Narasi utama semakin memanas, perusahaan perlu lebih menjaga batas-batas pengungkapan informasi

■刘钊

Belakangan ini, Komisi Pengawasan Sekuritas dan Bursa (CSRC) mengumumkan bahwa mereka sedang menyelidiki sebuah perusahaan yang terdaftar di Guangdong, karena dalam menanggapi platform interaktif daring terkait bisnis mereka, perusahaan tersebut diduga melakukan perencanaan sendiri untuk menjawab pertanyaan mereka sendiri, dan pengungkapan informasinya mengandung pernyataan yang menyesatkan.

Dari penelusuran, ini adalah perusahaan keempat yang tahun ini sedang diselidiki karena dugaan pernyataan yang menyesatkan. Di tengah saluran penyebaran informasi di pasar modal yang semakin beragam dan cepat, bagaimana perusahaan terbuka mengelola batas-batas komunikasi eksternal telah menjadi isu penting dalam tata kelola perusahaan.

Terjadinya pernyataan yang menyesatkan biasanya bukan karena niat menipu secara sengaja, melainkan lebih disebabkan oleh ketidakakuratan dalam pengungkapan. Baru-baru ini, banyak kejadian pernyataan menyesatkan di pasar modal tidak terjadi secara kebetulan. Di satu sisi, peralihan tema industri semakin cepat, dengan konsep seperti antarmuka otak-komputer, kecerdasan buatan, daya komputasi, dan energi baru yang sedang hangat, beberapa perusahaan cenderung menggunakan ekspresi konseptual dan hasil untuk menarik perhatian dalam manajemen hubungan investor; di sisi lain, frekuensi tanya jawab di platform interaktif tinggi dan penyebarannya cepat, sehingga beberapa entitas menganggapnya sebagai saluran penyebaran biaya rendah, mengurangi pengawasan sesuai standar yang sama dengan laporan berkala dan pengumuman sementara. Penyebab yang lebih mendalam adalah bahwa beberapa perusahaan tidak memiliki mekanisme aliran informasi internal, pengelolaan kalimat, dan verifikasi kepatuhan yang cukup baik, serta kurangnya isolasi dan verifikasi yang efektif antara deskripsi teknis dan pengungkapan dari departemen bisnis, yang menyebabkan pernyataan yang dilebih-lebihkan dan batas-batasnya menjadi kabur, akhirnya mengarah pada penyesatan.

Dari informasi yang tersedia, tanggapan terkait berfokus pada perkembangan teknologi dan produk yang sedang tren, dengan beberapa kata-kata yang menunjukkan kepastian tinggi dan pandangan ke depan, sementara pengumuman selanjutnya menunjukkan bahwa produk terkait masih dalam masa pengembangan pasar, belum mencapai skala penjualan, dan dampaknya terhadap kinerja saat ini terbatas serta penjualan di masa depan memiliki ketidakpastian. Perbedaan antara informasi sebelumnya dan sesudahnya dapat dengan mudah memperbesar ekspektasi pasar dalam waktu singkat. Bahkan jika tidak menyebabkan fluktuasi besar, hal ini dapat menimbulkan bias dalam penilaian investor, yang pada akhirnya merusak keseriusan pengungkapan informasi.

Dalam beberapa tahun terakhir, platform interaktif daring telah menjadi jendela penting bagi perusahaan terbuka untuk berkomunikasi dengan investor. Antara pertanyaan dan jawaban, isi sering menyebar dengan cepat ke pasar sekunder dan bahkan media sosial, membentuk penyebaran opini yang lebih luas. Dalam konteks ini, tanggapan interaktif tidak lagi sekadar komunikasi sehari-hari, melainkan bagian dari sistem pengungkapan informasi perusahaan. Menganggapnya sebagai alat pemasaran atau saluran output konsep tanpa pengawasan yang tepat tentu akan meningkatkan risiko kepatuhan.

Penulis berpendapat, kunci untuk menghindari masalah pernyataan yang menyesatkan bukanlah mengurangi komunikasi, tetapi meningkatkan tingkat profesionalisme dan sistematisasi komunikasi tersebut. Pertama, perusahaan terbuka harus memasukkan tanggapan di platform interaktif ke dalam sistem pengendalian internal pengungkapan informasi, dan membangun mekanisme pemeriksaan yang setara dengan standar pengumuman resmi. Untuk hal-hal sensitif, harus melalui pemeriksaan silang dari berbagai departemen untuk memastikan konsistensi kalimat dan informasi yang telah diungkapkan, serta menghindari pernyataan yang menyesatkan.

Kedua, harus memperkuat kesadaran akan “penyampaian tahap tertentu”. Untuk produk yang masih dalam tahap pengembangan atau pengujian, harus secara tegas membedakan antara verifikasi teknologi, prototipe, produksi kecil, dan produksi massal; untuk kerjasama, harus membedakan antara perjanjian niat, kerangka kerja, dan kontrak resmi; untuk pengaruh terhadap pendapatan, harus menjelaskan syarat pengakuan dan jadwal waktu. Menjelaskan ketidakpastian secara jelas sendiri adalah bentuk tanggung jawab terhadap pasar.

Ketiga, perusahaan terbuka perlu membangun mekanisme pengelolaan kalimat komunikasi eksternal yang stabil. Saat ini, pergeseran tema yang cepat dan tekanan dari departemen urusan sekuritas dalam menjawab pertanyaan yang sering muncul, semakin menuntut ketenangan dan pengendalian diri. Membuat basis jawaban standar untuk pertanyaan umum dan menetapkan garis merah dalam ekspresi di bidang berisiko tinggi adalah cara efektif untuk mengurangi risiko penyesatan.

Yang lebih penting, dari sudut pandang tata kelola, masalah pernyataan yang menyesatkan secara esensial terkait dengan nilai dan budaya perusahaan. Jika manajemen terlalu menekankan pengelolaan kapitalisasi pasar, perhatian pasar, atau label konseptual, dan mengabaikan kinerja jangka panjang serta pembangunan daya saing inti, pengungkapan informasi cenderung bersifat emosional. Sebaliknya, jika perusahaan mengutamakan hasil operasional nyata sebagai inti narasi, isi komunikasi secara alami didasarkan pada data dan fakta. Kualitas informasi akhirnya berasal dari kualitas pengelolaan.

Logika pasar modal dibangun di atas dasar kesetaraan informasi dan integritas. Platform interaktif, pertemuan penjelasan kepada investor, komunikasi media, dan saluran lainnya menyediakan lebih banyak jendela untuk menampilkan perusahaan terbuka, sekaligus menuntut disiplin diri yang lebih tinggi. Dalam lingkungan pasar yang kompleks dan berubah-ubah, dengan tema industri yang sering berganti, semakin perusahaan berada di garis depan, semakin mereka harus bersikap hati-hati dalam setiap pernyataan eksternal.

Dasar penilaian pasar modal adalah kualitas informasi. Semakin cepat tema berganti dan suasana pasar mudah dipicu, semakin penting untuk menyampaikan informasi yang jujur, akurat, dan lengkap guna menstabilkan ekspektasi. Pengawasan ketat terhadap pernyataan yang menyesatkan bukan hanya melindungi hak-hak investor secara sah, tetapi juga mendorong perusahaan terbuka kembali ke inti penciptaan nilai dan meningkatkan tingkat tata kelola.