Goldman Sachs mengatakan bahwa konsumen AS tetap terjebak dengan harga yang lebih tinggi meskipun putusan Mahkamah Agung membuka peluang untuk pengembalian tarif sebesar 180 miliar dolar

Sasha Rogelberg

Selasa, 24 Februari 2026 pukul 03:18 WIB 5 menit membaca

Keputusan Mahkamah Agung yang membatalkan tarif Presiden Donald Trump telah menciptakan peluang sebesar 180 miliar dolar bagi perusahaan AS untuk mendapatkan kembali biaya pajak impor melalui potensi pengembalian. Namun, bagi konsumen Amerika, peluang untuk mendapatkan keringanan sangat kecil.

Ekonom Goldman Sachs memperingatkan bahwa meskipun inflasi terkait tarif kemungkinan telah mencapai puncaknya, harga tidak akan turun secara signifikan dalam waktu dekat. Tarif menambah inflasi sebesar 0,7% selama 10 bulan, dan bea masuk diperkirakan akan menambah lagi 0,1% pada tahun 2026, tulis analis dalam catatan kepada klien pada hari Senin.

“Kami tidak mengharapkan perusahaan menurunkan harga sebagai respons terhadap pengurangan tarif secepat mereka menaikkan harga sebagai respons terhadap kenaikan tarif,” tulis analis Alec Phillips, Elsie Peng, dan David Mericle.

Tarif menjadi masalah besar bagi konsumen AS pada tahun 2025, berkontribusi pada tingkat kepercayaan konsumen terendah dalam 11 tahun, dan memicu kekhawatiran tentang ekonomi berbentuk K, di mana warga berpenghasilan rendah kesulitan membeli barang sementara rumah tangga yang lebih kaya terus berbelanja. Data dari Federal Reserve New York yang diterbitkan awal bulan ini mengonfirmasi bahwa rakyat Amerika menanggung beban terbesar dari dampak tarif, dengan 90% bea tersebut diteruskan ke perusahaan dan konsumen AS.

Putusan Mahkamah Agung bahwa Trump tidak dapat menggunakan International Emergency Economic Powers Act (IEEPA) untuk membenarkan tarif membuka peluang bagi importir AS untuk mengakses apa yang diperkirakan Goldman Sachs sebagai kumpulan pendapatan tarif sebesar 180 miliar dolar dalam bentuk pengembalian. Perusahaan seperti Costco sudah menggugat pemerintahan Trump beberapa bulan lalu untuk memastikan mereka memenuhi syarat mendapatkan pengembalian penuh jika tarif di bawah IEEPA ditolak. Peritel ini telah menyerap biaya tarif demi menjaga harga tetap rendah bagi konsumen.

Inflasi tarif mungkin tetap tinggi secara keras kepala

Kemungkinan konsumen melihat penghematan dari pengeluaran mereka setelah putusan ini sangat kecil, menurut Goldman Sachs, sebagian besar karena pemerintahan telah memberlakukan lebih banyak tarif pada tingkat yang sebanding dengan yang diterapkan di bawah IEEPA.

Trump menanggapi putusan Mahkamah Agung dengan memberlakukan tarif global sebesar 10%, kemudian 15%, berdasarkan Bagian 122 dari Trade Act 1974. Bagian ini mengatur kemampuan untuk memberlakukan pajak impor sementara selama 150 hari untuk mengatasi defisit besar dan serius atau depresiasi mata uang, meskipun beberapa ahli memperingatkan bahwa jalur ini juga secara hukum meragukan. Pemerintahan Trump juga telah menggunakan Bagian 301, yang digunakan untuk memberlakukan tarif balasan terhadap negara asing yang melakukan praktik perdagangan “diskriminatif”.

Cerita Berlanjut  

Analis memperkirakan bahwa tarif baru 15% akan mengubah tarif pajak untuk beberapa mitra dagang, tetapi hanya akan secara moderat mengurangi tarif keseluruhan dari lebih dari 10% pada 2025 menjadi 9% pada 2026. Namun, catatan Morgan Stanley yang diterbitkan hari Senin menyebutkan bahwa Trump kemungkinan sudah mencapai puncak tarif, dengan tingkat yang tidak mungkin melebihi 15%.

