Libur panjang Tahun Baru Imlek: empat variabel utama yang beresonansi, mana yang menjadi katalis positif untuk A-shares?

Libur panjang Tahun Baru Imlek hampir berakhir, selama masa liburan pasar global menyambut beberapa peristiwa penting.

Empat peristiwa utama yang mempengaruhi pasar selama liburan meliputi: gejolak tarif Trump, acara Tahun Baru Imlek “Robot + Teknologi AI” di CCTV, penguatan yuan ke kisaran 6.89, dan meningkatnya ketegangan di Timur Tengah. Selain itu, sorotan industri seperti “Total pendapatan box office Tahun Baru Imlek 2026 melebihi 5 miliar yuan” juga akan memberikan katalis positif terhadap sektor terkait di pasar A-share.

Menghadapi variabel besar yang mempengaruhi pasar tersebut, lembaga riset pihak penjual sangat memperhatikan. Data dari aplikasi Jinmen menunjukkan, selama minggu 22 Februari hingga 1 Maret, sebanyak 25 sesi roadshow strategi riset dari pihak penjual diadakan, mencakup 14 perusahaan sekuritas, termasuk Orient Securities, Tianfeng Securities, Guolian Minsheng Securities, Shenwan Hongyuan, Industrial Securities, Oriental Fortune, Galaxy Securities, China Merchants Securities, Huatai Securities, Zhongtai Securities, CITIC Securities, Caitong Securities, Changjiang Securities, Guohai Securities. Di antaranya, Changjiang Securities mengadakan hingga 9 sesi riset strategi, yang merupakan 36% dari seluruh roadshow.

Gejolak Tarif Trump: Kebijakan yang Berubah-Ubah Tingkatkan Ketidakpastian Pasar

Selama liburan, kebijakan tarif AS mengalami penyesuaian intensif, dengan gejolak terkait tarif Trump yang naik turun.

Pada 20 Februari waktu setempat, Mahkamah Agung AS memutuskan bahwa tarif yang dikenakan Trump berdasarkan IEEPA (Undang-Undang Kekuatan Ekonomi Darurat Internasional) adalah tidak konstitusional.

Pada hari yang sama, Trump menandatangani perintah eksekutif, mengacu pada Pasal 122 dari Undang-Undang Perdagangan 1974, menambahkan tarif impor sementara sebesar 10% sebagai langkah pengganti, yang akan berlaku mulai 24 Februari waktu AS, dan secara tegas menetapkan beberapa barang yang dikecualikan, termasuk mineral penting, produk energi, beberapa produk pertanian, dan obat-obatan.

Pada 21 Februari, Trump menyatakan akan meningkatkan tarif tambahan tersebut dari 10% menjadi 15%, namun detail pelaksanaan masih menunggu konfirmasi dokumen resmi.

Untuk dampak dari penyesuaian tersebut terhadap China, perusahaan sekuritas memberikan interpretasi yang jelas.

Kepala Ekonom dan Direktur Pusat Riset Yuekai Securities, Luo Zhiheng, menyatakan dalam laporan riset bahwa tarif rata-rata terhadap China mungkin sementara turun 5 poin persen, dan bahwa permainan perdagangan masih akan berlangsung dalam jangka panjang. Bagi China, satu-satunya cara adalah terus memperkuat fondasi ekonomi sendiri dan meningkatkan kemampuan inovasi teknologi secara mandiri, menjaga keteguhan strategi di tengah perubahan internasional yang kompleks, agar dapat secara efektif mengurangi dampak ketidakpastian eksternal dan mengendalikan posisi dalam perang dagang jangka panjang antara China dan AS.

Kepala Makroekonomi Huatai Securities, Yi Huan, memberikan perhitungan yang lebih spesifik, menyatakan bahwa tarif terhadap China akan turun sebesar 34 poin persen; jika AS meningkatkan tarif sementara dari 10% ke 15% terhadap 10 negara dengan defisit terbesar, tarif terhadap China akan turun sebesar 29 poin persen. Melihat ke depan, kebijakan tarif AS masih memiliki ketidakpastian—tidak menutup kemungkinan Trump memanfaatkan klausul 338 atau melakukan penyelidikan melalui 301 dan 201 untuk menambah tarif. Setelah kunjungan Trump ke China pada akhir Maret hingga awal April, kemungkinan tarif terhadap China akan menjadi lebih jelas.

Yi Huan berpendapat bahwa gejolak tarif Trump tidak akan berhenti di situ, karena mekanisme pengembalian tarif yang telah dikenakan dan volumenya masih belum pasti.

