“AI+Iklan Digital” penguasa Applovin(APP.US) menghancurkan “ramalan kiamat saham perangkat lunak”! Keuntungan dari AI tertanam dalam kinerja, laba bersih Q4 melonjak 84%

Fokus pada pemimpin aplikasi AI “AI+Iklan Digital” Applovin (APP.US) mengumumkan hasil kuartal keempat dan seluruh tahun fiskal 2025 hingga 31 Desember 2025 setelah pasar saham AS tutup pada hari Rabu waktu Timur. Hasil aktual perusahaan serta prospek pendapatan masa depan keduanya dengan mudah melampaui perkiraan rata-rata analis Wall Street yang baru-baru ini direvisi naik secara signifikan. Seiring dana global terus mengalir ke infrastruktur komputasi AI dan perangkat lunak aplikasi AI dalam beberapa tahun terakhir, harga saham Applovin meningkat hingga 712% pada tahun 2024 dan 110% pada tahun 2025. Di balik ini tidak hanya karena investor menaruh taruhan bahwa penerapan AI akan mempercepat penetrasi ke berbagai industri dan meningkatkan valuasi, tetapi juga karena pertumbuhan kinerja Applovin yang kuat.

Bagi investor saham perangkat lunak global, Applovin dapat dikatakan sebagai jawaban atas kekuatan kinerja yang kuat terhadap kekuatan short selling, dan membuktikan bahwa narasi “kiamat saham perangkat lunak” yang dipicu oleh tren AI agen yang dipelopori oleh Anthropic hanyalah overreaction dan ketakutan berlebihan. Pasar dalam gelombang penjualan besar-besaran saham perangkat lunak ini sepenuhnya salah menilai perusahaan-perusahaan perangkat lunak platform yang fokus pada “AI + proses operasional inti” dan memiliki fundamental yang kuat. AI yang berfokus pada agen untuk alur kerja otomatis memang memberikan dampak valuasi terhadap “tugas white-collar otomatis” (sehingga sektor SaaS fungsional akan mengalami pemotongan besar-besaran oleh pasar), tetapi untuk perusahaan perangkat lunak platform besar yang menguasai data, distribusi konten, dan eksekusi transaksi, AI lebih berfungsi sebagai pendorong permintaan.

Oleh karena itu, AppLovin menunjukkan melalui kinerja terbaru yang kuat dan prospek masa depan bahwa perusahaan perangkat lunak platform yang menjalankan beban kerja penting perusahaan tidak akan digantikan secara total oleh agen AI atau aplikasi AI generatif. Sebaliknya, fundamental mereka kemungkinan akan mendapatkan manfaat jangka panjang dari AI, sehingga logika pasar bullish jangka panjang semakin diperkuat. Membeli saat harga turun adalah strategi terbaik untuk menghadapi koreksi harga saham perusahaan-perusahaan perangkat lunak ini.

Hasil terbaru Applovin untuk kuartal keempat menunjukkan total pendapatan sekitar 1,658 miliar dolar AS, melampaui perkiraan rata-rata analis Wall Street yang baru-baru ini direvisi naik menjadi sekitar 1,61 miliar dolar AS, yang berarti pertumbuhan tahunan sebesar 66%; laba bersih menurut standar GAAP sekitar 1,1 miliar dolar AS, meningkat 84% secara tahunan; laba per saham kuartal keempat menurut standar GAAP sebesar 3,24 dolar AS, jauh di atas perkiraan analis yang sekitar 2,96 dolar AS dan dari 1,73 dolar AS tahun sebelumnya. Non-GAAP, EBITDA yang disesuaikan sekitar 1,399 miliar dolar AS, meningkat 82% secara tahunan.

Untuk tahun fiskal 2025, total pendapatan sekitar 5,481 miliar dolar AS, naik 70% dari tahun 2024; laba bersih sekitar 3,334 miliar dolar AS, meningkat 111%; EBITDA yang disesuaikan sekitar 4,512 miliar dolar AS, naik 87%.

Dalam prospek kinerja yang paling banyak diperhatikan pasar, manajemen Applovin memperkirakan pendapatan kuartal pertama tahun 2026 berkisar antara 1,745 miliar hingga 1,775 miliar dolar AS, menunjukkan kemungkinan pertumbuhan dari kuartal sebelumnya dan secara signifikan lebih tinggi dari perkiraan rata-rata analis yang sekitar 1,7 miliar dolar AS. EBITDA yang disesuaikan diperkirakan berkisar antara 1,465 miliar hingga 1,495 miliar dolar AS, juga lebih tinggi dari perkiraan rata-rata pasar.