“Perubahan kebijakan sesuai dengan harapan kami,” kata ekonom Goldman Sachs. “Dan perkiraan kami tentang dampak tarif terhadap inflasi dan pertumbuhan tidak banyak berubah.”

Yale Budget Lab memperbarui perhitungannya tentang berapa banyak biaya tarif akan membebani rumah tangga Amerika setelah putusan Mahkamah Agung dan menemukan bahwa tarif akan tetap meningkatkan tagihan konsumen sebesar 600 hingga 800 dolar rata-rata. Jika tarif di bawah IEEPA tetap berlaku, biaya tersebut akan hampir dua kali lipat bagi rakyat Amerika.

Perusahaan-perusahaan sudah meneruskan sebagian besar dampak tarif kepada konsumen, menurut analis, yang berarti harga tidak akan meningkat secara drastis dalam waktu dekat. Namun, biaya barang juga tidak mungkin dikurangi secara substansial atau cepat karena perusahaan terus menghadapi ketidakpastian perdagangan dan menjaga margin keuntungan.

Tanda tanya bagi mereka yang mencari pengembalian dana

Meskipun putusan Mahkamah Agung menciptakan peluang pengembalian dana bagi perusahaan, keputusan tersebut tidak merinci proses pengembalian, menyulitkan importir AS, apalagi konsumen, untuk mendapatkan kembali pengeluaran selama berbulan-bulan untuk bea ilegal tersebut.

Para ahli hukum menunjukkan bahwa akan membutuhkan waktu berbulan-bulan bagi perusahaan untuk mengetahui apakah mereka memenuhi syarat untuk pengembalian dana, karena masalah ini harus diselesaikan oleh Bea Cukai dan Perlindungan Perbatasan AS, Pengadilan Perdagangan Internasional di New York, serta pengadilan tingkat bawah. Selain waktu yang dibutuhkan pengadilan tingkat bawah untuk merinci proses pengumpulan pengembalian dana ini, pemerintahan Trump bisa menantang perintah pengadilan perdagangan untuk membayar pengembalian dana, yang dapat memicu pertempuran hukum baru yang memakan waktu bertahun-tahun.

Bahkan jika perusahaan menerima pengembalian dana, kepala ekonom UBS Paul Donovan mengatakan dia tidak akan bertaruh bahwa dana tersebut akan sampai ke konsumen, karena takut pengembalian dana akan menambah tekanan pada krisis utang yang sudah memburuk.

“Rebates tarif akan meningkatkan defisit fiskal AS, dan bertindak sebagai stimulus fiskal,” kata Donovan dalam catatan yang diterbitkan hari Senin. “Setiap pengembalian dana akan dibayarkan kepada importir AS (karena mereka yang melakukan pembayaran ke Departemen Keuangan AS). Dengan tarif baru yang masuk, tampaknya tidak ada yang akan terburu-buru menurunkan harga kepada pelanggan mereka.”

Anggota pemerintahan Trump menyatakan skeptisisme mereka bahwa pendapatan dari tarif akan dikembalikan kepada rakyat Amerika. Dalam pidatonya di Economic Club of Dallas setelah putusan, Menteri Keuangan Scott Bessent tampak mengonfirmasi perjalanan panjang, jika tidak mustahil, agar uang dari tarif kembali ke perusahaan dan konsumen.

“Menurut saya, proses ini bisa memakan waktu berminggu-minggu, berbulan-bulan, bertahun-tahun, jadi … kita lihat saja apa yang terjadi,” kata Bessent.

“Saya merasa rakyat Amerika tidak akan melihatnya,” simpulnya.

Cerita ini awalnya dipublikasikan di Fortune.com

Syarat dan Kebijakan Privasi

Dasbor Privasi

Info Lebih Lanjut