Katalis Tahun Baru Imlek: Industri Robot Manusia Menyambut Puncak Perhatian

Dalam acara Tahun Baru Imlek 2026 di CCTV, berbagai robot manusia buatan dalam negeri tampil memukau, menunjukkan kekuatan teknologi di bidang robot manusia melalui berbagai pertunjukan yang beragam, dan tren ini dengan cepat menyebar ke pasar modal. Pada 20 Februari, saham terkait robot manusia di pasar Hong Kong sudah mengalami kenaikan besar terlebih dahulu, mencerminkan prospek industri secara prematur.

Laporan Cathay Pacific Securities menyatakan bahwa pengaruh katalis dari acara Tahun Baru Imlek terhadap industri robot manusia sangat signifikan, dan perhatian modal terhadap industri ini tetap tinggi. Industri robot manusia semakin dekat ke tahap komersialisasi, dengan teknologi inti dan rantai industri pendukung terus berkembang.

Securities Guangda Securities menambahkan bahwa berbagai program terkait robot yang ditampilkan di acara Tahun Baru Imlek menunjukkan peningkatan kemampuan robot manusia dalam kontrol gerak presisi tinggi, pengembangan model besar yang mendalam, dan interaksi bionik. Produksi massal robot manusia diperkirakan akan mempercepat pada 2026, didukung oleh serangkaian pesanan tetap dan kecil dari rantai industri, sehingga saham-saham utama yang memiliki kepastian tinggi layak diperhatikan. Selama liburan, permintaan AI terus meningkat, kebutuhan daya komputasi AI diperkirakan akan terus bertambah, dengan penetrasi pendinginan cairan yang cepat, dan seiring peningkatan konsumsi daya chip, plat pendingin mikrokanal semakin meningkatkan nilai. Server AI menuju tingkat yang lebih tinggi, dengan kemajuan dalam kemasan canggih.

Kurs Yuan: Penguatan Pasif Mendominasi, Ruang Naik Jangka Pendek Masih Ada

Di pasar nilai tukar, selama liburan yuan menunjukkan tren penguatan yang kuat. Pada 21 Februari, yuan offshore (CNH) terhadap dolar AS berada di 6.8978, naik 24 poin dari penutupan hari sebelumnya di New York, dengan kisaran transaksi harian antara 6.9065-6.8960, resmi memasuki kisaran 6.89.

Secara umum, pasar memperkirakan bahwa penguatan yuan akan memberikan dukungan positif terhadap ketiga pasar saham, obligasi, dan valuta asing, semakin menegaskan nilai aset China.

Dari sisi faktor pendorong penguatan, laporan riset Caitong Securities menyatakan bahwa penguatan yuan terutama disebabkan oleh kelemahan dolar AS, bukan kekuatan yuan itu sendiri. Penguatan yuan saat ini bersifat pasif, dan pelemahan dolar AS adalah faktor utama. Selain itu, pelepasan kebutuhan konversi mata uang yang terkonsentrasi setelah September 2025 juga mempercepat penguatan yuan.

Perkiraan batas atas penguatan yuan menurut Caitong Securities adalah sekitar 6.8 terhadap dolar AS. Dalam skenario dasar pelemahan dolar, penguatan yuan merupakan kejadian yang pasti secara jangka panjang. Perhitungan menunjukkan bahwa pada 2026, nilai ekstrem dolar AS terhadap yuan bisa mencapai 6.8. Selain itu, tekanan dari perusahaan yang belum melakukan konversi mata uang dapat mendorong dolar AS terhadap yuan melewati batas ekstrem tersebut. Meskipun Bank Sentral meningkatkan toleransi terhadap fluktuasi nilai tukar, mereka tidak akan membiarkan yuan menguat secara cepat dan tunggal.

Situasi Timur Tengah: Risiko Geopolitik Tingkatkan Permintaan Aset Perlindungan

Selain ketiga berita utama di atas, situasi di Timur Tengah selama liburan muncul dinamika baru yang menjadi faktor ketidakpastian jangka pendek pasar. Selama liburan, kekuatan militer laut dan udara AS di Timur Tengah terus berkumpul, menekan Iran untuk mendorong negosiasi AS-Iran agar mencapai kemajuan, meningkatkan ketegangan geopolitik, dan langsung mendorong kenaikan harga minyak internasional.

Di pasar modal, pada 20 Februari, saham China Petroleum di Hong Kong naik 3,7%, mencerminkan kenaikan harga minyak yang sudah diperkirakan sebelumnya.

Pandangan pasar umumnya menganggap bahwa ketidakpastian situasi Timur Tengah sulit diatasi dalam waktu dekat, dan jika negosiasi AS-Iran tidak berjalan sesuai harapan, risiko geopolitik akan meningkat, menguntungkan emas, minyak, dan sektor energi sebagai aset perlindungan, dan sektor terkait diperkirakan akan mengalami tren jangka pendek.

