Kata Sambutan Tahun Baru 2026 | Dana Zhuque: Sambut Rintihan, Hadapi Tantangan

**Pembuka Kata: ** Tahun Baru Imlek Tahun Monyet tiba, mengucapkan selamat tinggal pada yang lama dan memulai perjalanan baru. Meninjau tahun lalu, transformasi industri sekuritas yang semakin mendalam dan perkembangan berkualitas tinggi industri reksa dana berjalan seiring, meraih prestasi gemilang; menatap tahun baru, awal dari rencana “Lima Tahun Ke-15”, masih menunggu untuk merancang peta baru. Dalam suasana perayaan Tahun Baru ini, Caixin memulai kolom “Ucapan Tahun Baru Industri Sekuritas dan Reksa Dana 2026”, dengan tulus mengundang para pemimpin perusahaan sekuritas dan reksa dana untuk menulis ucapan, menyampaikan harapan tahun baru, dan berbicara tentang masa depan.

Para sahabat investor:

“Kita memahami masa lalu, tetapi tidak dapat mengendalikannya; kita mengendalikan masa depan, tetapi tidak dapat memahaminya.” Di ambang tahun baru, kata-kata dari bapak teori informasi, Claude Shannon, menjadi lebih bermakna dari sebelumnya.

Tahun 2025 adalah tahun rekonstruksi ulang tatanan global dan terobosan paradigma teknologi secara bersamaan. Pasar global bergerak di tengah gejolak dan perubahan, gelombang AI yang meluap, evolusi situasi internasional, dan siklus ekonomi yang bergulir, saling berinteraksi membentuk sebuah lukisan yang kompleks dan megah.

Gelombang panas pasar modal luar negeri ini dimulai sejak peluncuran ChatGPT pada Oktober 2022, yang didorong oleh lonjakan pengeluaran modal AI dari “Tujuh Raksasa” teknologi. Memasuki tahun 2026, ekspektasi terhadap pengeluaran modal ini telah meningkat menjadi 500-600 miliar dolar AS. Di balik angka besar ini, tercermin bahwa AI sedang mengalami transformasi mendalam dari virtual ke fisik. Majalah Atlantic Monthly menggambarkan: proses re-industrialisasi Amerika yang didorong oleh AI, dari pembangunan pusat data secara besar-besaran, rekonstruksi rantai pasokan semikonduktor, hingga mengekspor teknologi terdepan ke seluruh dunia, membentuk gambaran masa depan yang mengikat kekuatan teknologi dan daya saing negara secara mendalam.

Hukum skala teknologi tetap maju, kemajuan industri teknologi sangat menggembirakan. Kami percaya bahwa, di dalam negeri, pasokan daya komputasi pada 2026 kemungkinan besar akan meningkat lebih jauh, tetapi mungkin masih sulit memenuhi kebutuhan model domestik, sehingga daya komputasi tetap menjadi fokus utama perhatian. Di luar negeri, rantai pasokan China tetap memiliki keunggulan komparatif yang jelas, dan peluang di sepanjang kebutuhan kemajuan teknologi tetap cukup besar.

Kebutuhan mendesak terhadap infrastruktur ini tidak hanya terbatas pada pembuatan daya komputasi, tetapi juga merambah ke bidang energi. Jensen Huang membandingkan AI dengan “Lima Lapisan Kue”: lapisan dasar bukanlah chip, melainkan energi; tanpa listrik, tidak ada pusat data, dan tidak ada yang disebut “pabrik AI”. Di atas lapisan dasar, berurutan adalah chip dan sistem, infrastruktur dan perangkat lunak, model AI dan aplikasi.

Lonjakan kebutuhan daya secara eksponensial tidak hanya membawa pertumbuhan besar-besaran konsumsi listrik pusat data, tetapi juga memicu revolusi dalam arsitektur pasokan listrik. Kemampuan daya dari satu kabinet Nvidia mungkin melonjak dari ratusan kilowatt saat ini menjadi 1MW, lonjakan densitas daya ini akan secara radikal mengubah pola penyediaan energi. Elon Musk berpendapat bahwa, energi adalah satu-satunya “uang keras”, dan kompetisi global masa depan akan bergantung pada kemampuan memperoleh dan mengubah energi.

Di bidang ini, China memiliki keunggulan unik: energi terbarukan yang biaya terus menurun, pasar listrik yang matang, dan inovasi teknologi dalam transmisi jarak jauh, membuka peluang bagi perusahaan transisi energi di dalam dan luar negeri. Ditambah dengan kebijakan anti-inflasi, secara bersamaan membawa peluang nyata bagi perusahaan transisi energi.

Logika industri yang sama juga berlaku di bidang antariksa komersial dan fotovoltaik luar angkasa, meskipun masih menghadapi hambatan teknologi dan biaya, dari sudut pandang yang lebih tinggi, pasar secara substansial mencerminkan kebutuhan mendesak pasar global terhadap kapasitas produksi China yang kuat dan kemampuan menekan biaya. Meskipun kompetisi domestik sengit, daya saing manufaktur China di tingkat global tidak tergantikan, dan perusahaan yang berorientasi jangka panjang dari “Juara China” menuju “Juara Dunia” harus memanfaatkan peluang resonansi antara “pasokan China + permintaan luar negeri”.

