Strategi 10 Perusahaan Sekuritas Teratas: Tren Musim Semi Setelah Libur Diperkirakan Akan Berlanjut, Teknologi dan Komoditas Sumber Daya adalah garis utama penyesuaian portofolio

中信证券：Musim semi setelah libur panjang diharapkan dapat berlanjut

Tahun ini bulan Februari merupakan titik balik penting, kemampuan Coding AI yang meningkat pesat membuat skala kode efektif global secara resmi memasuki tahap ekspansi eksponensial, sementara total nilai dan pendapatan produksi nyata masyarakat saat ini di bawah kondisi teknologi AI fisik, kemungkinan besar dunia akan mengalami proses ekspansi jumlah kode, kelebihan eksekusi, peningkatan kompetisi, dan penurunan tingkat pengembalian investasi modal terlebih dahulu.

Berdasarkan dua dimensi ketergantungan fisik industri yang berbeda dan hambatan regulasi/emosi, industri dapat dibagi menjadi empat kategori: terdampak (rendah ketergantungan fisik, hambatan regulasi/emosi rendah), rekonstruksi (rendah ketergantungan, hambatan tinggi), benteng (tinggi ketergantungan, hambatan tinggi), dan menguntungkan (tinggi ketergantungan fisik, hambatan regulasi/emosi rendah). Dalam waktu dekat, selisih keuntungan antara penerima manfaat dari kekurangan barang nyata dan yang terdampak oleh ekspansi kode mungkin akan semakin melebar, dan tren diferensiasi ini akan terus berlanjut. Ini adalah faktor baru yang harus diperhatikan saat mempertimbangkan kondisi pasar dan alokasi sektor.

Dari sudut pandang pasar jangka pendek, pola industri A-share didominasi oleh manufaktur dan keuangan, dan dalam gelombang AI ini, pengaruhnya relatif lebih kecil dibandingkan pasar AS dan Hong Kong. Aliran dana dan sentimen pasar tetap positif, dan prospek kenaikan harga setelah libur panjang diperkirakan akan berlanjut, dengan kenaikan harga tetap menjadi salah satu petunjuk utama dalam penempatan aset kuartal pertama.

中信建投：A-share diperkirakan memulai gelombang kenaikan baru

Selama libur Tahun Baru Imlek, pasar saham global menunjukkan kekuatan secara keseluruhan, tanpa adanya peristiwa risiko besar, dan suasana pasar saat ini tetap tinggi. Setelah libur, A-share diperkirakan akan memulai gelombang kenaikan baru. Dalam hal alokasi industri, tetap berpegang pada dua garis utama “Teknologi + Komoditas sumber daya”. Garis utama teknologi meliputi AI, robot humanoid, energi baru, dan obat inovatif, sedangkan garis utama sumber daya meliputi logam mulia, minyak dan petrokimia, serta kimia dasar.

Sektor utama yang perlu diperhatikan meliputi: semikonduktor, AI (komunikasi optik, pendingin cair, kain elektronik, foil tembaga berkualitas tinggi, dll.), mesin, logam non-ferrous, minyak dan petrokimia, kimia dasar, peralatan listrik (penyimpanan energi, tegangan tinggi ultra, fotovoltaik, baterai solid-state, dll.), dan obat inovatif.

招商证券：Likuiditas A-share diperkirakan tetap cukup setelah libur

Pasar akan tetap menunjukkan tren naik bergejolak setelah libur dan sebelum dua sesi nasional, dengan kenaikan siklus dan penyebaran tren AI tetap menjadi garis utama pasar. Setelah libur, dua sesi nasional akan segera berlangsung. Tahun ini adalah tahun angka enam dan satu (2026), dan diperkirakan dalam tahun pertama dari “Rencana Lima Tahun ke-15”, dasar pertumbuhan stabil akan kembali menghangat, dan proyek infrastruktur besar diperkirakan akan mendorong ekspektasi pasar terhadap investasi menjadi stabil. Karena PPI sebelumnya terus menyusut negatif, dan selama libur harga minyak dan komoditas meningkat secara umum, diperkirakan tren siklus terkait kenaikan PPI akan tetap menjadi kekuatan utama yang mendorong pasar naik.

