Mengulas Kembali Kelas IPO 2018: Delapan Tahun Pasar Naik dan Turun

Ketika tahun 2018 tiba, pasar penawaran umum perdana (IPO) sedang ramai dengan aktivitas. Setelah tahun 2017 yang kuat, tahun baru membawa gelombang perusahaan baru yang bersemangat untuk go public—beberapa ditakdirkan meraih kesuksesan luar biasa, sementara yang lain menuju kekecewaan. Kini, hampir satu dekade kemudian, meninjau bagaimana perusahaan-perusahaan yang melakukan IPO pada 2018 telah berkinerja memberikan pelajaran berharga bagi investor tentang timing pasar, dinamika industri, dan ketidakpastian pasar saham.

Kohort ini sangat beragam: perusahaan perangkat lunak berbasis cloud, layanan streaming, operasi ritel, perusahaan keamanan, produsen kendaraan listrik, dan reksa dana properti semuanya memenuhi kalender IPO tahun itu. Yang menarik adalah betapa jalur mereka telah menyimpang secara dramatis sejak debut mereka.

Pemenang Terbesar: Ketika IPO 2018 Melambung Tinggi

Beberapa perusahaan yang melakukan IPO pada 2018 menjadi pencipta kekayaan yang luar biasa. Debut Moderna pada Desember 2018 di harga $23 per saham terbukti menjadi salah satu peluncuran paling spektakuler tahun itu—dan bahkan lebih. Perusahaan biofarmasi ini melonjak ke ketenaran setelah pengembangan vaksin COVID-19-nya, akhirnya naik hampir ke $450 pada September 2021. Meskipun kemudian turun dari puncak tersebut, diperdagangkan di kisaran $120 bertahun-tahun kemudian, investor awal melihat keuntungan lebih dari 400%, menjadikannya salah satu kisah sukses IPO biotech terbesar secara historis.

BJ’s Wholesale Club mengambil jalur berbeda. Melantai di pasar dengan harga hanya $17 pada Juni 2018, pengecer diskon ini mendapatkan momentum melalui eksekusi operasional yang stabil dan kepercayaan pasar terhadap model bisnisnya. Saham ini lebih dari empat kali lipat nilainya, diperdagangkan di atas $75 pada pertengahan 2022, memberikan pengembalian 344% bagi mereka yang ikut IPO. Ini bukan mimpi spekulatif—melainkan didorong oleh kinerja bisnis nyata dan permintaan pasar.

Americold Realty Trust, pemilik gudang berpendingin terbesar di dunia, go public pada Januari 2018 di harga $16 dan hampir dua kali lipat menjadi lebih dari $40 pada 2021. Meski mengalami koreksi pasar, saham ini tetap bertahan di atas harga awalnya, membuktikan bahwa investasi di properti bisa memberikan pengembalian nyata bagi investor selama periode tersebut.

Sementara itu, Nio, produsen kendaraan listrik asal China yang debut di harga hanya $6 per saham, hampir tiga kali lipat nilainya menjadi $17,62 pada pertengahan 2022. Ini mencerminkan antusiasme yang lebih luas terhadap potensi industri EV, meskipun jalannya tetap volatile.

Kisah Kekecewaan: Ketika IPO 2018 Gagal

Tidak semua IPO 2018 menciptakan kekayaan. Dropbox, yang debut di harga $29 pada Maret 2018, kehilangan hampir sepertiga nilainya pada 2022, turun di bawah $20. Meski dikenal sebagai nama penyimpanan cloud yang bersaing dengan raksasa seperti Amazon dan Google, perusahaan ini menghadapi persaingan pasar yang sengit dan kesulitan mempertahankan momentum selama tahun-tahun berikutnya.

Perjalanan Spotify terbukti sangat menyedihkan bagi para penggemar awal. Raksasa streaming musik ini meluncur di harga $165,90 pada April 2018—yang merupakan acara yang sudah dinantikan—namun sahamnya akhirnya kehilangan lebih dari setengah nilainya pada 2022, turun ke $89. Itu berarti kerugian 46% bagi investor yang membeli saat peluncuran, sebuah pengingat keras bahwa menjadi nama terkenal tidak menjamin keberhasilan di pasar saham.

