fiskal tanah menyusut, dan dengan tingginya rasio utang pemerintah daerah serta beban restrukturisasi utang, kemampuan pengeluaran pemerintah daerah menurun. Pemerintah pusat perlu memikul lebih banyak kewenangan.

Namun, secara objektif, pendapatan anggaran umum pemerintah pusat dapat dianggap seluruhnya digunakan untuk transfer ke daerah, dan dengan tingkat utang yang relatif rendah, pemerintah pusat dapat menerbitkan obligasi negara untuk pengeluaran sendiri.

Oleh karena itu, cara jangka panjang untuk membuka ruang fiskal dan mendorong partisipasi fiskal dalam pengembangan ekonomi teknologi adalah melalui “pengembangan sumber pajak daerah” yang diusulkan Sidang ke-20 dan interpretasi tentang “meneliti sistem pajak yang sesuai dengan bentuk industri baru.” Contoh yang sudah ada termasuk dukungan fiskal melalui investasi saham dan memasukkan infrastruktur industri baru ke dalam obligasi khusus sebagai modal proyek. Ke depan, faktor data, pasar paten, dan hak emisi karbon yang terkait erat dengan industri baru diharapkan menjadi pelengkap sistem pajak yang ada.

Dalam aspek sistem administrasi: dari fokus hanya pada PDB ke perhatian terhadap pengelolaan kesejahteraan rakyat, dari mekanisme perlombaan ke pasar besar nasional yang terpadu.

Di satu sisi, dalam proses beralih dari pola pembangunan kasar ke pola berkualitas tinggi, pemerintah daerah harus memperhatikan tidak hanya pertumbuhan skala tetapi juga inovasi teknologi dan pengelolaan kesejahteraan rakyat. Sidang ke-3 ke-18 menegaskan perlunya mengoreksi kecenderungan menilai kinerja hanya berdasarkan PDB, dan memasukkan indikator seperti perlindungan lingkungan dan kesejahteraan rakyat ke dalam sistem penilaian, serta mengubah sistem penilaian dari indikator ekonomi tunggal ke penilaian komprehensif. Pertemuan kerja kota pusat 2025 juga menegaskan bahwa pembangunan kota beralih dari tahap ekspansi besar-besaran ke tahap peningkatan kualitas dan efisiensi stok, dengan tuntutan pengelolaan kota yang “dinamis,” “nyaman dan praktis,” “ramah lingkungan dan rendah karbon,” “aman dan dapat diandalkan,” “berbudaya dan beretika,” serta “mudah dan efisien.”

Di sisi lain, dalam konteks klaster kota yang menggantikan urbanisasi sebelumnya, model perlombaan antar daerah yang proteksionis tidak menguntungkan alokasi sumber daya yang “berdasarkan kondisi lokal,” sehingga perlu membangun pasar besar nasional yang terstandarisasi dan dioptimalkan.

Selain itu, perlu juga memperhatikan sistem diplomasi ekonomi luar negeri, terutama peningkatan pengaruh internasional. Dibandingkan dengan kebutuhan alami dari pembangunan industri konstruksi yang didukung oleh urbanisasi, kebutuhan industri baru yang berorientasi manufaktur tingkat tinggi sebagian besar berasal dari luar negeri, yang menunjukkan bahwa ekspor sangat penting bagi ekonomi teknologi.

Sebagai contoh, pada tahun 2025, investasi di jalur Belt and Road menjadi kekuatan utama dalam mendorong ekspor, seperti setelah Forum Kerjasama China-Afrika 2024, ekspor China ke Afrika diperkirakan meningkat 24% pada 2025, didorong oleh kapal, mesin, dan mobil sebagai barang modal, yang mencerminkan kebutuhan investasi lokal. Jika transformasi ekonomi secara inheren akan meningkatkan ketergantungan terhadap permintaan luar negeri, maka melalui sistem ekonomi dan diplomasi luar negeri, meningkatkan pengaruh internasional juga akan menjadi langkah kunci pemerintah dalam mengatur dan menjamin perkembangan industri baru.

Sumber artikel: Laporan penelitian Orient Securities

Peringatan risiko dan klausul pelepasan tanggung jawab

        Pasar memiliki risiko, investasi harus berhati-hati. Artikel ini tidak merupakan saran investasi pribadi, dan tidak mempertimbangkan tujuan investasi, kondisi keuangan, atau kebutuhan pengguna secara khusus. Pengguna harus menilai apakah pendapat, pandangan, atau kesimpulan dalam artikel ini sesuai dengan kondisi mereka. Investasi berdasarkan penilaian tersebut adalah tanggung jawab sendiri.