Apa Itu Strategi (MSTR)? Perusahaan Cadangan Bitcoin

Logan Hitchcock

Sabtu, 21 Februari 2026 pukul 02:40 WIB 7 menit membaca

Dalam artikel ini:

MSTR
+1,24%

BTC-USD
-1,49%

^IXIC
+0,90%

Hari ini, Strategi adalah salah satu institusi terpenting dalam cryptocurrency, tetapi awalnya tidak begitu. Awalnya disebut MicroStrategy, perusahaan yang didirikan bersama oleh Michael Saylor—salah satu tokoh paling berpengaruh di dunia Bitcoin—pertama kali dikenal melalui perangkat lunaknya.

Namun, sekarang perusahaan ini lebih dikenal karena strategi agresifnya dalam mengakuisisi Bitcoin untuk cadangan perusahaan, dengan Saylor menjadi tokoh utama dalam adopsi institusional terhadap aset tersebut.

Berikut semua yang perlu Anda ketahui tentang Strategi dan hubungannya dengan Bitcoin.

Apa itu Strategi?

Sebelum menambahkan Bitcoin ke neraca keuangannya, Strategi dikenal karena solusi perangkat lunak intelijen bisnisnya, yang dirancang untuk membantu perusahaan menganalisis data dengan lebih mudah demi pengambilan keputusan yang lebih baik.

Didirikan pada tahun 1989 oleh Michael Saylor, Strategi dengan cepat menjadi sukses, go public dan diperdagangkan di NASDAQ pada tahun 1998 sebagai MSTR. Tetapi hanya dua tahun kemudian, Saylor dan dua eksekutif teratas lainnya di Strategi harus menyelesaikan kasus dengan SEC, yang menuduh bahwa perusahaan telah “melebih-lebihkan pendapatan dan laba dari penjualan perangkat lunak dan layanan informasi secara material.”

Setelah lonjakan singkat harga sahamnya pada tahun 2000, MSTR diperdagangkan dalam kisaran sempit selama dua dekade berikutnya, baru mulai bergerak naik secara signifikan pada akhir 2020—tahun yang sama saat perusahaan mengumumkan pembelian Bitcoin pertamanya.

Giant Bitcoin MicroStrategy Berganti Nama Menjadi ‘Strategi’ dan Semua Orang di Crypto Melakukan Lelucon yang Sama

Hingga awal 2025, perusahaan Saylor beroperasi sebagai MicroStrategy—tetapi menghapus kata “Micro” pada Februari, memilih nada yang lebih kuat dan positif hanya dengan nama Strategi. Rebranding ini menjadi identik dengan referensi film The Social Network di mana Mark Zuckerberg disarankan untuk menghapus “The” dari “The Facebook.”

Cadangan Cadangan Bitcoin Strategi

Pada tahun 2020, Strategi melakukan langkah besar: perusahaan mengadopsi Bitcoin sebagai aset cadangan utama. Khawatir tentang depresiasi dolar AS dan mata uang fiat akibat inflasi, Saylor memimpin pembelian pertama perusahaan sebesar 250 juta dolar AS dalam Bitcoin sebagai lindung nilai terhadap ketidakpastian ekonomi.

“Investasi ini mencerminkan keyakinan kami bahwa Bitcoin, sebagai cryptocurrency yang paling banyak diadopsi di dunia, adalah penyimpan nilai yang dapat diandalkan dan aset investasi yang menarik dengan potensi apresiasi jangka panjang lebih besar daripada memegang uang tunai,” katanya saat itu.

Apa itu Cadangan Bitcoin Perusahaan? Strategi di Balik Kepemilikan Crypto oleh Perusahaan

Strategi pembelian Bitcoin perusahaan telah berkembang dari waktu ke waktu dan beralih terutama menggunakan penjualan surat utang konversi untuk mengumpulkan dana guna membeli lebih banyak Bitcoin. Dengan kata lain, Strategi memanfaatkan penggalangan utang jangka pendek melalui surat utang konversi yang memungkinkan investor akhirnya menukarkan saham Strategi. Dana yang diperoleh dari penjualan surat utang ini kemudian digunakan untuk membeli Bitcoin.