Saldo pembiayaan setelah libur diperkirakan akan kembali mengalir, dan dengan meningkatnya risiko preferensi sebelum dua sesi nasional, likuiditas A-share diperkirakan akan tetap cukup. Masa kekosongan kinerja dan periode pemulihan kebijakan menciptakan lingkungan yang baik untuk investasi tren industri dalam waktu dekat.

申万宏源：Masih ada kenaikan di tahap kedua dalam jangka menengah

Kami tetap berpendapat bahwa masih ada “kenaikan tahap kedua” dalam jangka menengah, dan kemungkinan waktu mulai adalah sekitar tahun 2026. Libur Tahun Baru Imlek, faktor penghambat risiko secara umum masih cukup banyak, dan setelah libur kemungkinan akan berlanjut koreksi jangka pendek. Setelah batas bawah zona fluktuasi terdeteksi, kita dapat mulai mempersiapkan “kondisi kenaikan tahap kedua”, membuka peluang untuk alokasi berdasarkan peluang jangka menengah. Ini kemungkinan akan dimulai secara perlahan, sehingga bisa melakukan alokasi secara tenang.

Pada sesi dua Maret dan observasi hubungan China-AS di akhir Maret hingga awal April, keduanya mungkin akan menampilkan rebound dalam pasar berfluktuasi. Dalam fase ini, peluang terbaik adalah di bidang teknologi baru, dan arah baru yang muncul selama libur Imlek, seperti robotika (robot yang belum mencapai wilayah dengan rasio biaya-efektivitas rendah), model AI besar (kemungkinan lebih banyak mencerminkan penyebaran aplikasi AI di A-share), dan penyimpanan data. Selain itu, kekhawatiran konflik Iran-AS meningkat, dan perhatian tertuju pada minyak dan pengangkutan minyak. Berdasarkan peluang jangka menengah, teknologi yang sedang berkembang dan Alpha siklik tetap menjadi arah utama. Selain itu, prospek revaluasi sektor keuangan non-perbankan dalam jangka menengah juga cukup cerah.

中国银河证券：Fokus pada tiga garis utama

Setelah libur Tahun Baru Imlek, di bawah ekspektasi kebijakan, dukungan likuiditas, dan katalis tren industri, probabilitas pasar berfluktuasi naik cukup tinggi, namun perlu memperhatikan ketidakpastian luar negeri yang dapat mengganggu suasana pasar dalam jangka pendek. Setelah dua sesi nasional, pasar A-share kemungkinan akan didorong oleh kebijakan, dengan dana bersaing dalam garis utama industri dan peluang tema yang dipicu kebijakan, menampilkan karakter “rotasi hotspot kebijakan dan pergantian gaya cepat”. Logika pasar di bulan Maret akan beralih dari “ekspektasi kebijakan” ke “realisasi kinerja”, dan laporan tahunan perusahaan tahun 2025 serta laporan kuartal pertama 2026 akan menjadi titik acuan pasar, dengan saham yang melampaui ekspektasi kinerja menarik perhatian dana.

Dalam peluang alokasi, fokus utama adalah: garis utama satu, konsep “perbaikan pola pasokan dan permintaan serta pemulihan profitabilitas industri” yang didorong oleh “anti-inflasi internal”, serta aset dividen yang memiliki margin keamanan dalam valuasi. Disarankan untuk memperhatikan logam non-ferrous (logam mulia), industri minyak dan petrokimia, serta sektor kimia dasar, baja, semen, bahan bangunan, dan keuangan. Garis utama kedua, selama libur Tahun Baru Imlek, robot, model AI besar, dan hotspot lainnya mendapatkan perhatian luas, dan setelah libur kemungkinan akan menunjukkan titik terang secara struktural. Dengan perubahan besar yang sedang berlangsung secara global, logika dasar ekonomi domestik beralih ke produktivitas baru, dan bidang utama seperti semikonduktor, AI, energi baru, industri militer, dan penerbangan dan luar angkasa layak diperhatikan.

