UBS bullish on "China Lithium" meningkatkan prediksi harga lithium, industri menyebutkan bahwa penilaian mereka terhadap pelepasan pasokan cenderung konservatif, sementara perkiraan permintaan penyimpanan energi terlalu tinggi

Pada awal Februari dan selama libur Tahun Baru Imlek, lembaga riset investasi terkemuka dunia UBS secara berurutan merilis laporan yang secara tegas menunjukkan optimisme terhadap “Li China”, tidak hanya menaikkan secara signifikan perkiraan harga spodumen dan karbonat lithium, tetapi juga menegaskan bahwa pasar telah memasuki siklus super harga lithium ketiga.

Laporan tersebut menunjukkan bahwa, seiring dengan implementasi bertahap dari “tiga keseimbangan” kendaraan listrik dan ledakan permintaan penyimpanan energi secara global, permintaan lithium akan terus meningkat. Selain itu, laporan secara khusus menyebutkan tiga perusahaan lithium China—Tianqi Lithium, Ganfeng Lithium, dan China Salt Lake—serta menaikkan ekspektasi terkait perusahaan-perusahaan tersebut.

Namun, para pelaku industri menyatakan bahwa penilaian UBS terhadap kemampuan pelepasan pasokan pasar cukup konservatif, dan mereka cenderung terlalu tinggi memperkirakan ledakan permintaan baterai penyimpanan energi (BESS) (harga lithium tinggi, biaya penyimpanan energi tertekan).

UBS Terus Optimis terhadap Pasar Kendaraan Listrik dan Penyimpanan Energi China

“Menjemput dewa kekayaan di hari kelima Tahun Baru,” pepatah rakyat menyiratkan harapan masyarakat terhadap kekayaan. Selama libur Tahun Baru Imlek, industri lithium global menyambut kabar baik—lembaga riset investasi terkemuka UBS secara tegas menunjukkan optimisme terhadap “Li China”.

Pada 18 Februari, situs resmi UBS merilis laporan analisis yang menyatakan bahwa kendaraan listrik telah mendekati pencapaian “tiga keseimbangan” yang disebutkan industri, yang sebelumnya hanya sebatas target teoretis kini secara bertahap menjadi kenyataan. Tim kendaraan listrik UBS baru-baru ini membongkar lima unit baterai generasi berikutnya untuk menilai kecepatan perkembangan industri kendaraan listrik.

Hasil analisis menunjukkan bahwa industri sedang mengalami titik balik penting: jarak tempuh, biaya, dan waktu pengisian kendaraan listrik dan kendaraan konvensional semakin menyempit, dan “tiga keseimbangan” yang dinantikan sudah dapat dijangkau.

Data menunjukkan bahwa biaya total satu baterai saat ini telah turun menjadi sekitar 55 dolar AS per kWh, turun hampir 50% dari analisis UBS tahun 2020, dan biaya produksi baterai tetap menurun sekitar 10% per tahun. UBS memperkirakan tren ini tidak hanya akan mendorong revolusi industri mobil penumpang, tetapi juga akan membuka babak baru di bidang truk dan penyimpanan energi tetap.

UBS menegaskan bahwa biaya baterai yang rendah di China akan membantu produsen mobil China merebut pangsa pasar global yang lebih besar, dan diperkirakan hingga 2030, pangsa pasar global perusahaan mobil China dapat meningkat menjadi sekitar 35%. Transformasi industri kendaraan listrik ini memicu reaksi berantai di berbagai bidang, termasuk kendaraan lengkap, baterai, truk, penyimpanan energi, bahkan robot humanoid.

Setiap harian ekonomi mencatat bahwa pada 5 Februari, UBS Global Research merilis laporan berjudul “Lithium: Stronger, Faster, Higher” (dikenal secara umum di China sebagai “siklus super lithium ketiga”).

Pada 7 Februari pagi, akun resmi Wind Wande menyebutkan bahwa UBS mengumumkan kenaikan besar dalam perkiraan harga lithium, dengan harga spodumen diperkirakan naik 74% menjadi 3131 dolar AS/ton, dan karbonat lithium naik menjadi 26000 dolar AS/ton (setara sekitar 185.000 RMB/ton, sementara harga berjangka saat ini sekitar 150.000 RMB/ton). UBS memperkirakan permintaan lithium global akan berlipat ganda menjadi 3,4 juta ton pada 2030. UBS berpendapat bahwa pasar telah memasuki siklus super harga lithium ketiga. Akun resmi platform Tonghuashun menyebutkan bahwa prediksi harga ini jauh di atas konsensus pasar, mencerminkan penilaian UBS terhadap ketegangan pasokan dan permintaan.

