Manajer dana Qianhai Kaiyuan Fund, Cui Chenlong: Berpegang pada lonjakan industri dan resonansi nilai pemimpin utama

Dalam satu tahun terakhir, revolusi teknologi dan perubahan industri global terus maju secara mendalam, dan terobosan di bidang kecerdasan buatan, manufaktur tingkat tinggi, serta energi hijau di China sangat menggembirakan.

Garis utama teknologi: AI memimpin lonjakan industri

Pada tahun 2025, pasar menulis bab bull market struktural dengan teknologi sebagai garis utama, di mana kecerdasan buatan, daya komputasi domestik, robot, dan jalur lainnya menjadi mesin pertumbuhan. Pada tahun 2026, tren ini akan semakin memperdalam.

Daya komputasi domestik bangkit, perusahaan terkemuka lokal terus menembus batasan teknologi, dan pangsa pasar chip domestik dalam pelatihan cloud dan skenario inferensi semakin meningkat. Seiring meningkatnya permintaan daya komputasi dari penyedia cloud seperti ByteDance, pangsa chip daya komputasi domestik diharapkan beralih dari “pengganti” menjadi “penguasa”.

AI di sisi perangkat dan konektivitas cerdas seperti ponsel dan PC, yang didorong oleh peningkatan AI, menyebabkan penilaian ulang nilai di bagian pendinginan dan baterai; kacamata AI dan perangkat AR membuka ruang imajinasi baru—yang pertama bergantung pada substitusi chip SoC domestik, yang kedua berfokus pada modul optik, dan dalam jangka panjang berpotensi menciptakan pasar bernilai hingga 200 miliar yuan.

Dalam inovasi internet dan hiburan, AI memberdayakan layanan cloud, game, dan industri film dan televisi, dengan model besar mendorong efisiensi produksi konten yang melonjak. Penyedia layanan cloud domestik, dengan keunggulan biaya, menarik kembali permintaan dari luar negeri; bidang seperti drama serial dan game PC telah memasuki masa ledakan, dan pada tahun 2026, ukuran pasar diperkirakan menembus 10 miliar yuan.

Manufaktur tingkat tinggi di China mulai beralih dari “mengikuti” ke “memimpin”, dengan rantai pasokan pesawat besar domestik C919 terus menembus batas, dan mesin pesawat serta turbin gas mencapai lompatan dari 0 ke 1; kapal perusak 055 dan rudal DF-17 menunjukkan kekuatan industri militer.

Nilai pemimpin: Peluang struktural di tengah melawan kompetisi berlebihan

Dalam dua tahun terakhir, saham kecil dan menengah serta saham pertumbuhan teknologi memimpin, tetapi keunggulan valuasi dan ketahanan fundamental perusahaan terkemuka sering diremehkan. Pada tahun 2026, kebijakan “melawan kompetisi berlebihan” dan pemulihan ekonomi akan mendorong penilaian ulang nilai.

Pertama, dorongan fiskal (obligasi khusus jangka panjang sebesar 1,3 triliun yuan dan obligasi khusus sebesar 6,49 triliun yuan) serta kebijakan “melawan kompetisi berlebihan” (pembatasan kompetisi harga rendah dan pembersihan kapasitas) akan mengoptimalkan pola industri, dan sektor siklikal seperti fotovoltaik, peternakan babi, dan kimia diperkirakan akan mengalami pembalikan dasar.

Kedua, manufaktur tingkat tinggi terus menembus batas, dan selama beberapa tahun terakhir, industri manufaktur China berusaha menyamakan level dengan standar global teratas, dengan percepatan substitusi domestik di bidang mesin pesawat, peralatan semikonduktor, dan perlengkapan militer. Terobosan mesin litografi domestik, periode jaringan satelit yang padat, dan dimulainya produksi massal robot humanoid menandai bahwa “Kecerdasan Buatan China” telah memasuki inti rantai nilai global.

Pandangan global: Mengambil peluang dari revolusi energi dan pasar baru

Saat ini, penyimpanan energi dan peralatan listrik menjadi jalur ekonomi yang melintasi wilayah. Model bisnis penyimpanan energi independen domestik semakin teratur, dengan kapasitas terpasang meningkat 56% YoY pada tahun 2025; di AS, permintaan penyimpanan energi meningkat tajam karena lonjakan penggunaan data center AI (diperkirakan mencapai 13% dari seluruh negara pada 2030) dan tren pensiun pembangkit listrik berbahan bakar fosil, sehingga kebutuhan penyimpanan energi menjadi sangat nyata. Industri fotovoltaik menyambut titik balik margin laba setelah “melawan kompetisi berlebihan”, dan dengan aplikasi baru seperti koneksi langsung energi hijau dan pengendalian pasir dengan fotovoltaik, pemimpin utama di rantai utama diperkirakan akan sepenuhnya pulih dari kerugian pada tahun 2026.

Selain itu, dalam konteks rekonstruksi rantai pasok global dan pembersihan kapasitas regional, beberapa industri manufaktur dan layanan tradisional sedang mengalami titik balik struktural. Sebagai contoh, industri pengiriman barang, di mana perang harga nasional secara substansial berakhir pada tahun 2025, dengan perusahaan terkemuka mencapai konsensus harga rasional, pendapatan meningkat secara berkelanjutan selama beberapa kuartal, dan dengan otomatisasi dalam penyortiran dan efisiensi pengangkutan utama, laba akan meningkat secara signifikan. Industri ini beralih dari “skala prioritas” ke “kualitas prioritas”.

Sektor kimia menunjukkan karakteristik keterkaitan global yang lebih jelas: antara tahun 2023–2024, Eropa telah menutup lebih dari 11 juta ton kapasitas kimia dasar yang boros energi, termasuk amonia, metanol, dan PVC. Sementara itu, industri kimia domestik telah menjalani proses pengurangan inventaris selama hampir tiga tahun, dan tingkat inventaris produk utama telah kembali ke level terendah dalam lima tahun terakhir. Ditambah dengan permintaan yang terus berkembang dari bahan energi baru seperti elektrolit dan PVDF, serta bahan kimia semikonduktor, industri secara keseluruhan berada di dasar valuasi historis, dan kekuatan pemulihan sedang terkumpul.

(Asal artikel: Weekly Market Securities)