Short selling: bagaimana mendapatkan keuntungan di pasar yang sedang turun

Di pasar keuangan, penjualan pendek menjadi strategi yang semakin populer, terutama saat harga bergerak ke bawah. Berbeda dari pendekatan tradisional “beli murah, jual tinggi”, penjualan pendek memungkinkan trader mendapatkan keuntungan dari penurunan harga. Ini adalah strategi yang digunakan baik oleh investor profesional maupun investor ritel yang ingin melindungi portofolio mereka atau berspekulasi terhadap perubahan harga.

Bagaimana sebenarnya penjualan pendek bekerja?

Mekanisme penjualan pendek terlihat sederhana pada pandangan pertama, tetapi memerlukan pemahaman yang cermat. Misalnya, Anda memprediksi bahwa harga suatu aset akan turun. Langkah pertama adalah meminjam aset tersebut (misalnya saham atau kripto) dan langsung menjualnya. Sekarang Anda telah membuka posisi pendek – Anda memiliki uang di tangan, tetapi memiliki kewajiban untuk mengembalikan aset yang dipinjam di kemudian hari.

Jika pasar bergerak sesuai prediksi dan harga aset turun, Anda membeli jumlah yang sama dengan harga lebih rendah dan mengembalikannya ke pemberi pinjaman. Keuntungan Anda adalah selisih antara dua harga, dikurangi bunga dan biaya layanan. Misalnya, jika Anda meminjam 1 bitcoin dan menjualnya seharga 100.000 dolar, lalu membelinya kembali seharga 95.000 dolar, Anda bisa mendapatkan keuntungan sebesar 5.000 dolar (belum dikurangi biaya).

Namun, penjualan pendek mengandung risiko besar. Jika harga aset naik, potensi kerugian Anda tidak terbatas. Misalnya, jika harga bitcoin naik secara signifikan dari level saat ini (67.680 dolar), biaya untuk membeli kembali akan lebih mahal dan kerugian Anda akan meningkat.

Jenis-jenis penjualan pendek

Dalam dunia keuangan, terdapat dua varian utama dari penjualan pendek. Short selling covered berarti meminjam sekuritas sebelum menjualnya – ini diatur secara regulasi dan sesuai aturan pasar. Short selling uncovered atau tanpa jaminan melibatkan penjualan sekuritas tanpa meminjamnya terlebih dahulu, yang lebih berisiko dan sering kali dilarang atau diatur ketat.

Regulasi berbeda-beda tergantung pasar. Pada pasar saham tradisional, pengawasan ketat diberlakukan, terutama setelah krisis keuangan 2008. Pada pasar kripto, persyaratan lebih fleksibel dan tergantung kebijakan platform.

Persyaratan dan biaya penjualan pendek

Untuk melakukan penjualan pendek, Anda harus terlebih dahulu menyediakan jaminan – yaitu modal yang diminta oleh pemberi pinjaman sebagai jaminan transaksi yang aman. Pada pasar tradisional, margin awal biasanya sekitar 50% dari nilai posisi pendek yang dibuka. Pada pasar kripto, tergantung platform dan leverage yang digunakan.

Penting juga memahami konsep margin variabel. Ini memastikan Anda selalu memiliki cukup dana untuk menutupi kerugian potensial. Jika margin turun terlalu rendah, broker atau bursa dapat mengeluarkan permintaan margin tambahan, memaksa Anda menambah deposit atau menutup posisi. Ini adalah aspek transaksi yang lebih kompleks dan tidak selalu dipahami pemula.

Selain itu, ada biaya langsung terkait penjualan pendek: biaya pinjaman, bunga, dan biaya layanan. Biaya ini bervariasi tergantung ketersediaan aset yang dipinjam. Beberapa saham yang sulit dipinjam akan menimbulkan biaya bunga yang lebih tinggi.

Penerapan penjualan pendek di berbagai pasar

Penjualan pendek tidak terbatas pada pasar saham. Strategi ini juga digunakan di pasar valuta asing, komoditas, dan pasar kripto. Setiap pasar memiliki karakteristik dan regulasi sendiri.

Misalnya, di pasar kripto, penjualan pendek menjadi populer karena volatilitas pasar yang tinggi. Trader menggunakannya untuk berspekulasi dan mengurangi risiko. Di pasar valuta asing, penjualan pendek digunakan untuk mengikuti tren mata uang.

