Tarif Mengubah Pandangan Oxford Industries

Dalam pengingat volatilitas investasi konsumsi diskresioner yang berfokus pada ritel, Oxford Industries (OXM +5,35%) gagal memenuhi panduan pendapatannya sendiri dalam laporan laba kuartal kedua fiskal yang dirilis Rabu setelah pasar tutup. Perusahaan induk dari merek fesyen Tommy Bahama, Lilly Pulitzer, dan Southern Tide ini juga memangkas proyeksi tahunan karena perkiraan tekanan biaya dari tarif pada barang buatan China. Saat kita menelusuri detail penting dari tiga bulan terakhir, catat bahwa semua angka perbandingan disajikan terhadap kuartal tahun sebelumnya.

Angka mentah

Sumber data: Oxford Industries.

Apa yang terjadi dengan Oxford Industries kuartal ini?

• Pendapatan sebesar $302 juta tercapai di ujung bawah kisaran panduan sebelumnya Oxford yang berkisar antara $302 juta hingga $310 juta. Laba per saham terdilusi (EPS) sebesar $1,76 kurang dari perkiraan perusahaan sebesar $1,79-$1,89.
• Penjualan toko sebanding di lokasi Tommy Bahama dan Lilly Pulitzer meningkat sebesar 3%, menandai 10 kuartal berturut-turut pertumbuhan positif dalam “comps” ritel perusahaan.
• Kekuatan bisnis langsung ke konsumen Oxford diimbangi oleh pendapatan grosir yang lebih lemah dan “kelembekan” dalam penjualan toko outlet perusahaan.
• Pendapatan e-commerce menyumbang 22% dari total pendapatan perusahaan selama kuartal ini, meningkat dari kontribusi 20% pada kuartal tahun sebelumnya.
• Oxford terus mengurangi ketergantungannya pada department store. Setelah mencapai 14% dari total penjualan di tahun fiskal 2017, dan 12% di tahun fiskal 2018, bisnis department store menyumbang 10% dari penjualan perusahaan kuartal ini.
• Margin kotor meningkat sebesar 30 basis poin menjadi 59,5%.
• Beban penjualan, umum, dan administrasi (SG&A) menurun sebesar 90 basis poin menjadi 47,5% dari penjualan. Efisiensi biaya ini membantu Oxford meningkatkan laba bersih dan EPS meskipun penjualan tetap datar.
• Dalam pratinjau laba saya, saya membahas pentingnya strategi ritel perusahaan, yang mencakup lokasi fisik yang dipilih dengan cermat. Untuk sisa tahun 2019, manajemen mengindikasikan bahwa Oxford akan membuka dua lokasi Tommy Bahama Marlin Bar baru, serta sebuah toko Lilly Pulitzer di Palm Desert, California. Oxford juga akan membuka lokasi ritel Southern Tide pertamanya di Jacksonville, Florida.

Sumber gambar: Getty Images.

Perspektif manajemen

Dalam siaran pers Oxford, CEO Thomas Chubb memuji strategi pendapatan yang beragam dari perusahaan, tetapi juga menandai kemampuannya yang terbatas untuk menyerap dampak keuangan lebih lanjut dari tarif yang dikenakan pada produk pakaian impor dari China:

Bisnis Tommy Bahama, Lilly Pulitzer, dan Southern Tide kami dibangun di atas fondasi yang kuat. Dimulai dengan koneksi luar biasa yang telah dibangun setiap merek dengan konsumennya yang inti. Keberhasilan kami juga berakar pada strategi distribusi yang sangat disiplin, yang menampilkan toko ritel yang menarik, bar dan restoran, bisnis e-commerce yang sangat menguntungkan dan berkembang pesat, serta penempatan yang hati-hati di department store dan pengecer khusus yang sesuai.

Saat kami memasuki paruh kedua 2019, dasar-dasar bisnis kami tetap kuat. Kami terus fokus pada pelaksanaan strategi pertumbuhan kami sambil berupaya meminimalkan dampak tarif tambahan terhadap konsumen dan hasil keuangan kami. Meskipun kami telah merevisi pandangan kami untuk tahun ini guna mencerminkan kenaikan biaya barang terkait tarif ini di paruh kedua tahun, kami tetap berada di jalur untuk memberikan hasil yang solid di 2019 dengan keyakinan terhadap kekuatan merek kami dan tim kami yang berbakat serta berdedikasi.

Memandang ke depan

Manajemen merevisi panduan tahun fiskal 2019 pada hari Rabu. Ekspektasi penjualan tetap tidak berubah di kisaran $1,135 miliar-$1,155 miliar. Namun, EPS terdilusi kini diperkirakan berkisar antara $4,15 dan $4,35, dibandingkan perkiraan sebelumnya sebesar $4,42 hingga $4,62. Estimasi laba baru ini termasuk biaya barang sebesar $0,20 yang terkait dengan dampak tarif yang disebutkan Chubb di atas.

Untuk kuartal ketiga yang secara musiman lebih sepi, Oxford memperkirakan pendapatan sebesar $235 juta-$245 juta dibandingkan hampir $234 juta dalam penjualan kuartal ketiga 2018. Laba per saham diproyeksikan berkisar dari impas hingga $0,10, dibandingkan $0,11 yang diperoleh pada kuartal tahun sebelumnya. Tidak adanya pertumbuhan tahun-ke-tahun yang diantisipasi di kuartal ketiga kemungkinan akan berkontribusi pada sentimen negatif jangka pendek investor terhadap saham Oxford.