Kepemimpinan EUV ASML dan Normalisasi Pasar China Memposisikan Perusahaan untuk Pertumbuhan di 2026

ASML, produsen peralatan produksi semikonduktor terkemuka di dunia, telah menarik perhatian investor dengan harga sahamnya yang hampir dua kali lipat dalam setahun terakhir. Sebagai satu-satunya produsen sistem litografi ultraviolet ekstrem (EUV)—teknologi penting untuk memproduksi chip paling canggih di dunia—perusahaan Belanda ini berada di pusat revolusi chip AI global. Namun, kasus investasi untuk ASML melampaui posisi dominannya di pasar EUV. Stabilitas pasar China dan panduan keuangan perusahaan yang diperkuat menunjukkan momentum yang lebih besar lagi di tahun 2026.

Keunggulan Strategis: EUV sebagai Infrastruktur Esensial untuk AI

Keunggulan kompetitif ASML didasarkan pada satu fakta kuat: hanya mereka yang memproduksi sistem litografi EUV canggih yang dapat mengukir pola sirkuit rumit secara optik pada wafer silikon dengan skala yang belum pernah terjadi sebelumnya. Monopoli ini lebih dari sekadar dominasi pasar—ini adalah bagian sentral dari rantai pasokan semikonduktor global.

Setiap pabrik chip terkemuka, termasuk TSMC, Samsung, dan Intel, bergantung pada sistem EUV ASML untuk memproduksi chip paling canggih mereka. Pembuat chip tanpa pabrik (fabless) seperti Nvidia, AMD, Broadcom, dan Qualcomm mengalihdayakan produksi ke pabrik-pabrik ini, menjadikan ASML sebagai pendukung yang tak tergantikan—seperti “alat dan sekop” dalam industri ini. Tanpa akses ke teknologi EUV terbaru, produsen ini tidak akan mampu memproduksi akselerator dan prosesor AI terbaru yang mendukung pembangunan infrastruktur AI saat ini.

Pasar infrastruktur AI sendiri diperkirakan akan berkembang dengan tingkat pertumbuhan tahunan majemuk (CAGR) sebesar 29,1% hingga 2032, menurut Fortune Business Insights. Trajektori ini hampir menjamin permintaan yang berkelanjutan untuk peralatan ASML, melindungi perusahaan dari tekanan kompetitif yang sering dialami oleh perancang chip individu.

Stabilitas Pasar China Membuka Peluang Pertumbuhan Baru

Salah satu faktor pendukung yang sering diabaikan untuk ASML di tahun 2026 adalah normalisasi bisnis China setelah bertahun-tahun pembatasan ekspor. Dari 2024 hingga 2025, kontrol ekspor AS menghambat kemampuan ASML menjual peralatan litografi canggih ke China, menciptakan hambatan pendapatan sementara. Namun, hasil tahun 2025 menunjukkan perbaikan yang berarti karena penjualan ke China stabil.

Stabilisasi ini tidak menandakan kembalinya ke tingkat sebelum pembatasan secara langsung, tetapi menghilangkan ketidakpastian besar yang mempengaruhi sentimen investor. Karena ketegangan geopolitik tetap cair, bahkan pertumbuhan moderat di pasar China memberikan potensi kenaikan tambahan terhadap proyeksi keuangan ASML. Backlog pesanan perusahaan sebesar 38,8 miliar euro ($46,4 miliar) pada akhir tahun 2025—terkuat dalam catatan—sudah mencerminkan lingkungan permintaan yang membaik ini.

Pemulihan Chip Memori Meningkatkan Permintaan Peralatan

Selain chip AI terbaru, ASML juga diuntungkan dari pemulihan siklikal di pasar semikonduktor memori. Setelah penurunan 2022-2023 yang dipicu oleh stagnasi PC dan ponsel pintar serta kenaikan suku bunga, sektor memori telah pulih secara tajam. Stabilitas permintaan elektronik konsumen, penurunan biaya pinjaman, dan percepatan ekspansi pusat data untuk mendukung layanan AI telah menghidupkan kembali pembelian chip memori.

Pemulihan ini secara langsung meningkatkan pesanan untuk sistem litografi ASML. Produsen memori seperti Micron menggunakan sistem EUV canggih untuk produksi DRAM terbaru dan sistem ultraviolet dalam (DUV) untuk NAND flash memory. Dengan peningkatan produksi SSD dan memori bandwidth tinggi (HBM), ASML berada dalam posisi yang baik untuk memanfaatkan siklus ekspansi multi-tahun ini, yang diperkirakan akan berlanjut setidaknya hingga 2027.

Momentum Keuangan Membuktikan Argumen Investasi

Kinerja ASML tahun 2025 menunjukkan konvergensi kekuatan dari faktor-faktor pertumbuhan ini. Pendapatan bersih meningkat 16% menjadi 32,7 miliar euro ($39,1 miliar), margin kotor melebar menjadi 52,8%, dan laba per saham melonjak 28%—sebuah perubahan drastis dari pertumbuhan pendapatan modest sebesar 3% dan penurunan profitabilitas pada 2024. Pesanan meningkat secara dramatis di paruh kedua 2025, menciptakan backlog yang mencatat rekor.

Mencerminkan momentum ini, ASML menaikkan panduan pendapatan tahun 2026 menjadi antara 34 miliar euro ($40,7 miliar) hingga 39 miliar euro ($46,6 miliar)—mengimplikasikan pertumbuhan 12% di titik tengah, jauh di atas perkiraan pertumbuhan 7% yang sebelumnya diperkirakan analis. Perusahaan memproyeksikan pendapatan akan mencapai 44 miliar euro ($52,6 miliar) hingga 60 miliar euro ($71,8 miliar) pada 2030, mewakili CAGR lima tahun sebesar 10% dari 2025.

Mengapa Valuasi Premium Membenarkan

Dengan 42 kali laba tahun ini yang diproyeksikan, harga saham ASML memerintahkan premi yang signifikan. Namun, valuasi ini mencerminkan keunggulan kompetitif yang nyata. Dengan EPS diperkirakan akan tumbuh dengan CAGR 22% hingga 2027, daya penghasilan perusahaan akan berkembang lebih cepat dari sebagian besar pesaing. Dikombinasikan dengan posisinya yang tak tergantikan dalam ekosistem semikonduktor, eksposurnya ke pasar AI yang berkembang pesat, pemulihan permintaan chip memori, dan stabilisasi pasar China, valuasi premium ASML tampaknya sangat beralasan bagi investor dengan horizon jangka menengah hingga panjang.

Konvergensi dominasi EUV, pemulihan pasar memori, normalisasi pasar China, dan peningkatan panduan keuangan menciptakan latar belakang yang menarik untuk prospek ASML di 2026. Meskipun tidak ada investasi yang tanpa risiko, posisi strategis perusahaan menunjukkan peluang yang berarti bagi pemegang saham jangka panjang.