Prospek makro minggu ini: Ketahanan inflasi AS ditambah ketidakpastian tarif, Federal Reserve mungkin menunda pemangkasan suku bunga hingga Juli

Mars Finance melaporkan, pada 23 Februari, garis besar makroekonomi AS kembali ke kombinasi “inflasi tinggi + suku bunga tinggi yang bertahan lebih lama”. Selasa pukul 23:00, data penjualan grosir bulan Desember di AS, indeks kepercayaan konsumen Asosiasi Konsultasi Februari, dan indeks manufaktur Federal Reserve Richmond Februari; Rabu setelah pasar saham AS tutup, Nvidia merilis laporan keuangan; Kamis pukul 21:30, jumlah klaim pengangguran awal minggu hingga 21 Februari di AS; Jumat pukul 22:45, PMI Chicago Februari di AS. Data terbaru menunjukkan bahwa pertumbuhan PDB kuartal keempat 2025 secara keseluruhan di AS tidak sesuai ekspektasi, tetapi PDB inti tetap tumbuh 2,4% secara tahunan, menunjukkan ketahanan ekonomi. Pada hari yang sama, data menunjukkan bahwa PCE inti bulan Desember naik 0,4% secara bulanan dan 3% secara tahunan, terbesar dalam hampir satu tahun, sementara PCE super inti mencapai 3,3% secara tahunan, memperkuat sinyal kekakuan inflasi. Akibatnya, pasar suku bunga telah hampir mengabaikan ekspektasi penurunan suku bunga di paruh pertama tahun ini. Berdasarkan data LSEG, trader saat ini sepenuhnya memperhitungkan dua kali penurunan suku bunga sebesar 25 basis poin pada 2026, tetapi waktu penurunan pertama ditunda hingga Juli, dan beberapa lembaga bahkan memperingatkan risiko hanya satu kali penurunan suku bunga sepanjang tahun sedang meningkat. Fokus minggu ini akan tertuju pada data PPI Januari di AS. Pasar memperkirakan PPI meningkat 0,3% secara bulanan, dan secara tahunan mungkin turun dari 3,0% menjadi 2,8%. Jika inflasi di sisi produksi tetap tangguh, ini akan semakin mempersempit ruang kebijakan Federal Reserve untuk berbalik. Beberapa pejabat Federal Reserve telah mengirim sinyal hawkish. Presiden Federal Reserve Chicago Goolsbee menyatakan bahwa jika inflasi tetap di atas 3%, tingkat suku bunga saat ini “tidak dianggap tinggi”; anggota dewan Barr mengatakan tidak mendukung penurunan suku bunga sampai inflasi benar-benar menunjukkan tren penurunan; notulen rapat juga menunjukkan bahwa beberapa pejabat terbuka terhadap kenaikan suku bunga jika diperlukan. Secara keseluruhan, pertumbuhan ekonomi AS meskipun melambat tetapi tidak mengalami perlambatan, inflasi tetap keras kepala, dan kebijakan fiskal serta perdagangan memiliki ketidakpastian. Dalam konteks ini, volatilitas pasar jangka pendek kemungkinan lebih dipengaruhi oleh data dan ekspektasi kebijakan, sementara fokus kebijakan Federal Reserve tetap akan berputar di sekitar “menjaga suku bunga restriktif lebih lama”.