Dini hari, seluruh pasar mengalami penurunan besar! Lebih dari 140.000 orang mengalami likuidasi! Raksasa sebesar 23 triliun tiba-tiba melakukan penjualan, apa yang terjadi?

Pasar saham AS telah berubah tiba-tiba.

Setelah pasar saham AS dibuka lebih tinggi semalam, indeks utama menukik secara keseluruhan, dengan Nasdaq turun hampir 1% intraday, dan indeks Russell 2000, yang didominasi oleh saham berkapitalisasi kecil, turun lebih dari 1% pada satu titik, dan akhirnya ditutup secara kolektif, di mana saham perangkat lunak turun tajam di seluruh papan, dengan iShares Extended Technology Software Industry ETF (IGV) ditutup turun 2,55%, ServiceNow turun lebih dari 5%, dan Salesforce turun lebih dari 4%. Beberapa analis Wall Street memperingatkan bahwa kekhawatiran pasar tentang dampak AI (kecerdasan buatan) terus meningkat, dan industri perangkat lunak kemungkinan akan terkikis oleh alur kerja berbasis AI, yang akan memengaruhi kelipatan penilaian industri.

Selain itu, pasar mata uang kripto juga mengalami aksi jual yang kejam, dengan Bitcoin pernah jatuh di bawah angka $66.000 dan turun lebih dari 4% pada satu titik, menyempit menjadi 1,74% pada waktu pers; Ethereum dan SOL turun lebih dari 3%. Menurut statistik CoinGlass, dalam 24 jam terakhir, total 144691 orang di seluruh dunia telah dilikuidasi, dengan jumlah total likuidasi $458 juta.

Di sisi berita, data penggajian nonpertanian AS jauh melebihi ekspektasi, dan para pedagang mengurangi taruhan mereka pada pemotongan suku bunga Fed tahun ini. Pada 11 Februari, Waktu Timur, Presiden Federal Reserve Bank of Kansas City Jeff Schmid mengatakan bahwa The Fed harus mempertahankan suku bunga pada tingkat “sedikit ketat” karena kekhawatiran yang sedang berlangsung tentang inflasi yang masih terlalu tinggi. Pemotongan suku bunga lebih lanjut dapat menyebabkan inflasi tinggi yang terus-menerus. Gubernur Fed Milan mengatakan masih ada beberapa alasan untuk menurunkan suku bunga.

Pada saat yang sama, aset dolar AS tiba-tiba melaporkan bearish besar. Menurut berita terbaru, Amundi, perusahaan manajemen aset terbesar di Eropa dengan aset yang dikelola sebesar 2,8 triliun euro (sekitar 23 triliun yuan), mengatakan akan terus mengurangi eksposurnya terhadap aset dolar AS dan beralih ke Eropa dan pasar negara berkembang.

23 triliun raksasa menjual aset dolar AS

Baru-baru ini, menurut Kantor Berita Xinhua, Amundi, manajer aset terbesar di Eropa, mengatakan bahwa perusahaan akan terus mengurangi eksposurnya terhadap aset dolar AS dan beralih ke Eropa dan pasar negara berkembang.

Financial Times mengutip CEO Amundi Valerie Baldsson yang mengatakan bahwa pada tahun mendatang, Amundi akan menyarankan klien untuk mengurangi kepemilikan aset dolar AS mereka. Dia memperingatkan bahwa jika kebijakan ekonomi AS tidak berubah, “kita akan terus melihat dolar yang lebih lemah.”

"Selama 12 hingga 15 bulan terakhir, Amundi telah berusaha keras untuk mendiversifikasi investasinya dan menyarankan klien untuk mendiversifikasi investasi mereka… Di tahun mendatang, kami akan terus memberi saran kepada klien kami tentang diversifikasi portofolio. ”

Sebagai manajer aset terbesar di Eropa, ia memiliki skala manajemen hingga 2,8 triliun euro, berkat rekor arus masuk bersih sebesar 88 miliar euro sepanjang tahun, dan perusahaan juga mengumumkan rencana pembelian kembali saham sebesar 500 juta euro.

Amundi menjadi lembaga investasi besar terbaru yang menjelaskan bahwa mereka akan memotong atau melakukan lindung nilai eksposurnya terhadap aset AS. Dana pensiun swasta terbesar Swedia, Alekta Pension Fund, mengatakan pada bulan Januari bahwa mereka telah menjual sebagian besar kepemilikannya di obligasi Treasury AS selama setahun terakhir mengingat “ketidakpastian dan meningkatnya utang AS.”