Pada 12 Desember tahun lalu, UBS merilis laporan berjudul “China Lithium: Raise price targets for China Lithium companies due to strong BESS demand” yang berfokus pada pasar lithium China.

Perbandingan menunjukkan bahwa laporan terbaru UBS jauh lebih optimis, menyebutkan bahwa industri lithium sedang memasuki siklus penetapan harga utama ketiga, didukung oleh permintaan struktural yang kuat dan respons pasokan yang tertunda. Analis memperkirakan bahwa permintaan lithium global akan tumbuh 14% pada 2026 dan 16% pada 2027, didorong oleh peningkatan penjualan kendaraan listrik (EV) dan percepatan investasi dalam sistem penyimpanan energi baterai (BESS). Dorongan utama permintaan lithium berasal dari penyimpanan energi, yang telah meningkat dari pasar China menjadi ledakan global. UBS secara tegas menyatakan bahwa pada 2035, penyimpanan energi akan menyumbang 42% dari permintaan lithium global.

Para pelaku industri: Penilaian UBS terhadap kemampuan pelepasan pasokan cukup konservatif

Selain permintaan, pasar juga telah melakukan kuantifikasi lengkap terhadap kendala pasokan yang kaku, misalnya: harga lithium yang rendah pada 2024-2025 menyebabkan lebih dari 30% kapasitas produksi berbiaya tinggi di seluruh dunia keluar dari pasar; proyek ekspansi tambang lithium global mengalami tingkat penundaan yang tinggi; pertumbuhan pasokan lithium global pada 2026 diperkirakan turun drastis dari prediksi sebelumnya sebesar 20% menjadi 10%, jauh di bawah pertumbuhan permintaan.

Pada 21 Februari, seorang sekretaris perusahaan lithium mengatakan kepada wartawan, “Saat ini baru memasuki Februari, sulit untuk membuat prediksi tentang tren harga lithium sepanjang tahun, tetapi secara umum, besar kemungkinan pada 2026 akan menjadi periode yang baik. Selain itu, mengenai kondisi pasokan yang disebutkan sebelumnya, kami berpendapat bahwa operasi tambang biasanya cukup kompleks, dan saat memprediksi peningkatan pasokan tambang, volume aktual seringkali sedikit di bawah ekspektasi.”

Pada hari yang sama, seorang analis utama dari dua lembaga riset lithium yang mengikuti pasar secara jangka panjang ditanya tentang isi laporan UBS.

Seorang analis utama mengatakan, “Isi laporan UBS cukup dapat dipercaya dan sesuai ekspektasi. Pasar A-share sudah merespons sejak kuartal keempat tahun lalu.” Ia menambahkan bahwa konten terkait industri lithium dalam laporan tersebut bukan hal baru, dan pasar A-share telah memperbarui ekspektasi permintaan lithium. Dari sudut pandang pasar berjangka, kuartal keempat tahun lalu adalah fase kenaikan utama karbonat lithium, dengan kenaikan sekitar 65,67%, dan harga tertinggi melebihi 130.000 RMB/ton.

Seorang analis utama lainnya menyatakan, “Dari segi kesimpulan, perkiraan peningkatan pasokan cukup konservatif, dan penilaian ini didasarkan pada asumsi bahwa banyak proyek baru yang diumumkan sulit terealisasi atau volume pelepasan aktual lebih rendah dari ekspektasi.” Dari sisi permintaan di bidang penyimpanan energi, harga lithium sekitar 150.000 RMB/ton saat ini masih dalam batas wajar, tetapi kemampuan industri penyimpanan energi untuk menanggung harga lithium seringkali didasarkan pada perhitungan teoretis, yang biasanya lebih rendah dari kondisi pasar nyata. “Jika dianggap sebagai kisaran harga yang wajar, harga ini cukup tinggi, tetapi di pasar logam, ketidaksesuaian harga dengan kisaran wajar sudah sering terjadi.”

Alasan utama adalah bahwa saat ini biaya karbonat lithium di rantai industri hilir relatif tinggi, dan industri penyimpanan energi beroperasi dengan model bisnis toB (ke perusahaan), sehingga pelaku pasar dapat secara jelas memperkirakan potensi umpan balik negatif jika harga lithium terlalu tinggi, dan mereka memiliki ekspektasi yang jelas terhadap munculnya umpan balik tersebut. Seorang manajer umum perusahaan lithium yang terdaftar di pasar saham mengatakan bahwa kesimpulan laporan UBS sesuai dengan persepsi praktisnya; mengenai apakah permintaan penyimpanan energi dapat menahan kenaikan harga lithium, ia menyatakan kemungkinan berada di titik impas. Namun, kompleksitas industri penyimpanan energi terletak pada perbedaan pendapatan dari berbagai lokasi pembangkit listrik, sehingga situasi spesifik perlu dihitung secara nyata.

