Nvidia "stagnan" selama berbulan-bulan, akankah laporan keuangan paling penting di dunia minggu ini mampu menggerakkan pasar?

“Jika Nvidia bersin, semua orang akan pilek.” CEO Equity Armor Investments Luke Rahbari berkata demikian.

Sebagai pilar tak terbantahkan dari pasar saham AS dalam beberapa tahun terakhir, harga saham Nvidia telah berfluktuasi datar selama beberapa bulan terakhir, sejak Q4 tahun lalu, harga saham Nvidia hanya naik tipis 1,7%, kalah dari kenaikan indeks S&P 500 sebesar 3,3% dalam periode yang sama; sejak awal tahun 2026, kinerja pengembalian Nvidia masuk ke kuartil bawah S&P 500.

Rabu ini, Nvidia akan mengumumkan laporan keuangan kuartal keempat dan tahunan yang sangat dinantikan. Konsensus di Wall Street adalah: kinerja tetap sangat kuat, bahkan akan “menghancurkan” ekspektasi analis. Tetapi di tengah meningkatnya keraguan terhadap AI dan ketidakstabilan situasi makro, pertanyaan sebenarnya adalah: cukup hanya “baik” saja?

Bisakah “laporan keuangan paling penting di dunia” minggu ini menarik perhatian?

“Dari segi fundamental, cerita Nvidia tetap kuat, masalahnya adalah apakah sentimen pasar dapat mengikuti,” kata Matt Stucky, Kepala Manajer Portofolio Saham di Northwestern Mutual Wealth Management.

Investor menghadapi semacam “paradoks ekspektasi”. Meskipun pasar secara umum memperkirakan Nvidia akan menaikkan panduan untuk beberapa kuartal mendatang, data historis menunjukkan bahwa setelah dua kali laporan keuangan sebelumnya, harga saham Nvidia mengalami penjualan.

Rhys Williams, Kepala Strategi di Wayve Capital Management, memperingatkan bahwa harga saham mungkin akan turun karena kinerja yang “tidak cukup baik”.

“Berdasarkan pengamatan kami, meskipun laporan keuangan resmi dan panduan tidak bermasalah, mungkin saja tidak memenuhi ekspektasi.”

Situasi ini bukan hanya milik Nvidia. Ketika dulu menjadi kontributor terbesar di pasar, tujuh raksasa teknologi (Mag7), sejak Q4 tahun lalu, secara keseluruhan turun hampir 1%, dan kinerja mereka kalah dari indeks S&P 500.

Di balik sikap hati-hati para investor, terdapat kekhawatiran mendalam tentang apakah pengeluaran modal AI raksasa bernilai ratusan miliar dolar dapat diubah menjadi keuntungan nyata. Setelah Microsoft merilis laporan keuangan yang kuat, harga sahamnya justru turun lagi, karena investor terus memperhatikan perlambatan pertumbuhan Azure dan ekspektasi pengeluaran yang mencatat rekor.

Angin makro yang berlawanan — Ketika AI bertemu dengan kompleksitas 2026

Selain penyesuaian valuasi di dalam industri, Nvidia juga harus menghadapi lingkungan makro yang kompleks.

Awal tahun 2026 penuh ketidakpastian. Secara geopolitik, ancaman serangan dari pemerintahan Trump terhadap Iran membuat pasar tegang; secara kebijakan, Mahkamah Agung baru saja menolak kebijakan tarif Trump — meskipun ini biasanya dianggap menguntungkan perusahaan AS, tetapi juga membuat arah kebijakan ekonomi Gedung Putih selanjutnya menjadi tidak pasti.

Data ekonomi pun menunjukkan campuran. Data yang dirilis Jumat menunjukkan pertumbuhan ekonomi melambat, sementara inflasi tetap membandel. Setelah mengalami “tahun 2025 yang lemah”, pasar tenaga kerja menunjukkan tanda-tanda stabil, tetapi ini justru mendorong para trader untuk bersikap hati-hati terhadap kemungkinan Federal Reserve akan menahan diri dalam penurunan suku bunga lebih lanjut.

Dalam latar makro yang penuh kebisingan ini, Nvidia sulit untuk membalikkan keadaan hanya dari laporan keuangan.

Valuasi yang murah atau jebakan nilai?

Namun, periode stagnasi selama berbulan-bulan ini tidak sepenuhnya sia-sia — ini telah mengempiskan banyak gelembung.

Saat ini, rasio harga terhadap laba (PER) jangka panjang Nvidia telah turun di bawah 24 kali, mendekati titik terendah lima tahun, dan jauh di bawah rata-rata lima tahun sebesar 38 kali. Will McMahon, Kepala Strategi Saham di MFA Wealth, berpendapat bahwa valuasi yang relatif murah ini bisa menjadi katalisator pembelian:

“Orang masih melihat Nvidia sebagai penyelamat pasar, berharap perusahaan ini dapat menenangkan volatilitas sentimen pasar saat ini.”

Namun, valuasi yang rendah hanyalah tiket masuk. Untuk menghidupkan kembali tren kenaikan, CEO Jensen Huang harus menyampaikan cerita baru yang meyakinkan, terutama tentang perang pertahanan pangsa pasar.

Dengan AMD, Amazon, Broadcom, dan Alphabet (induk Google) secara aktif meluncurkan “chip inferensi” untuk model AI generatif, pola kompetisi sedang mengalami perubahan halus. Alec Young, Kepala Strategi Investasi di Mapsignals, menunjukkan bahwa sebelum pasar yakin Nvidia dapat mempertahankan pangsa pasar dan aliran pesanan, valuasinya akan terus mengalami tekanan.

Matt Stucky menambahkan, “Dalam jangka panjang, kunci untuk meningkatkan sentimen adalah apakah Jensen Huang dapat secara meyakinkan menunjukkan bahwa Nvidia akan terus mendominasi pasar ‘inferensi’. Ini adalah inti dari logika jangka panjangnya.”

Peringatan risiko dan ketentuan penafian

Pasar memiliki risiko, investasi harus dilakukan dengan hati-hati. Artikel ini tidak merupakan saran investasi pribadi, dan tidak mempertimbangkan tujuan investasi, kondisi keuangan, atau kebutuhan khusus pengguna. Pengguna harus menilai apakah pendapat, pandangan, atau kesimpulan dalam artikel ini sesuai dengan kondisi mereka. Investasi berdasarkan informasi ini sepenuhnya menjadi tanggung jawab pengguna.