兴业证券：Terus optimis terhadap gelombang kenaikan baru setelah libur

Sebelum libur, A-share mengikuti penyesuaian aset luar negeri dan telah melepaskan risiko tertentu. Setelah libur, pasar A-share akan memasuki periode peluang tinggi, didukung oleh ketegasan kebijakan dan katalis industri domestik serta global, termasuk ketidakpastian tarif AS dan jadwal kunjungan Trump ke China yang telah ditetapkan, yang mendukung preferensi risiko dan mempercepat proses pemulihan makro dan industri domestik, sehingga tetap optimis terhadap gelombang kenaikan baru setelah libur.

Dari segi peluang keberhasilan, sektor manufaktur teknologi, sumber daya, dan infrastruktur menunjukkan keunggulan. Dalam manufaktur teknologi, fokus tetap pada “aset AI umum”, dengan penekanan pada infrastruktur komputasi dan aplikasi komersial. Dalam sumber daya, mengingat perbaikan pola pasokan dan permintaan yang menyebabkan kenaikan harga lebih bersifat struktural, bidang yang lebih berkelanjutan kemungkinan tetap di bahan dan manufaktur menengah, sementara peluang kenaikan harga di sumber daya hulu dan konsumsi hilir yang terkait dengan permintaan domestik dan properti perlu diamati lebih lanjut.

Terakhir, perhatikan peluang pemulihan rantai ekspor setelah penurunan tarif. Industri barang ringan, elektronik konsumen, baterai, suku cadang mobil, dan perangkat medis yang memiliki eksposur besar ke AS dan memiliki kapasitas besar di ASEAN yang sebelumnya mengenakan tarif tinggi akan mendapatkan manfaat utama dari penurunan tarif ini.

国金证券：Mengelola garis utama penting antara aset fisik global dan aset China

Inti dari rebalancing gaya pasar bukanlah apakah gelembung AI ada atau tidak, melainkan pengaruh makro AI yang digabungkan dengan kebijakan moneter dan pilihan kebijakan negara besar. Konflik utama sedang berubah, dan bagian yang kekurangan telah bergeser: aktivitas investasi dari yang sebelumnya didorong secara tunggal oleh AI kini menyebar ke sektor nyata yang lebih luas; dan jalur pelonggaran suku bunga AS yang relatif lancar di masa depan akan menciptakan lingkungan yang mendukung pemulihan siklus manufaktur global. Dalam proses ini, nilai kapasitas aset China diperkirakan akan dinilai ulang, dan arus dana kembali akan mendorong konsumsi domestik dan siklus inflasi. Untuk komoditas utama, volatilitas harga yang tinggi sebelumnya akan kembali, dan penetapan harga industri akan lebih dipengaruhi oleh faktor riil daripada mata uang; sementara emas sebagai alat lindung risiko, di tengah isu keberlanjutan utang AS yang kembali muncul, berpotensi memberikan perlindungan yang lebih kokoh bagi portofolio.

Rekomendasi: pertama, logika revaluasi aset fisik beralih dari likuiditas dan kredit dolar ke stok rendah dan permintaan stabil industri: tembaga, aluminium, timah, minyak mentah dan pengangkutan minyak, tanah jarang, dan emas; kedua, rantai ekspor peralatan China yang memiliki keunggulan kompetitif global dan konfirmasi dasar siklus di bawah akan meliputi peralatan jaringan listrik, penyimpanan energi, mesin konstruksi, pembuatan wafer, serta produk balik dari industri manufaktur domestik seperti petrokimia, pencelupan, kimia batu bara, pestisida, poliuretan, dan titanium dioksida; ketiga, peluang konsumsi yang didukung oleh arus balik dana, pelonggaran tekanan pengurangan neraca, dan tren masuknya tenaga kerja—termasuk penerbangan, duty-free, hotel, dan makanan dan minuman; keempat, sektor keuangan non-perbankan yang diuntungkan dari perluasan pasar modal dan pengembalian jangka panjang yang mendekati dasar.

