Goldman Sachs mengatakan bahwa konsumen AS terjebak dengan harga yang lebih tinggi bahkan setelah keputusan Mahkamah Agung membuka pintu untuk $180 miliar pengembalian tarif

Keputusan Mahkamah Agung yang membatalkan tarif Presiden Donald Trump telah menciptakan peluang sebesar 180 miliar dolar AS bagi perusahaan AS untuk mendapatkan kembali biaya pajak impor melalui potensi pengembalian dana. Namun, bagi konsumen Amerika, peluang untuk mendapatkan kelegaan masih kecil.

Video Rekomendasi

Ekonom Goldman Sachs memperingatkan bahwa meskipun inflasi terkait tarif kemungkinan telah mencapai puncaknya, harga tidak akan turun secara berarti dalam waktu dekat. Tarif menambah kenaikan inflasi sebesar 0,7% selama 10 bulan, dan bea cukai diperkirakan akan menambah lagi 0,1% pada tahun 2026, tulis analis dalam catatan kepada klien pada hari Senin.

“Kami tidak mengharapkan perusahaan menurunkan harga sebagai respons terhadap pengurangan tarif hampir secepat mereka menaikkan harga sebagai respons terhadap kenaikan tarif,” tulis analis Alec Phillips, Elsie Peng, dan David Mericle.

Tarif menjadi masalah besar bagi konsumen AS pada tahun 2025, berkontribusi pada tingkat kepercayaan konsumen terendah dalam 11 tahun, dan memicu kekhawatiran tentang ekonomi berbentuk K, di mana warga berpenghasilan rendah kesulitan membeli barang sementara rumah tangga yang lebih kaya terus berbelanja. Data dari Federal Reserve New York yang dipublikasikan awal bulan ini mengonfirmasi bahwa rakyat Amerika menanggung beban terbesar dari dampak tarif, dengan 90% bea cukai tersebut diteruskan ke perusahaan dan konsumen AS.

Putusan Mahkamah Agung bahwa Trump tidak dapat menggunakan International Emergency Economic Powers Act (IEEPA) untuk membenarkan tarif membuka jalan bagi importir AS untuk mengakses apa yang diperkirakan Goldman Sachs sebagai kumpulan pendapatan tarif sebesar 180 miliar dolar AS dalam bentuk pengembalian dana. Perusahaan seperti Costco sudah menggugat pemerintahan Trump beberapa bulan lalu untuk memastikan mereka memenuhi syarat mendapatkan pengembalian penuh jika tarif di bawah IEEPA ditolak. Peritel ini telah menyerap biaya tarif demi menjaga harga tetap rendah bagi konsumen.

Inflasi tarif mungkin tetap tinggi secara keras kepala

Kemungkinan konsumen melihat penghematan dari pengeluaran mereka setelah putusan ini sangat kecil, menurut Goldman Sachs, sebagian besar karena pemerintahan telah memberlakukan lebih banyak tarif pada tingkat yang sebanding dengan yang diterapkan di bawah IEEPA.

Trump merespons putusan Mahkamah Agung dengan memberlakukan tarif global sebesar 10%, kemudian 15%, berdasarkan Pasal 122 dari Trade Act 1974. Pasal ini mengatur kemampuan untuk memberlakukan pajak impor sementara selama 150 hari untuk mengatasi defisit “besar dan serius” atau depresiasi mata uang, meskipun beberapa ahli memperingatkan bahwa jalur ini untuk memberlakukan bea cukai juga secara hukum meragukan. Pemerintahan Trump juga telah menggunakan Pasal 301, yang digunakan untuk memberlakukan tarif balasan terhadap negara asing yang melakukan praktik perdagangan “diskriminatif.”

Analis memperkirakan bahwa tarif baru sebesar 15% akan mengubah tarif pajak bagi beberapa mitra dagang, tetapi pada akhirnya hanya akan secara moderat mengurangi tarif keseluruhan dari di atas 10% pada 2025 menjadi 9% pada 2026. Namun, catatan Morgan Stanley yang dipublikasikan pada hari Senin menyebutkan bahwa Trump kemungkinan besar sudah mencapai puncak tarif, dengan tingkat yang tidak mungkin melebihi 15%.