Selama setahun terakhir, investor internasional awalnya melakukan lindung nilai terhadap risiko depresiasi dolar dengan membeli emas, yang sebagian besar menjelaskan mengapa harga emas naik tajam selama periode yang sama, kata Baodersson. Perusahaan kemudian menemukan bahwa orang ingin mendiversifikasi investasi mereka untuk mendiversifikasi aset mereka karena masalah investasi berlebihan dalam aset dolar AS.

Financial Times melaporkan bahwa pergerakan di atas telah mendorong arus modal ke aset Eropa dan pasar negara berkembang, termasuk obligasi dan saham. Tahun lalu, ekuitas pasar negara berkembang mengalami tahun terbaiknya sejak 2017.

Mengapa aksi jual dengan kekerasan?

Data terbaru menunjukkan bahwa investor Wall Street mempercepat pergeseran dana ke pasar internasional. Menurut data Morningstar Direct, investor memiliki arus masuk bersih sebesar US$51,6 miliar (sekitar 356,7 miliar yuan) ke ETF saham internasional pada Januari tahun ini, lonjakan tajam dalam arus masuk bulanan sejak akhir 2024. Beberapa analis menunjukkan bahwa perubahan ini berasal dari tingginya valuasi pasar saham AS, melemahnya dolar AS dan peluang baru di pasar luar negeri, dan investor bertaruh bahwa keunggulan pasar AS akan menyempit.

Menurut perkiraan Amundi, pertumbuhan PDB riil di Amerika Serikat akan melambat secara signifikan menjadi 1,6% pada 2026, jauh lebih rendah dari level hampir 3% pada 2023-2024. Perlambatan ini bukan penyesuaian persediaan siklus, tetapi didorong oleh faktor struktural yang lebih dalam:

Yang pertama adalah menipisnya permintaan swasta: Amundi percaya bahwa efek tertinggal dari lingkungan suku bunga tinggi pada akhirnya akan muncul, dan erosi daya beli riil oleh inflasi menghambat mesin konsumsi AS;

Yang kedua adalah berkurangnya utilitas marjinal stimulus fiskal: meskipun defisit AS masih tinggi, perannya dalam mendorong pertumbuhan melemah, dan lebih tercermin dalam tekanan inflasi dan beban bunga utang;

Akhirnya, ketidakpastian kebijakan: Ketidakpastian kebijakan tarif AS telah mengekspos ketidakpastian besar terhadap pengeluaran modal perusahaan selain AI, yang mengarah pada niat investasi yang ditekan.

Dalam konteks ini, keuntungan ganda dari aset dolar AS - keunggulan pertumbuhan dan keunggulan spread suku bunga - memudar pada saat yang bersamaan.

Yang lebih fatal adalah bahwa korelasi antara dolar AS dan saham AS dan obligasi AS mengalami pembalikan fundamental: di masa lalu, ketika saham AS jatuh, dolar AS sering naik karena properti safe-havennya, memberikan lindung nilai alami bagi investor internasional.

Namun sekarang, karena kekhawatiran tentang keberlanjutan fiskal AS, dolar mulai bergerak ke arah yang sama dengan aset berisiko: ketika Treasury AS dijual (imbal hasil naik), dolar tidak menguat seperti yang diharapkan, tetapi melemah karena kekhawatiran kredit.

Ini berarti bahwa dolar AS tidak lagi menjadi penstabil untuk portofolio, melainkan penguat volatilitas.

Seruan Amundi untuk mengurangi kepemilikan aset AS telah digaungkan oleh sejumlah manajer aset besar lainnya, termasuk raksasa obligasi AS Pacific Investment Management (Pimco), yang mengatakan bulan lalu bahwa kebijakan Trump yang “tidak dapat diprediksi” mendorong pasar ke dalam “fase diversifikasi jauh dari aset AS” di tahun-tahun mendatang.

Natasha Brook-Walters, kepala tim strategi multi-aset Wellington Management senilai $ 70 miliar, mengatakan dia “mengungkapkan keprihatinan tentang dolar” dengan membeli mata uang lain seperti euro dan dolar Australia. Dia menambahkan: "Kami bullish di pasar negara berkembang dan telah meningkatkan posisi beli kami di awal tahun. ”

Becky Qin, seorang manajer dana di Fidelity International, mengatakan dia telah "secara signifikan memotong eksposurnya terhadap dolar sebesar $ 7 miliar dalam aset yang dikelola, menambahkan bahwa dia “masih memperkirakan dolar akan melemah.”