Namun, meskipun sektor teknologi saat ini mungkin belum membentuk gelembung luas, kita tetap harus waspada terhadap overheating di beberapa bagian — di tengah valuasi tinggi dan pangsa pasar serta margin laba utama perusahaan, fluktuasi dalam perkembangan industri bisa menyebabkan perubahan ekspektasi yang tajam antar perusahaan, sehingga perlu selalu bersikap maju ke depan, fokus pada perusahaan yang mampu menciptakan nilai sosial dan ekonomi secara berkelanjutan dalam jangka panjang, dan berhati-hati terhadap kejar-kejaran buta. Tahap pembelian tanpa seleksi terhadap aset terkait teknologi mungkin telah berakhir, dan proses penyaringan di masa depan akan menjadi lebih ketat; hanya perusahaan yang benar-benar menciptakan nilai sosial dan mampu mengubah teknologi menjadi keuntungan yang akan bertahan dalam kompetisi.

Selain AI, China juga mencapai terobosan penting di bidang obat inovatif. Industri ini telah memasuki era “Kreasi Bersama”, di mana solusi obat inovatif lokal dari awalnya menjadi “pilihan” berubah menjadi “standar” dalam pipeline perusahaan farmasi multinasional. Berkat perkembangan berbagai bioteknologi, terobosan dalam penelitian translasi medis, dan efisiensi yang didukung AI/otomatisasi, peluang untuk target baru, terapi baru, dan jalur baru terus bermunculan secara global. Berdasarkan siklus revolusi teknologi, tren ini diperkirakan akan berlanjut selama beberapa tahun ke depan, prosesnya panjang dan berliku, tetapi tren naik cukup jelas.

Secara jangka menengah dan panjang, hambatan pengembangan obat inovatif akan meningkat, terutama dalam pengembangan klinis global. Hanya pemahaman mendalam terhadap kebutuhan klinis dan inovasi yang bersifat ke depan atau berbeda yang akan menjadi jalan hidup jangka panjang perusahaan obat inovatif. Pada saat yang sama, strategi transaksi BD perusahaan farmasi multinasional beralih ke pertimbangan nilai jangka menengah dan panjang yang lebih besar, dan menjadi lebih terbuka dan aktif, misalnya memperkuat sinergi dengan bidang inti mereka untuk meningkatkan hambatan kompetisi, mengakuisisi platform teknologi baru, atau melalui lisensi dan akuisisi, menyiapkan produk besar potensial, sehingga mengurangi dampak dari paten produk utama yang akan kedaluwarsa.

Namun, karakteristik model bisnis dan valuasi obat inovatif menentukan volatilitas jangka pendeknya yang besar, dan perusahaan berkualitas tinggi dalam kondisi fluktuasi pasar tertentu akan muncul dengan harga yang menarik, menjadikan ini saat yang tepat untuk investor jangka panjang.

Mengikuti zaman, hormati siklus. Di satu sisi, teknologi AI berkembang pesat, di sisi lain, lingkungan internasional semakin kompleks. Di satu sisi, ekonomi pasar dan semangat kewirausahaan sangat dinamis, di sisi lain, reformasi menyeluruh masih panjang. Tahun awal “Lima Tahun Ke-15” ini, peningkatan dan benturan tak terhindarkan. Risiko premi pasar modal mungkin berada di level rendah, dan revolusi AI serta energi bersaing di panggung yang sama, sehingga pasar tahun Monyet kemungkinan akan mengalami gejolak.

Tahun 2026 akan menjadi tahun di mana China memecahkan spiral deflasi. Pertemuan kerja ekonomi pusat menunjukkan bahwa nada makro tahun 2026 adalah “stabil dengan kemajuan, meningkatkan kualitas dan efisiensi”, dan akan melanjutkan kebijakan fiskal yang lebih aktif dan kebijakan moneter yang moderat.

Saat ini, kita sedang mengalami transisi dari “investasi pada benda” ke “investasi pada manusia”: melalui rencana “dua kali 10 triliun”, meningkatkan pendapatan transfer bagi kelas menengah dan berpenghasilan rendah, serta menutup kesenjangan layanan publik antara kota dan desa. Seperti yang disarankan oleh Profesor Liu Shijin, membangun “negara konsumsi kuat” harus sejajar dengan “negara manufaktur kuat” dan “negara keuangan kuat”, ini tidak hanya untuk keseimbangan makro, tetapi juga untuk memperbaiki lingkungan pasar inovasi teknologi.

Sejarah manusia pada dasarnya adalah bias bertahan hidup yang besar, dari revolusi industri beberapa kali dalam 200 tahun terakhir hingga AI generatif saat ini, semuanya mungkin hasil dari sedikit pelopor yang terus mencoba dan akhirnya menyentuh “pencipta”. China hari ini memiliki sejumlah pelaku pasar dan pengusaha yang penuh semangat, yang merupakan aset berharga dalam kompetisi global.

Sebagai investor, Zhuque Fund selalu rendah hati dan penuh rasa ingin tahu, fokus belajar dari sudut pandang perkembangan zaman, memahami kompetensi inti perusahaan unggulan, dan berusaha membangun empati dengan pengusaha hebat. Hanya dengan cara ini, penetapan harga kita akan lebih realistis dan berani mengambil langkah berani ke depan.

Zhuque Fund beruntung berada di era keemasan pertumbuhan ekonomi dan perusahaan teknologi China yang berkembang pesat, yang membuat kami merasa bertanggung jawab untuk meningkatkan diri sekaligus menguntungkan klien. Tahun baru ini, gelombang zaman terus mengalir ke depan, peluang dan tantangan berdampingan. Kami akan terus mendalami rantai industri, melihat masa depan dari ketinggian para raksasa, dan tetap tajam serta teguh di pasar yang kompleks ini, “memangkas gulma, menyirami bunga”. Dalam perjalanan yang pasti sampai ke tujuan ini, kami ingin bersama Anda menunggu keharuman nilai yang akan datang.