华西证券：Pasar “Angpao” A-share layak dinantikan

Melihat prospek setelah libur, kami percaya bahwa pasar A-share “pasar angpao” layak dinantikan. Pertama, selama libur Tahun Baru Imlek, ketidakpastian eksternal seperti situasi Iran dan kebijakan tarif Trump secara tertentu menekan preferensi risiko pasar dan mendorong aset safe haven menguat, namun didorong oleh kinerja cerah sektor teknologi, pasar saham global umumnya menguat; kedua, di tengah rebound indeks dolar AS, nilai tukar RMB stabil dan menguat secara moderat, memperkuat ekspektasi dana jangka menengah dan panjang untuk meningkatkan alokasi aset China; ketiga, selama libur, faktor katalis di bidang teknologi seperti robot, model AI besar, dan penyimpanan data secara intensif dilepaskan, meningkatkan ekspektasi pasar terhadap tren teknologi pasca libur.

东吴证券：Likuiditas diharapkan “menghidupkan kembali” dan mendorong resonansi volume-harga

Karakteristik “efek libur Imlek” di pasar A-share cukup menonjol, dan dana setelah libur diperkirakan akan “menghidupkan kembali” dan mendorong resonansi volume-harga, sehingga pasar A-share berpotensi memulai dengan positif. Selama libur, sebagian besar pasar saham global naik, dan preferensi risiko global cukup baik. Dari sisi likuiditas, jalur penurunan suku bunga Fed meskipun masih ada ketidakpastian, namun ekspektasi likuiditas tahunan tidak memburuk secara signifikan; nilai tukar RMB off-shore tetap stabil selama libur. Dari sisi permintaan domestik, momentum secara bertahap pulih. Dalam tren industri, teknologi utama seperti robot dan model besar domestik terus berkembang selama libur. Ke depan, mendekati dua sesi nasional akan semakin memperkuat ekspektasi stabilisasi pasar, dan konfirmasi kunjungan Trump ke China sekitar akhir Maret akan membantu menstabilkan ekspektasi terhadap lingkungan eksternal.

Dalam struktur alokasi, disarankan untuk memperhatikan dua garis utama: tren industri jangka menengah yang pasti (dengan potensi rebound lebih besar setelah penyesuaian) dan pembalikan kesulitan siklikal (sebelum pemulihan ekonomi secara menyeluruh, peluang risiko lebih kecil, tetapi memiliki sifat defensif). Fokus pada: (1) bidang AI dan AI umum seperti cloud, chip domestik (peralatan semikonduktor, bahan, pengemasan), terkait CPO, dan pembangunan listrik AI seperti turbin gas dan pendingin cair; (2) produk industri baru “Rencana Lima Tahun ke-15” seperti penerbangan komersial, kuantum, hidrogen, antarmuka otak-komputer; (3) sektor siklikal seperti kimia, bahan bangunan, perusahaan konsumsi utama, dan mesin konstruksi; (4) penyimpanan energi dan sumber daya strategis (seperti tanah jarang).

国投证券：Teknologi kemungkinan akan bangkit kembali setelah libur

Selama libur Tahun Baru Imlek, pasar ekuitas global tidak mengalami fluktuasi besar, dan sebagian besar pasar naik, membantu meningkatkan suasana perdagangan A-share pasca libur. Selain itu, tiga peristiwa utama selama libur patut diperhatikan: pertama, kebijakan tarif AS yang berulang. Saat ini, tarif aktual terhadap China mungkin sedikit menurun, dan pasar tetap berharap terhadap perbaikan hubungan perdagangan China-AS, mendukung preferensi risiko pasca libur; kedua, selama libur, robot dan model besar domestik kembali mendapatkan katalis penting, dan kinerja indeks Nasdaq yang kuat serta laporan keuangan perusahaan AI besar yang akan datang akan meningkatkan minat terhadap sektor teknologi A-share; ketiga, di tengah meningkatnya ketegangan situasi Iran, rebound harga minyak, dan ketidakpastian penurunan suku bunga Fed, beberapa komoditas seperti logam non-ferrous dan kimia tetap memiliki nilai investasi penting pasca libur.

Secara keseluruhan, tidak ada peristiwa selama libur yang secara jelas berdampak negatif terhadap A-share, dan penilaian jangka pendek terhadap pasar dan struktur tetap valid, dengan kemungkinan “kembalinya teknologi setelah libur” meningkat secara signifikan.