Cerita Berlanjut

Strategi ini akhirnya diadopsi oleh perusahaan publik lain seperti MARA, Metaplanet, dan Riot Platforms. Pada Desember 2024, Saylor menyamakan strategi ini dengan pengembangan properti Manhattan, mengatakan kepada CNBC bahwa, “Setiap kali properti Manhattan naik nilainya, mereka menerbitkan utang lebih banyak untuk mengembangkan properti lebih banyak.”

Perusahaan memberi sinyal pada Oktober 2024 bahwa mereka tidak berencana berhenti di masa depan. Saat itu, Strategi mengumumkan rencana untuk mengumpulkan hingga 42 miliar dolar AS guna menambah lebih banyak aset cryptocurrency terkemuka ke neraca keuangannya.

Mencari lebih banyak lagi, perusahaan mengesahkan dalam voting Januari 2025 untuk meningkatkan jumlah saham biasa Kelas A sebanyak 30 kali lipat, memungkinkan mereka menambah Bitcoin lebih banyak dari yang direncanakan awalnya.

Beberapa hari kemudian, perusahaan mengumumkan penawaran saham baru, Strike (STRK)—sebagai cara baru untuk mengumpulkan dana guna membeli Bitcoin. Dengan menjual saham seharga 80 dolar per lembar, perusahaan menargetkan mendapatkan tambahan 584 juta dolar untuk pembelian Bitcoin guna memperkuat cadangannya. Perusahaan juga mengumumkan penjualan surat utang senior konversi sebesar 2 miliar dolar pada Februari 2025.

MicroStrategy Mengumpulkan 584 Juta Dolar untuk Menambah Lebih Banyak Bitcoin

Sepanjang tahun, perusahaan akan meluncurkan penawaran saham preferen tambahan untuk membantu membiayai pembelian Bitcoin-nya, memberikan akses kepada berbagai jenis investor ke produk yang disesuaikan risiko seperti Stretch (STRC), Stride (STRD), Strife (STRF), dan Stream (STRE) selain Strike.

Strategi penggalangan utang untuk membeli Bitcoin ini akhirnya diadopsi oleh perusahaan publik lain seperti MARA dan Riot Platforms. Pada Desember, Saylor menyamakan strategi ini dengan pengembangan properti Manhattan, mengatakan kepada CNBC bahwa, “Setiap kali properti Manhattan naik nilainya, mereka menerbitkan utang lebih banyak untuk mengembangkan properti lebih banyak.”

Karena Strategi semakin terkait erat dengan Bitcoin, perusahaan kini menyebut dirinya sebagai “Perusahaan Cadangan Bitcoin Pertama dan Terbesar di Dunia” melalui halaman hubungan investornya.

Michael Saylor, Convert Bitcoin

Meskipun Michael Saylor kini menjadi salah satu suara terkuat yang mendukung Bitcoin, dia tidak selalu pendukung Bitcoin.

Tujuh tahun sebelum perusahaannya mengadopsi kripto sebagai aset cadangannya, Saylor pernah tweet bahwa “#Bitcoin hari-harinya sudah dihitung. Sepertinya hanya masalah waktu sebelum mengalami nasib yang sama dengan judi online.”

Sejak saat itu, Saylor melakukan perubahan total, mengklaim bahwa Bitcoin adalah aset jangka panjang terbaik untuk dipegang sambil berkomitmen untuk “membeli puncaknya selamanya,” yang berarti secara konsisten membeli aset tersebut saat harganya mencapai puncaknya—yang terus dilakukan Strategi.

Menurut Saylor, itu berarti dia mungkin membeli Bitcoin seharga 13 juta dolar, target harga yang dia tetapkan untuk aset tersebut selama 21 tahun ke depan karena dia memperkirakan Bitcoin akan mengambil persentase yang lebih besar dari total kapital global.

