Surgery Partners Saham Turun 39% karena Satu Dana Mengurangi Kepemilikan sebesar $19 Juta

Irenic Capital Management mengurangi kepemilikannya di Surgery Partners (SGRY 0,58%) sebanyak 1.047.583 saham pada kuartal keempat, dengan perkiraan nilai transaksi sebesar 19,25 juta dolar berdasarkan harga rata-rata kuartalan, menurut pengajuan SEC tanggal 17 Februari 2026.

Apa yang terjadi

Irenic Capital Management mengungkapkan dalam pengajuan SEC terbaru bahwa mereka menjual 1.047.583 saham Surgery Partners selama kuartal yang berakhir 31 Desember 2025. Perkiraan nilai saham yang dijual adalah 19,25 juta dolar, berdasarkan harga saham rata-rata kuartalan. Posisi kuartal akhir dana di perusahaan menurun menjadi 84.620 saham, dengan perubahan nilai juga mencerminkan kinerja harga selama periode tersebut.

Apa lagi yang perlu diketahui

• Ini adalah penjualan, mengurangi posisi menjadi 0,09% dari aset ekuitas AS yang dapat dilaporkan sebesar 1,49 miliar dolar milik Irenic per 31 Desember 2025.
• Kepemilikan utama setelah pengajuan:
  • NYSE: ITGR: 99,11 juta dolar (13,7% dari AUM)
  • NASDAQ: SHC: 67,00 juta dolar (9,3% dari AUM)
  • NASDAQ: TBPH: 51,66 juta dolar (7,1% dari AUM)
  • NASDAQ: ALKT: 48,60 juta dolar (6,7% dari AUM)
  • NYSE: WK: 47,61 juta dolar (6,6% dari AUM)
• Per 17 Februari 2026, saham Surgery Partners diperdagangkan pada harga 15,60 dolar, turun 39,7% dalam setahun terakhir dan kalah performa dibandingkan S&P 500 sebesar 51,61 poin persentase selama periode yang sama.

Ikhtisar perusahaan

Gambaran perusahaan

• Surgery Partners mengoperasikan jaringan pusat bedah ambulatory dan rumah sakit bedah, menawarkan prosedur bedah non-darurat di berbagai spesialisasi seperti gastroenterologi, ortopedi, oftalmologi, dan manajemen nyeri.
• Perusahaan menghasilkan pendapatan terutama melalui biaya fasilitas untuk prosedur bedah dan layanan tambahan, termasuk pencitraan, farmasi, laboratorium, dan praktik dokter.
• Perusahaan melayani pasien yang membutuhkan perawatan bedah rawat jalan dan rawat inap singkat, menargetkan penyedia layanan kesehatan, pembayar, dan dokter rujukan di seluruh negara bagian AS.

Surgery Partners, Inc. adalah operator utama fasilitas bedah di Amerika Serikat, dengan portofolio yang beragam meliputi pusat bedah ambulatory dan rumah sakit bedah. Perusahaan memanfaatkan model yang dapat diskalakan dengan fokus pada spesialisasi yang tinggi permintaan dan layanan kesehatan tambahan, bertujuan memberikan perawatan yang efisien dan hemat biaya di luar pengaturan rumah sakit tradisional. Jejaring nasional yang luas dan penawaran layanan terintegrasi menempatkannya untuk menghadapi tren pengiriman layanan kesehatan yang berkembang dan preferensi pasien.

Apa arti transaksi ini bagi investor

Keputusan alokasi modal menunjukkan di mana keyakinan mulai memudar, dan dalam hal ini, kepemilikan yang tersisa kini hanya 0,09% dari aset, secara efektif merupakan kesalahan pembulatan dibandingkan posisi yang lebih besar di Integer, Shockwave, dan Alkami. Itu menandakan adanya pergeseran prioritas yang jelas.

Secara operasional, Surgery Partners tidak sedang kolaps. Pendapatan kuartal ketiga meningkat 6,6% menjadi 821,5 juta dolar, dengan pendapatan dari fasilitas yang sama naik 6,3% dan EBITDA yang disesuaikan naik 6,1% menjadi 136,4 juta dolar. Pendapatan per kasus meningkat 2,8%, dan panduan tahun penuh memperkirakan pendapatan hingga 3,30 miliar dolar dan EBITDA yang disesuaikan hingga 540 juta dolar.

Ketegangan mungkin terletak pada leverage. Utang bersih terhadap EBITDA berada di sekitar 4,2x berdasarkan perjanjian kredit perusahaan dan 4,6x secara konsolidasi. Dalam lingkungan suku bunga yang lebih tinggi, hal ini penting. Saham, yang turun hampir 40% selama setahun terakhir, tampaknya mencerminkan risiko tersebut.

Bagi investor jangka panjang, pertanyaannya adalah disiplin neraca keuangan ini. Model rawat jalan memiliki faktor pendukung struktural, tetapi utang memperbesar potensi kenaikan maupun penurunan. Jika manajemen melaksanakan panduan sambil secara bertahap mengurangi leverage, valuasi saat ini bisa terbukti konservatif. Jika tidak, volatilitas kemungkinan akan tetap ada.