“Perubahan kebijakan sesuai dengan harapan kami,” kata ekonom Goldman Sachs. “Dan perkiraan kami tentang dampak tarif terhadap inflasi dan pertumbuhan tidak banyak berubah.”

Yale Budget Lab memperbarui perhitungannya tentang berapa banyak bea cukai akan membebani rumah tangga Amerika setelah putusan Mahkamah Agung dan menemukan bahwa tarif akan tetap meningkatkan tagihan konsumen sebesar 600 hingga 800 dolar AS secara rata-rata. Jika tarif di bawah IEEPA tetap berlaku, biaya bagi rakyat Amerika akan hampir dua kali lipat.

Perusahaan-perusahaan sudah meneruskan sebagian besar dampak tarif kepada konsumen, menurut analis, yang berarti harga tidak akan meningkat secara drastis dalam waktu dekat. Namun, biaya barang juga tidak mungkin dikurangi secara substansial atau cepat karena perusahaan terus menghadapi ketidakpastian perdagangan dan menjaga margin keuntungan.

Tanda tanya untuk pencarian pengembalian dana

Meskipun putusan Mahkamah Agung menciptakan peluang pengembalian dana bagi perusahaan, keputusan tersebut tidak merinci proses pengembalian, menyulitkan bagaimana importir AS, apalagi konsumen, dapat memulihkan pengeluaran selama berbulan-bulan atas bea cukai ilegal tersebut.

Para ahli hukum menunjukkan bahwa akan membutuhkan waktu berbulan-bulan bagi perusahaan untuk mengetahui apakah mereka memenuhi syarat untuk mendapatkan pengembalian dana, karena masalah ini harus diselesaikan oleh U.S. Customs and Border Protection, Pengadilan Perdagangan Internasional di New York, serta pengadilan tingkat bawah. Selain waktu yang dibutuhkan pengadilan tingkat bawah untuk merinci proses pengumpulan pengembalian dana ini, pemerintahan Trump juga dapat menantang perintah pengadilan perdagangan untuk membayar pengembalian dana, yang dapat memicu pertempuran hukum baru yang memakan waktu bertahun-tahun.

Bahkan jika perusahaan menerima pengembalian dana, kepala ekonom UBS Paul Donovan mengatakan dia tidak akan bertaruh bahwa dana tersebut akan sampai ke konsumen karena kekhawatiran bahwa pengembalian dana akan menambah tekanan pada krisis utang yang sudah memburuk.

“Rebates tarif akan meningkatkan defisit fiskal AS, dan bertindak sebagai stimulus fiskal,” kata Donovan dalam catatan yang dipublikasikan hari Senin. “Setiap pengembalian dana akan dibayarkan kepada importir AS (karena mereka yang melakukan pembayaran kepada Departemen Keuangan AS). Dengan tarif baru yang masuk, tampaknya tidak mungkin ada yang buru-buru menurunkan harga kepada pelanggan mereka.”

Anggota pemerintahan Trump telah menyatakan skeptisisme mereka terhadap pengembalian pendapatan tarif kepada rakyat Amerika. Dalam pidatonya di Economic Club of Dallas setelah putusan, Menteri Keuangan Scott Bessent tampak mengonfirmasi bahwa perjalanan uang dari tarif ke perusahaan dan konsumen kemungkinan akan panjang, jika tidak mustahil.

“Menurut saya, hal itu bisa memakan waktu berminggu-minggu, berbulan-bulan, bertahun-tahun, jadi … kita lihat saja nanti,” kata Bessent.

“Saya merasa rakyat Amerika tidak akan melihatnya,” tutupnya.

Bergabunglah dengan kami di Fortune Workplace Innovation Summit 19–20 Mei 2026, di Atlanta. Era baru inovasi tempat kerja telah tiba—dan buku panduan lama sedang ditulis ulang. Dalam acara eksklusif yang penuh energi ini, para pemimpin paling inovatif di dunia akan berkumpul untuk menjelajahi bagaimana AI, manusia, dan strategi bersatu kembali untuk mendefinisikan masa depan kerja. Daftar sekarang.