Bagaimana CEO MicroStrategy Berubah dari Pengkritik Bitcoin Menjadi Pembeli Senilai 425 Juta Dolar

Kasus terhadap cadangan Bitcoin Strategi

Pengakuan berkelanjutan Strategi dalam mengakuisisi Bitcoin melalui penjualan utang telah menghadapi pengawasan dari analis dan media di ruang ini. Pada November 2024, Sherwood Media yang didukung Robinhood menguraikan “masalah matematika,” dengan MSTR bernilai tiga kali lipat dari jumlah BTC yang dimilikinya dan potensi likuidasi paksa dalam penurunan harga.

Premium ini, yang dikenal sebagai mNAV perusahaan atau multiple terhadap nilai aset bersihnya, secara historis diperdagangkan dengan premi yang kuat untuk Strategi. Namun, saat Bitcoin jatuh pada 2026, mNAV Strategi—yang mencapai 3,89x pada November 2024—turun di bawah 1, yang berarti kapitalisasi pasar perusahaan kini di bawah nilai kepemilikan Bitcoin-nya.

Penurunan mNAV ini sejalan dengan penurunan sekitar 70% harga saham MSTR selama periode enam bulan dari Agustus 2025 hingga Februari 2026, dengan perusahaan melaporkan kerugian sebesar 12,4 miliar dolar di kuartal keempat 2025.

Skeptikus sering mencatat bahwa jika harga saham MSTR turun cukup banyak, Strategi bisa dipaksa menjual Bitcoin untuk membayar kembali miliaran dolar utang konversi, “secara efektif membalik mesin ‘gerak abadi’… yang akan semakin menurunkan harga Bitcoin,” menurut Sherwood Media.

Namun, saat saham jatuh, bersamaan dengan BTC pada Februari 2026, Saylor menyebut kekhawatiran tentang kemampuan perusahaan membayar utang dan dividen “tidak berdasar,” mencatat bahwa perusahaan akan “refinancing utang” jika harga BTC turun cukup jauh.

Untuk menghindari situasi di mana perusahaan mungkin terpaksa menjual BTC, perusahaan membentuk cadangan kas pada Desember 2025, memulai dengan dana sebesar 1,44 miliar dolar. Kemudian, perusahaan menambah cadangan tersebut, akhirnya mengamankan utang dan dividen selama lebih dari 2,5 tahun per Februari 2026, menurut Saylor—yang mengklaim bahwa perusahaan dapat menutup utang sebesar 6 miliar dolar jika BTC turun ke harga serendah 8.000 dolar.

Giant Bitcoin Strategi Membentuk Cadangan USD 1,44 Miliar—Tapi Masih Mungkin Menjual BTC

Masa Depan Strategi

Strategi terus melakukan pembelian Bitcoin secara konsisten.

Per Februari 2026, perusahaan memegang 717.131 Bitcoin, bernilai hampir 48 miliar dolar—menjadikannya cadangan Bitcoin terbesar di antara perusahaan publik. Menurut data dari SaylorTracker, Strategi telah kehilangan lebih dari 6,5 miliar dolar dari pembeliannya sepanjang masa.

Ambisi Saylor untuk Strategi bahkan lebih besar dari sekadar menambah cadangan Bitcoin besar ke neraca perusahaan. Pada Oktober 2024, dia menguraikan visinya agar Strategi berkembang menjadi “bank Bitcoin” dengan valuasi triliun dolar, menciptakan instrumen pasar modal yang terkait dengan Bitcoin yang dapat ditawarkan kepada investor.

Selain menambah kepemilikan sendiri, Saylor juga telah mempresentasikan strategi Bitcoin-nya kepada perusahaan publik besar lainnya. Pada Desember 2024, dia memberi tahu dewan Microsoft bahwa mereka bisa menciptakan nilai sebesar 5 triliun dolar dengan mengadopsi Bitcoin. Mereka menolak menambahkannya ke neraca mereka.

Catatan editor: Artikel ini pertama kali diterbitkan pada 8 Januari 2025 dan terakhir diperbarui dengan detail baru pada 20 Februari 2026.