AppLovin telah sangat sukses mengintegrasikan AI generatif dan pembelajaran mesin mendalam ke dalam inti teknologi iklannya. Dengan mesin AXON 2.0 + MAX/AppDiscovery, mereka membangun siklus tertutup “pembelian lalu monetisasi”, sehingga mendorong pendapatan dan laba menuju kurva pertumbuhan yang tajam. Dalam jalur “AI + Iklan Digital”, AppLovin membentuk efek jaringan data dan ekonomi skala, meningkatkan eCPM dan ROI sekaligus mempercepat pertumbuhan EBITDA secara eksponensial. AXON, dengan kecepatan mikrodetik, menggabungkan miliaran sinyal pengguna dan konteks untuk setiap tampilan iklan, mencocokkan tawaran tertinggi ROI. Awalnya fokus pada akuisisi pengguna game mobile, kini AXON telah meluas ke e-commerce, fintech, dan CTV yang sedang berkembang pesat.

Ketika saham perangkat lunak dijual besar-besaran, narasi “AI merevolusi profitabilitas perangkat lunak” secara diam-diam menyebar

Minggu lalu, pasar saham global diguncang oleh narasi “kiamat perangkat lunak” (Software-mageddon), dengan peluncuran serangkaian alat AI dan platform kolaborasi agen AI dari Anthropic, yang dikenal sebagai “penantang OpenAI”. Hal ini memicu gelombang penjualan besar-besaran di sektor SaaS dan pasar perangkat lunak secara umum. Karena kekhawatiran ini, indeks perangkat lunak dan layanan S&P 500 sejak akhir Januari turun sekitar 13%, dan dalam minggu hingga Kamis lalu, hampir menghapus 1 triliun dolar dari kapitalisasi pasar. Namun, pasar secara bertahap mulai memperhitungkan narasi pertumbuhan AI ini: ketika AI secara besar-besaran meningkatkan efisiensi dan menurunkan biaya pengambilan keputusan marginal, perusahaan perangkat lunak platform justru bisa mengalami umpan balik positif berupa “peningkatan throughput + ekonomi unit yang lebih kuat”, bukan penggantian total.

Serangkaian alat AI baru dari Anthropic berbasis pada agen “Claude Cowork”, yang dirancang untuk menangani alur kerja yang sangat kompleks dan profesional yang biasanya dijual oleh penyedia perangkat lunak dan data sebagai produk utama. Alat-alat ini dan yang serupa menargetkan fungsi seperti riset hukum dan teknologi, manajemen hubungan pelanggan, analisis pasar keuangan, dan analisis keuangan mendalam. Hal ini semakin memperkuat kekhawatiran bahwa AI akan secara signifikan melemahkan model bisnis perusahaan SaaS tradisional.

Pada Januari lalu, Anthropic meluncurkan alat pengkodean AI kolaboratif “Claude Cowork”, yang bertujuan memperluas fungsi agen AI dari pengkodean ke pengelolaan file dan interaksi perangkat lunak dalam skenario kantor umum. Saat itu, kekhawatiran pasar tentang AI yang sepenuhnya mengubah industri SaaS semakin meningkat. Dua hari lalu, peluncuran alat AI baru dari Anthropic—yang mampu melakukan berbagai tugas dokumen termasuk pelacakan kepatuhan dan review dokumen hukum, serta Claude Opus 4.6 yang melampaui GPT-5.2 dalam analisis keuangan, analisis hukum, dan kolaborasi kantor—memperkuat kekhawatiran ini. Kemampuan review dokumen hukum dan analisis keuangan serta data eksklusif mereka adalah keunggulan kompetitif utama SaaS. Setelah pengumuman minggu lalu, saham penyedia layanan analisis keuangan FactSet anjlok 10% secara intraday, dan perusahaan seperti Thomson Reuters, S&P Global, Moody’s, dan Nasdaq mengalami penurunan berkelanjutan, menyebabkan ketiga indeks utama AS jatuh.

Namun, Applovin menunjukkan melalui kinerja dan prospek masa depan bahwa perusahaan perangkat lunak platform yang menjalankan beban kerja penting perusahaan akan mendapatkan manfaat jangka panjang dari AI, bukan digantikan sepenuhnya. Siapa yang menguasai eksekusi perusahaan (keamanan, IT/proses bisnis, pipeline data, observability, transaksi, kepatuhan, risiko), kemungkinan besar akan menjadi “tujuan default” agen AI. Sebaliknya, produk dengan “fungsi ringan + langganan seat murni + dapat langsung diselesaikan oleh agen AI” lebih rentan terhadap penyesuaian harga ulang.

Dari sudut pandang struktur dasar pengembangan perangkat lunak dan alur kerja agen AI, agen tidak akan menggantikan seluruh perangkat lunak perusahaan, melainkan memindahkan nilai dari “UI manusia” ke “API yang dipanggil mesin”. Agen yang stabil di perusahaan membutuhkan lebih dari sekadar menghasilkan teks; mereka harus memiliki identitas dan izin yang dapat diverifikasi (RBAC/ABAC), alur kebijakan dan persetujuan, log audit, idempotency dan rollback semantics, anggaran kesalahan dan observability (SLO/Tracing), serta aturan penulisan yang ketat terhadap objek bisnis dan state machine. Mekanisme plug-in Claude Cowork pada dasarnya melakukan hal yang sama: mengenkapsulasi “cara kerja, alat dan data yang digunakan, alur kerja utama, instruksi yang diberikan ke tim” menjadi template eksekusi yang dapat digunakan kembali, sehingga agen lebih dalam terintegrasi ke dalam rantai alat perusahaan daripada mengelak dari alat tersebut.

