Strategi Huajin: Tren pasar musim semi setelah liburan mungkin berlanjut, teknologi dan siklus mendominasi

Faktor risiko yang menjadi kekhawatiran pasar sebelum liburan secara dasar tidak terjadi selama periode liburan. (1) Data perjalanan dan konsumsi selama Tahun Baru Imlek menunjukkan preferensi, kekhawatiran terhadap ekonomi dan profitabilitas tidak muncul. Pertama, data perjalanan selama Tahun Baru Imlek meningkat secara signifikan dibandingkan tahun sebelumnya. Kedua, data konsumsi selama Tahun Baru Imlek juga menunjukkan preferensi. (2) Kekhawatiran tentang penurunan inflasi di AS dan pengurangan likuiditas tidak muncul. Pertama, laju inflasi CPI YoY di AS pada Januari menurun dari 2,7% di Desember 2024 menjadi 2,4%, sementara upah non-pertanian YoY di Januari terus menurun menjadi 3,71%, inflasi dan pasar tenaga kerja terus melambat, Federal Reserve kemungkinan besar akan melanjutkan penurunan suku bunga tahun ini. Kedua, penurunan inflasi dan pasar tenaga kerja di AS membuat indeks dolar tetap rendah selama liburan. (3) Kekhawatiran geopolitik seperti konflik AS-Iran sebelum liburan tidak muncul. Pertama, selama liburan, Suga Yoshihide terpilih kembali sebagai Perdana Menteri Jepang, tetapi pasar modal global selama liburan tidak terpengaruh. Kedua, konflik AS-Iran tidak terjadi.

Mengulas sejarah, kemungkinan besar pasar A-shares akan naik setelah liburan, dipengaruhi oleh kebijakan, peristiwa eksternal, likuiditas, dan kinerja pasar saham luar negeri selama liburan. (1) Kemungkinan besar pasar A-shares akan naik setelah liburan, terutama pada tahun-tahun dengan awal Tahun Baru Imlek yang terlambat. Pertama, sejak 2010, dalam 16 tahun, indeks Shanghai Composite naik dalam 12 dari 16 periode 5 hari perdagangan setelah liburan, dan dalam 13 dari 16 periode 20 hari perdagangan setelah liburan. Kedua, tahun-tahun dengan awal Tahun Baru Imlek yang terlambat seperti 2010, 2015, dan 2018 menunjukkan kenaikan indeks Shanghai Composite dalam 5 hari dan 20 hari perdagangan setelah liburan. (2) Kebijakan, peristiwa eksternal, likuiditas, dan kinerja pasar saham luar negeri selama liburan adalah faktor utama yang mempengaruhi tren pasar A-shares setelah liburan. Pertama, kebijakan dan peristiwa eksternal adalah faktor inti. Kedua, likuiditas juga merupakan faktor utama. Ketiga, arah kenaikan atau penurunan pasar saham AS atau Hong Kong selama Tahun Baru Imlek sering berbeda dari pergerakan indeks Shanghai Composite setelah liburan.

Pergerakan pasar musim semi setelah liburan mungkin berlanjut, dan A-shares berpotensi mengalami fluktuasi yang cenderung menguat. (1) Ekspektasi kebijakan positif setelah liburan mungkin meningkat, risiko eksternal terbatas. Pertama, ekspektasi kebijakan positif setelah liburan mungkin meningkat. Kedua, risiko eksternal jangka pendek relatif terbatas: pertama, Mahkamah Agung AS memutuskan bahwa pajak yang dikenakan Trump berdasarkan IEEPA tidak berlaku, tetapi Trump mengenakan tarif global baru sebesar 10% berdasarkan alat lain, secara keseluruhan tarif menurun, pasar saham AS mencerminkan sentimen positif; kedua, risiko konflik AS-Iran dan hubungan China-Jepang yang tegang masih mungkin terjadi setelah liburan. (2) Likuiditas jangka pendek setelah liburan mungkin tetap longgar. Pertama, likuiditas makroekonomi setelah liburan kemungkinan akan tetap longgar. Kedua, dana pasar saham setelah liburan mungkin kembali dengan cepat. (3) Kinerja pasar saham luar negeri selama Tahun Baru Imlek tahun ini stabil, berdampak kecil terhadap tren A-shares setelah liburan. (4) Ekonomi dan profitabilitas setelah liburan mungkin melanjutkan tren pemulihan yang lemah.

Industri teknologi dan siklus industri mungkin relatif unggul setelah liburan. (1) Mengulas sejarah, pertama, dalam 5 atau 10 hari perdagangan setelah liburan, industri teknologi dan pertumbuhan cenderung lebih unggul. Kedua, keunggulan jangka pendek industri ini terutama didorong oleh kebijakan, katalis industri, dan refleksi pasar saham AS dan Hong Kong. (2) Saat ini, setelah Tahun Baru Imlek, industri teknologi dan siklus industri kemungkinan akan relatif unggul dalam jangka pendek. Pertama, kebijakan dan katalis industri terkait teknologi dan siklus industri kemungkinan akan berlanjut dalam jangka pendek. Kedua, industri yang mengalami kenaikan terbesar selama Tahun Baru Imlek seperti teknologi dan siklus industri sebagian besar didorong oleh kebijakan dan industri.

Penempatan industri: terus alokasikan teknologi dan siklus industri saat harga turun setelah liburan. (1) Dalam satu bulan setelah Tahun Baru Imlek tahun ini, industri teknologi dan konsumsi yang terkait kebijakan dan tren industri mungkin lebih unggul. (2) Saat ini, valuasi sektor farmasi, otomotif, komputer, dan lainnya relatif rendah. (3) Setelah liburan, disarankan untuk mengakumulasi saat harga turun: pertama, industri mesin (robot), media (aplikasi AI, game), komputer (aplikasi AI), elektronik (semikonduktor, perangkat keras AI), industri pertahanan (angkasa komersial), komunikasi (perangkat keras AI), logam non-ferrous, kimia, energi baru, farmasi (obat inovatif), dan lain-lain; kedua, industri yang mungkin mengalami kenaikan sisa dan perbaikan fundamental secara marginal seperti industri keuangan non-perbankan dan konsumsi.

Peringatan risiko: pengalaman masa lalu tidak selalu berlaku di masa depan, perubahan kebijakan di luar prediksi, pemulihan ekonomi yang tidak sesuai harapan.

(Sumber: Huajin Securities)