Secara umum, para narasumber berpendapat bahwa laporan UBS cukup konservatif dalam menilai kemampuan pelepasan pasokan pasar, dan mereka juga cenderung terlalu tinggi memperkirakan ledakan permintaan baterai penyimpanan energi (BESS).

Laporan Menaikkan Ekspektasi Perusahaan Terkait

Laporan UBS secara khusus menyebutkan tiga perusahaan China—Tianqi Lithium, Ganfeng Lithium, dan China Salt Lake—serta menaikkan ekspektasi terhadap kinerja mereka. Model prediksi tersebut sesuai dengan strategi investasi saham siklus—awal laba diberikan rasio harga terhadap laba (PER) tinggi, saat laba meningkat PER rendah, yang biasa disebut “beli saat PER tinggi, jual saat PER rendah.”

Sebenarnya, ketiga perusahaan ini juga mewakili tiga gaya pasar lithium saat ini, dan semuanya adalah pemimpin di masing-masing gaya tersebut.

Gaya pertama adalah yang dipimpin oleh Tianqi Lithium, yaitu “berbasis sumber daya,” yang mengandalkan perlindungan kompetitif dari sumber daya keras berkualitas tinggi secara global. Perusahaan ini memiliki tambang spodumen Greenbush terbesar dan terbaik di dunia, berada di garis depan industri ekstraksi lithium dari batu keras, dan tingkat ketahanan pasokan sumber daya mencapai 100%. Dengan penguasaan sumber daya inti, perusahaan ini memiliki ketahanan laba yang sangat kuat selama fluktuasi siklus industri, fokus pada keunggulan sumber daya untuk mencapai laba efisien, dan termasuk perusahaan dengan hambatan sumber daya yang khas.

Gaya kedua adalah yang diwakili oleh Ganfeng Lithium, yaitu “berbasis rantai industri lengkap dan kolaboratif,” yang menjalankan strategi diversifikasi dan integrasi vertikal. Perusahaan ini mencakup tiga sumber daya utama: spodumen, mika lithium, dan danau garam, membangun rantai industri lengkap dari “ekstraksi sumber daya lithium—pengolahan garam lithium—pembuatan baterai—daur ulang.” Pada 10 Februari, Ganfeng Lithium mengumumkan bahwa baterai eVTOL (pesawat vertikal lepas landas dan mendarat listrik) berkapasitas tinggi 320 Wh/kg yang dikembangkan anak perusahaannya di Zhejiang telah resmi dipasang pada model Wofei Chang Kong AE200-100.

Gaya ketiga adalah yang diwakili oleh China Salt Lake (terutama Salt Lake Corporation), yaitu “berbasis keunggulan biaya,” yang fokus pada jalur ekstraksi lithium dari danau garam, membangun keunggulan biaya melalui sumber daya dan inovasi teknologi. Perusahaan ini memanfaatkan kekayaan sumber daya lithium di Danau Garam Charkhans, membentuk struktur bisnis “dasar pupuk kalium + peningkatan lithium garam,” dan melalui “pemanfaatan sumber daya berjenjang” mencapai sinergi kalium-lithium, mengendalikan biaya produksi karbonat lithium di tingkat rendah, serta memperbesar keunggulan biaya berkat teknologi ekstraksi lithium yang matang dan manajemen yang efisien, sehingga mampu bersaing dengan biaya rendah di industri.

Pada 21 Februari, wartawan juga meninjau kondisi produksi terbaru dari perusahaan-perusahaan tersebut. Seorang pejabat Tianqi Lithium menyatakan bahwa semua basis produksi domestik berjalan normal. Seorang pejabat Ganfeng Lithium menyebutkan, “Selama libur Imlek, produksi berjalan normal, dan dari sisi permintaan, tahun ini dianggap sebagai ‘musim sepi yang tidak sepi’. Secara keseluruhan, laporan UBS cukup optimis.” Perlu dicatat bahwa Tianqi Lithium dan Ganfeng Lithium sudah terdaftar di pasar saham Hong Kong, tetapi performa harga sahamnya belakangan ini biasa saja.

(Sumber artikel: Daily Economic News)