Kinerja keuangan yang kuat dan panduan masa depan dari AppLovin secara signifikan memperkuat logika pertumbuhan jangka panjang “perangkat lunak platform yang diuntungkan AI”, terutama karena mereka menunjukkan jalur pertumbuhan yang sangat khas: AI tidak mengurangi peran platform, malah meningkatkan ekonomi unit dan efisiensi skala platform. Kombinasi “margin keuntungan tinggi + panduan kinerja yang lebih baik dari perkiraan” biasanya berarti AI sedang meningkatkan prediksi, pencocokan, dan optimisasi sehingga mengurangi biaya pengambilan keputusan platform, meningkatkan throughput dan penciptaan kas.

Perusahaan perangkat lunak platform dengan fundamental kuat dan yang secara aktif mendukung AI kini memiliki peluang bagus untuk akumulasi saat harga turun

Beberapa analis Wall Street baru-baru ini menyatakan bahwa perusahaan perangkat lunak berkualitas tinggi dan yang aktif mendukung AI akan segera mengalami rebound besar. Mereka sepakat dengan pandangan Jensen Huang tentang saham perangkat lunak—bahwa pasar salah menilai perusahaan besar yang fokus pada “AI + proses operasional inti” dan fundamental yang kuat.

Oleh karena itu, bagi perusahaan seperti AppLovin—yang telah membuktikan mampu mengubah pengiriman produk dan penetapan harga secara total dengan AI, serta menguasai titik kunci eksekusi perusahaan—penurunan harga biasanya menawarkan risiko dan imbal hasil yang lebih baik; tetapi untuk perangkat lunak berlangganan yang nilai utamanya berasal dari UI dan proses manual, penurunan harga bisa menjadi jebakan nilai.

Jensen Huang menyatakan bahwa “AI akan menggantikan perangkat lunak” adalah pernyataan yang paling tidak logis, yang sebenarnya menegaskan bahwa AI lebih cenderung menambah ke dalam platform perangkat lunak besar yang sudah ada daripada menghapusnya sama sekali. Dengan keberhasilan ChatGPT secara global, menandai kedatangan era AI, ini juga berarti bahwa “platform SaaS yang didorong oleh manusia” secara bertahap beralih ke “lapisan eksekusi tugas berbasis AI”. Dalam masa transisi ini, yang paling rentan digantikan adalah aplikasi ringan dan proses sederhana (“vibe coding” yang cepat dan modular), sehingga analis tetap yakin bahwa platform besar seperti SAP dan Microsoft—yang sangat terintegrasi dan terkait erat dengan proses dan rantai pasokan—justru akan menjadi fondasi dan batu penjuru dari era agen AI.

“Kemungkinan besar akan muncul proses kerja berbasis AI yang secara bertahap mengikis pasar SaaS, yang tak diragukan lagi akan mempengaruhi multiple valuasi sektor ini,” kata analis teknologi Rolf Bulk dari Futurum Group. Namun, Bulk berpendapat bahwa beberapa penyedia perangkat lunak, terutama perusahaan platform yang menjalankan beban kerja penting perusahaan (seperti Microsoft, Oracle, dan ServiceNow), tetap memiliki hak keuntungan yang berkelanjutan (“right to earn”). Ia menambahkan bahwa kedalaman data mereka dan peran mereka yang mendalam dalam alur kerja pelanggan membuat mereka lebih mungkin bertahan dan mendapatkan manfaat dari AI dalam jangka panjang, bukan digantikan sepenuhnya.

Salah satu analis teknologi paling terkenal di Wall Street yang pernah mengalami dot-com bubble 2000, pendiri Sherlund Partners, Rick Sherlund, menegaskan pada Kamis lalu bahwa industri perangkat lunak akan mengalami perubahan besar setiap 10-15 tahun. Ia memperingatkan investor agar tidak terlalu panik terhadap ancaman AI terhadap perusahaan perangkat lunak yang matang dan fundamental yang kuat (terutama yang memiliki proses bisnis kompleks). Sherlund menekankan bahwa meskipun “vibe coding” dapat membuat aplikasi sederhana lebih mudah digantikan, perusahaan besar seperti SAP dengan platform terintegrasi dan rantai pasokan yang luas memiliki keunggulan kompetitif besar yang melindungi bisnis mereka, dan AI bagi mereka bisa menjadi “mesin keuntungan”.