ADT, penyedia keamanan rumah dan bisnis, mengikuti jalur penurunan serupa. Melantai di harga $14 pada Januari 2018, saham ini setengahnya menjadi sekitar $7,50 pada pertengahan 2022. Meski perusahaan memiliki fundamental yang kuat dan kehadiran pasar yang mapan, beban utang dari pembelian oleh Apollo Global Management pada 2016 dan merger berikutnya membebani kinerja.

Cushman & Wakefield, perusahaan jasa properti global, turun dari harga IPO di $17 menjadi sekitar $12 pada 2022, menunjukkan kerentanan khusus perusahaan jasa properti dalam masa resesi ekonomi dan lingkungan suku bunga yang meningkat.

Titik Tengah: Performa Solid dari Kelas 2018

Di antara bintang dan kegagalan, terdapat perusahaan yang memberikan pengembalian yang layak, meskipun tidak spektakuler. DocuSign, yang go public di harga $38 pada April 2018, berhasil naik ke atas $50 pada pertengahan 2022, mencatat kenaikan 36%. Pandemi mempercepat permintaan solusi tanda tangan digital karena kerja jarak jauh meledak, meningkatkan nilai perusahaan meskipun menghadapi tantangan pasar yang lebih luas. Bahkan setelah koreksi dari puncaknya di atas $300 pada 2021, investor awal tetap memperoleh keuntungan.

Domo, platform cloud bisnis yang debut di harga $21 pada Juni 2018, mencapai $97,70 pada Agustus 2021 sebelum kembali ke sekitar $16,64 pada 2022. Meskipun negatif saat itu, perusahaan menunjukkan kenaikan menengah yang signifikan dan mempertahankan momentum pertumbuhan pendapatan, menunjukkan potensi pemulihan di masa depan.

Pelajaran dari Kelas IPO 2018

Melihat kembali perusahaan-perusahaan yang melakukan IPO pada 2018 mengungkapkan beberapa pelajaran bagi investor. Pertama, pengakuan nama tidak menjamin kinerja—Spotify dan Dropbox adalah nama yang sudah dikenal, tetapi mereka berkinerja kurang dari harapan. Kedua, tren sektor sangat penting: mereka yang mengikuti gelombang transformasi digital yang didorong pandemi (DocuSign, Moderna) atau yang mendapatkan manfaat dari tren struktural besar (peluang EV Nio, kebutuhan logistik e-commerce Americold) mengungguli perusahaan di pasar yang matang atau bermasalah.

Ketiga, valuasi awal pasar tidak menentukan hasil jangka panjang. Perusahaan yang melakukan IPO saat optimisme ekonomi kadang menghadapi hambatan dari penurunan pasar berikutnya, terlepas dari kekuatan fundamentalnya.

Melangkah ke Depan

Bagi investor yang mempertimbangkan apa arti kinerja kelas IPO 2018 hari ini, beberapa strategi muncul. Mereka yang memegang posisi rugi bisa menggunakan dollar-cost averaging untuk mengurangi harga masuk rata-rata mereka. Mereka yang masih mencari paparan terhadap model bisnis menarik tetap bisa berpartisipasi, meskipun titik masuk IPO awal sudah berlalu.

Pelajaran utama: perusahaan yang melakukan IPO pada 2018 mengingatkan kita bahwa meluncur ke pasar publik hanyalah awal dari cerita perusahaan, bukan akhirnya. Keberhasilan pasar bergantung pada eksekusi, dinamika industri, kondisi makroekonomi, dan kadang-kadang keberuntungan timing. Beberapa IPO 2018 menjadi pemenang legendaris, yang lain memudar menjadi performer biasa, dan beberapa mengecewakan investor sepenuhnya—sebuah gambaran kecil tentang bagaimana pasar saham benar-benar bekerja.