Apakah Saham Progresif Layak Dibeli Saat Penarikan Pasar? Pandangan Analis yang Hati-hati

Investor yang frustrasi dengan kinerja saham Progressive mungkin melihat penurunan pasar saat ini sebagai peluang menarik untuk membeli saat harga turun. Namun, di balik tampilan murah ini terdapat kenyataan yang lebih mengkhawatirkan: perusahaan asuransi ini menghadapi hambatan struktural yang kecil kemungkinannya untuk hilang dengan cepat. Meskipun permainan kontra arus bisa saja terwujud nantinya, langkah bijak tetap menunggu sinyal yang lebih jelas sebelum menginvestasikan modal.

Mengapa Penurunan Pasar Mencerminkan Tekanan Operasional yang Nyata

Progressive telah mengalami penurunan kepercayaan investor yang signifikan selama setahun terakhir, dengan sahamnya turun sekitar 14%—berbanding terbalik dengan kenaikan 19,4% indeks S&P 500 selama periode yang sama. Divergensi ini bukan sekadar dipicu sentimen; melainkan mencerminkan tantangan konkret yang muncul di seluruh bisnis.

Pengungkapan keuangan bulanan perusahaan menunjukkan tren yang mengkhawatirkan dalam momentum pendapatan. Januari 2025 menunjukkan penulisan premi bersih naik 18% secara tahunan dengan premi yang diperoleh meningkat 22%. Pada November 2025, pertumbuhan tersebut melambat secara signifikan menjadi 11% dan 14% berturut-turut. Perkembangan ini menggambarkan bukan sekadar jeda sementara, tetapi perlambatan yang berkelanjutan dalam mesin pertumbuhan inti perusahaan.

Penyebabnya beragam. Persaingan di bidang asuransi mobil semakin ketat, mengikis leverage harga Progressive. Pada saat bersamaan, biaya perbaikan kendaraan yang meningkat—masalah struktural di seluruh industri—menekan margin. Konsensus dari pihak penjual memperkirakan laba per saham akan menurun dua digit pada 2026, menandakan bahwa tekanan profitabilitas akan berlanjut di luar jangka pendek.

Valuasi Masih Belum Membenarkan Masuk Meski Saham Turun

Mungkin ada asumsi bahwa penurunan 14% telah mendorong Progressive ke wilayah yang benar-benar murah. Saham saat ini diperdagangkan sekitar 13 kali laba perkiraan ke depan. Meskipun ini tampak moderat secara absolut dibandingkan pasar yang lebih luas, ini tidak cukup menarik sebagai nilai bagi perusahaan asuransi properti dan kecelakaan yang menghadapi ketidakpastian.

Perhatikan lanskap pesaing: Mercury General diperdagangkan dengan rasio yang serupa, sementara Allstate dan pesaing lain memiliki rasio P/E satu digit. Valuasi Progressive belum cukup menyesuaikan diri terhadap hambatan jangka pendek yang mempengaruhi bisnis. Dengan kata lain, pasar belum sepenuhnya memperhitungkan kombinasi perlambatan pertumbuhan dan tantangan profitabilitas. Menunggu harga masuk yang lebih rendah atau perbaikan operasional yang berarti lebih masuk akal daripada membeli pada level saat ini.

Kisah Dividen: Imbal Hasil Tak Terduga Menambah Risiko

Kebijakan dividen Progressive memperkuat argumen untuk bersabar. Perusahaan membayar dividen kuartalan kecil sebesar $0,10 disertai distribusi khusus sesekali. Dividen khusus terbaru mencapai $13,75 per saham—angka yang menarik secara teori. Namun, dividen khusus ini tidak konsisten; pada 2022 dan 2023, tidak ada dividen khusus yang dibayarkan sama sekali.

Ketidakpastian ini berarti total pengembalian pemegang saham sangat bergantung pada waktu dan keberuntungan, bukan pendapatan yang dapat diandalkan. Bagi investor yang mencari karakteristik defensif sekaligus pertumbuhan, ketidakpastian ini menegaskan risiko masuk saat ini.

Mengapa Modal Sabar Lebih Berharga daripada Peluang Penurunan Pasar

Penurunan pasar saham Progressive memang menawarkan peluang di masa depan, tetapi waktunya belum saat ini. Pola historis menunjukkan bahwa meskipun diskon tampak nyata, masuk terlalu dini seringkali berbiaya tinggi. Bandingkan: investor yang membeli Netflix pada akhir 2004 dan menahannya selama dua dekade melihat $1.000 berkembang menjadi $474.847. Demikian pula, $1.000 yang diinvestasikan di Nvidia saat pertama kali dikenali pada April 2005 akan mencapai $1.146.655 pada 2026. Kuncinya? Menunggu titik balik yang benar-benar signifikan daripada menangkap pisau yang jatuh.

Progressive mungkin akan menjadi peluang tersebut suatu saat nanti. Tetapi sampai pertumbuhan stabil, dinamika kompetitif kembali normal, atau valuasi benar-benar menarik, langkah bijak tetap di luar pasar. Pantau pengungkapan bulanan perusahaan, perhatikan adanya pembalikan tren perlambatan, dan tunggu titik masuk yang lebih menarik sebelum penurunan pasar menjadi sinyal beli.