Pihak Penjual: Optimisme Jangka Panjang terhadap “Bull Systemik Lambat”

Menggabungkan semua pengaruh berita selama liburan panjang tersebut, banyak perusahaan sekuritas memberikan penilaian tegas terhadap tren pasar A-share pasca liburan dan arah alokasi, secara umum menunjukkan pandangan “volatilitas jangka pendek cenderung kuat, namun optimisme jangka panjang tetap hati-hati,” dan secara umum mendukung peluang “bull systemik lambat.”

Laporan Tianfeng Securities menyatakan bahwa tantangan dalam mencapai poin kompetisi 2.0 di pasar saham tidak mudah, dan kemungkinan akan ada hambatan. Mereka memperkirakan kebijakan akan tetap stabil dan berkelanjutan, dengan peningkatan fleksibilitas dan prediktabilitas, serta fokus pada “Empat Stabil.” Mereka menaruh perhatian pada emas dan menargetkan konversi obligasi.

Huajin Securities melalui analisis historis menunjukkan bahwa kemungkinan besar pasar A-share akan naik setelah liburan. Tren pasar musim semi pasca liburan kemungkinan akan berlanjut, dan pasar A-share cenderung berfluktuasi ke arah positif. Industri teknologi dan siklus cenderung lebih unggul, dan disarankan untuk terus mengakumulasi saham teknologi dan siklus saat harga turun.

Fangzheng Securities menganalisis dari sudut pandang fundamental, bahwa dengan dukungan fiskal dan industri yang terus meningkat di bidang produktivitas baru, ditambah dengan permintaan konsumsi selama Tahun Baru Imlek dan percepatan proyek infrastruktur di tahun awal “Rencana Lima Tahun ke-15,” pasar akan mendapatkan dasar fundamental yang kuat. Diperkirakan, pertumbuhan laba perusahaan tercatat di 2026 akan mengalami peningkatan yang signifikan. Rencana alokasi ke depan harus berfokus pada prioritas strategis “Lima Tahun ke-15” (industri baru, industri masa depan), serta menyesuaikan dengan peningkatan aset siklik untuk menyeimbangkan volatilitas portofolio.

Infrastruktur industri dan teknologi dari sisi teknis juga menunjukkan sinyal yang hati-hati namun optimis. Secara spesifik, model timing teknis menunjukkan bahwa indeks CSI 500 dan CSI 1000 menunjukkan sinyal hati-hati-optimis, dengan probabilitas kenaikan yang masuk akal. Indeks CSI 300 tetap menunjukkan sinyal hati-hati. Secara keseluruhan, model menilai pasar dalam kondisi hati-hati-optimis.

Liao Jingchi, Kepala Strategi Global Zheshang Securities, memberikan prediksi jangka pendek yang lebih spesifik, memperkirakan peluang terbatas untuk peluang tren pasar A-share setelah liburan, dan kemungkinan besar akan didominasi oleh fluktuasi kuat jangka menengah dan pendek, dengan peluang terbatas di sektor AI dan robot yang terkait dengan acara Tahun Baru Imlek. Dalam pandangan kuartalan, tetap optimis terhadap peluang “bull systemik lambat.”

Dalam hal alokasi, berdasarkan penilaian “volatilitas kuat dengan kombinasi posisi long-short,” Liao Jingchi menyarankan agar dalam timing, posisi jangka pendek lebih banyak menunggu dan sedikit bergerak, menunggu peluang, dan posisi menengah tetap mempertahankan pola “bull systemik lambat.” Untuk sektor, fokus pada saham dengan posisi relatif rendah seperti sekuritas, bahan bangunan, dan bank, serta memperhatikan sektor AI dan robot dalam jangka pendek. Untuk saham individu, utamakan saham yang tertinggal sejak tren “Pasar 924,” berpotensi rebound, dan mampu menembus garis tahunan.

Selain itu, pendapatan box office selama Tahun Baru Imlek juga menjadi sorotan industri dari pihak sekuritas. Hingga 18:00 tanggal 22 Februari, total pendapatan box office Tahun Baru Imlek 2026 (termasuk pre-sale) telah menembus 5 miliar yuan, dengan film “Flying Life 3” memimpin, mendorong perusahaan film terkait di pasar A-share untuk mendapatkan manfaat, dan perusahaan yang terlibat dalam produksi atau distribusi film tersebut berpotensi mendapatkan dukungan jangka pendek.

Banyak perusahaan sekuritas menyatakan bahwa performa stabil dari box office Tahun Baru Imlek menunjukkan tren pemulihan industri film, dan menyarankan untuk memperhatikan produsen utama film berkualitas, perusahaan produksi, dan perusahaan bioskop terkemuka.