Penurunan kesulitan Bitcoin membuka kehidupan kedua bagi tambang-tambang lama, tetapi untuk berapa lama?

Ketika Bitcoin diperdagangkan sekitar $68.000 USD, sesuatu yang penting sedang terjadi secara diam-diam di dalam jaringan: sebuah peristiwa meteorologi ekstrem di Amerika Utara dan Eropa Utara menyebabkan ribuan mesin penambangan terputus secara mendadak. Hasilnya tak terelakkan: tingkat kesulitan jaringan Bitcoin merosot lebih dari 11% pada bulan Januari, menandai penurunan terbesar dalam tiga tahun terakhir. Bagi sebagian besar pengamat pasar, ini mungkin tidak terlihat. Tetapi bagi pemilik tambang lama, ini adalah sesuatu yang benar-benar berbeda: sebuah peluang yang bisa mengubah margin keuntungan mereka secara dramatis.

Rantai reaksi: bagaimana cuaca ekstrem menghidupkan kembali mesin tua

Mekanismenya lebih sederhana dari yang terlihat. Ketika harga listrik melonjak karena konsumsi pemanasan rumah tangga, banyak operasi penambangan terpaksa mengurangi atau bahkan menghentikan total daya komputasi mereka. Pengeluaran hashrate secara massal ini memicu jaringan Bitcoin secara otomatis mengaktifkan sistem regulasi mandiri, menyesuaikan tingkat kesulitan ke arah yang lebih rendah. Di sinilah tambang lama mengalami momen kejayaannya: mesin yang beroperasi di ambang profitabilitas, atau bahkan dengan kerugian, tiba-tiba menjadi layak secara ekonomi kembali.

Seri S19 dan model serupa adalah contoh sempurna. Mesin penambangan ini dari beberapa tahun lalu memiliki konsumsi energi yang lebih tinggi per unit daya dibandingkan perangkat generasi terbaru. Dalam kondisi normal, mereka hanya bisa bersaing jika mendapatkan listrik yang sangat murah. Tetapi ketika tingkat kesulitan turun, kebutuhan komputasi berkurang secara proporsional, memungkinkan mesin yang kurang efisien pun menghasilkan pendapatan positif. Hasilnya: pencarian pasar untuk mesin bekas melonjak, dan harga transaksi mulai menunjukkan tren naik.

Dari mesin tertinggal menjadi aset yang menguntungkan: perubahan narasi

Apa yang terjadi di pasar kedua tangan ini menunjukkan sesuatu yang lebih dalam. Baru-baru ini, sebagian besar perangkat lama ini dianggap sebagai “mesin yang merugi”, calon untuk disita atau didaur ulang. Operator penambangan berjuang antara dua pilihan: mengeluarkan biaya listrik tinggi untuk mesin yang hampir menutup biaya, atau menariknya dari operasi.

Sekarang, dengan tingkat kesulitan 11% lebih rendah, rumus ekonomi berubah. Tambang lama yang sebelumnya menghasilkan margin negatif atau mendekati nol dapat mempertahankan operasi dengan margin positif nyata. Ini bukan keuntungan besar, tetapi bagi operator kecil dan menengah yang bergantung pada margin tipis, peningkatan arus kas ini sangat berarti. Beberapa sedang mempertimbangkan untuk mengaktifkan kembali perangkat yang sebelumnya disimpan dalam mode siaga, sementara yang lain membeli mesin lama di pasar kedua tangan dengan harga yang lebih kompetitif dibandingkan beberapa bulan lalu.

Pelajaran bersejarah yang mungkin diabaikan pasar

Sejarah penambangan Bitcoin menunjukkan pola yang konsisten: setiap kali tingkat kesulitan mengalami penurunan drastis, kemungkinan harga Bitcoin akan naik dalam 30 hari berikutnya jauh lebih tinggi daripada rata-rata historis. Alasan utamanya adalah tekanan jual yang lebih sedikit berarti lebih sedikit penambang yang putus asa menjual posisi mereka untuk menutupi biaya operasional.

Ketika operator mesin lama dengan biaya marginal akhirnya mencapai profitabilitas, mereka berhenti menjadi penjual yang terpaksa. Alih-alih langsung mengubah setiap Bitcoin yang dihasilkan menjadi uang fiat, beberapa dari mereka memilih untuk mengakumulasi. Perubahan perilaku ini, yang dilakukan oleh ribuan operator kecil, menciptakan efek agregat: pengurangan tekanan jual di jaringan.

Namun, ini bukan jaminan. “Periode istirahat” yang dialami jaringan bisa saja hanya sementara. Ketika suhu meningkat dan permintaan listrik untuk pemanasan berkurang, daya komputasi akan kembali, tingkat kesulitan akan disesuaikan lagi, dan beberapa tambang lama yang hari ini menguntungkan mungkin kembali beroperasi dengan margin yang lebih kecil.

Pertanyaan utama: akankah para penambang mengakumulasi atau menjual?

Pada akhirnya, dampak masa depan dari penurunan tingkat kesulitan ini akan bergantung pada keputusan yang diambil para operator selama jendela peluang ini. Jika pemilik tambang lama memanfaatkan fase profitabilitas yang membaik ini untuk mengakumulasi Bitcoin dan menyimpannya, efek pengurangan tekanan jual akan signifikan. Sebaliknya, jika mereka menafsirkan perubahan ini sebagai sinyal untuk memaksimalkan keuntungan yang direalisasikan dan langsung menjual, maka manfaatnya akan cepat hilang.

Yang pasti, jaringan Bitcoin telah menunjukkan kemampuannya untuk beradaptasi secara mandiri. Tambang lama pernah memiliki masa kejayaannya secara ekonomi, dan pasar baru mulai memproses implikasinya. Aksi nyata mungkin akan terjadi dalam beberapa minggu mendatang.