Keuntungan dan efisiensi pasar dari penjualan pendek

Pendukung berpendapat bahwa penjualan pendek meningkatkan efisiensi pasar. Karena trader ini membawa informasi negatif ke pasar, mereka membantu memperbaiki harga sekuritas yang overvalued. Ini membuat pasar lebih transparan dan mendeteksi perusahaan yang melakukan penipuan.

Bagi pengguna, penjualan pendek menawarkan kemampuan untuk mengurangi risiko. Jika Anda memiliki posisi panjang dan khawatir harga akan turun, membuka posisi pendek dapat melindungi portofolio Anda. Ini dapat secara signifikan mengurangi kerugian di pasar yang volatil.

Selain itu, penjualan pendek meningkatkan likuiditas pasar, memudahkan dan mempercepat transaksi bagi pembeli dan penjual.

Risiko dan pertanyaan etis dari penjualan pendek

Risiko terbesar dari penjualan pendek adalah kerugian yang secara potensial tidak terbatas. Berbeda dari posisi panjang, di mana kerugian maksimal adalah jumlah yang diinvestasikan, kerugian dari posisi pendek bisa berkembang tak terbatas jika harga naik.

Short squeeze adalah situasi berbahaya di mana trader pendek dipaksa menutup posisi karena harga melonjak cepat. Contohnya, kasus GameStop tahun 2021, di mana investor ritel membeli saham dalam jumlah besar, memaksa trader pendek keluar dari posisi mereka dengan harga yang tidak menguntungkan.

Risiko penting lainnya meliputi:

• Masalah pajak dan biaya: dividen yang harus dibayar oleh trader pendek kepada pemilik saham
• Pembatasan regulasi: selama krisis, negara dan regulator dapat memberlakukan larangan sementara terhadap penjualan pendek
• Risiko likuidasi: kerugian besar dan penurunan margin dapat memaksa posisi Anda dijual dengan harga negatif

Secara etis, penjualan pendek sering diperdebatkan. Kritikus berpendapat bahwa ini dapat memperburuk gejolak pasar dan mengganggu ekonomi. Pada krisis keuangan 2008, penjualan pendek agresif di beberapa negara menyebabkan larangan sementara.

Regulasi dan pengawasan

Mengatur penjualan pendek adalah tantangan. Regulasi yang terlalu ketat dapat menghambat pasar, tetapi yang terlalu longgar dapat memicu penipuan. Oleh karena itu, sebagian besar negara memberlakukan aturan tertentu.

Di AS, SEC mengatur penjualan pendek melalui Regulation SHO, yang melarang short selling tanpa jaminan (naked short selling). Ada juga aturan uptick rule, yang membatasi penjualan pendek saat harga sedang turun cepat.

Regulasi di negara lain berbeda, tetapi umumnya bertujuan menjaga stabilitas pasar dan melindungi investor.

Panduan praktis penjualan pendek

Meskipun penjualan pendek bisa menguntungkan, disarankan untuk investor konservatif dan pemula untuk menghindarinya karena risiko yang tinggi. Trader profesional dan hedge fund yang berpengalaman menggunakannya secara luas.

Sebelum memulai penjualan pendek, investor harus:

• Memahami mekanismenya secara jelas
• Menilai toleransi risiko mereka
• Memperhitungkan semua biaya dan tarif
• Menetapkan prosedur manajemen risiko yang ketat
• Memilih broker atau platform yang sesuai

Ringkasan

Penjualan pendek tetap menjadi strategi penting dan umum di dunia keuangan, meskipun kontroversial. Strategi ini memungkinkan trader meraih keuntungan saat pasar turun dan melindungi portofolio. Namun, risiko yang terkait cukup besar – kerugian tak terbatas, potensi short squeeze, dan regulasi yang ketat memerlukan perencanaan matang.

Dengan memahami risiko ini, penjualan pendek bisa menjadi alat yang berharga jika digunakan oleh investor yang berpengetahuan dan sadar akan dampaknya. Terutama di pasar yang sangat volatil, seperti pasar kripto, penjualan pendek tetap populer sebagai instrumen untuk berspekulasi maupun lindung nilai.