Menghasilkan Uang di Pasar Bear: Mengapa Saham Perangkat Lunak Dengan Momentum AI Dapat Memberikan Pengembalian Tiga Digit

Lingkungan pasar saat ini menghadirkan peluang yang kontradiktif bagi investor cerdas yang ingin menghasilkan uang di pasar beruang. Meskipun Indeks Perangkat Lunak Teknologi Amerika Utara S&P—yang mencakup 111 perusahaan perangkat lunak—telah jatuh 24% dari puncaknya pada September 2025, banyak peserta pasar tetap terlalu pesimis tentang prospek sektor ini. Penurunan ini menciptakan titik masuk yang menarik bagi investor yang bersedia melihat melampaui headline.

Ketakutan yang meluas berpusat pada alat pengkodean kecerdasan buatan yang berpotensi mengkonsumsi permintaan terhadap solusi perangkat lunak tradisional. Namun, riset dari survei CIO kuartal keempat Morgan Stanley bertentangan dengan narasi ini, menunjukkan bahwa perangkat lunak akan muncul sebagai sektor TI dengan pertumbuhan tercepat hingga 2026. Menurut analisis mereka, vendor perangkat lunak yang sudah ada akan mendapatkan manfaat besar dari gangguan berbasis AI, karena mereka pada akhirnya akan berfungsi sebagai infrastruktur pengiriman untuk kemampuan AI generatif generasi berikutnya. Keunggulan struktural ini menciptakan paradoks menarik: teknologi yang justru ditakuti oleh bearish mungkin menjadi mesin yang mendorong pemulihan pasar beruang bagi perusahaan yang memiliki posisi kuat.

Menemukan Peluang di Pasar Beruang: Strategi Dua Saham

Ketika pasar menjadi pesimis, investor yang memahami cara menghasilkan uang di pasar beruang fokus pada mengidentifikasi perusahaan dengan keunggulan kompetitif yang kuat dan katalis AI. Analis Wall Street telah mengidentifikasi dua kandidat menarik yang layak dipertimbangkan: Datadog dan Atlassian. Potensi pengembalian gabungan mereka—102% dan 170% menurut perkiraan analis terbaru—menyoroti dinamika risiko-imbalan asimetris yang menjadi ciri penurunan pasar ini.

Datadog: Mendapatkan Keuntungan dari Kepemimpinan Observabilitas

Datadog merupakan studi kasus tentang bagaimana menghasilkan uang di pasar beruang melalui konsolidasi pangsa pasar dan integrasi AI. Perusahaan ini mengembangkan perangkat lunak observabilitas yang dirancang untuk membantu perusahaan memantau infrastruktur TI penting dan kinerja aplikasi. Platformnya terdiri dari dua puluh produk terintegrasi yang menyederhanakan apa yang sebelumnya merupakan seperangkat alat yang terfragmentasi.

Keunggulan AI terbukti sangat menarik. Mesin AI Watchdog milik Datadog yang bersifat proprietary mengotomatisasi deteksi anomali, prioritas peringatan insiden, dan analisis akar penyebab—kemampuan yang membantu tim teknis menyelesaikan masalah infrastruktur dalam waktu yang jauh lebih singkat dibandingkan metode tradisional. Forrester Research baru-baru ini mengakui Datadog sebagai pemimpin khususnya dalam AI untuk operasi TI, sementara Gartner menyoroti kepemimpinan perusahaan dalam pemantauan pengalaman digital dan platform observabilitas, dengan penekanan khusus pada kemampuan machine learning untuk memantau model bahasa besar.

Analis Morgan Stanley, Keith Weiss, mencatat bahwa kemampuan Datadog untuk mengkonsolidasikan pemantauan kinerja di seluruh platform terpadu—yang semakin menjadi prioritas utama departemen TI—telah menempatkan perusahaan sebagai “pengambil pangsa pasar terbesar di pasar observabilitas inti.” Dinamika konsolidasi pasar ini menawarkan jalur yang jelas menuju pertumbuhan profitabilitas bahkan dalam lingkungan pasar beruang yang menantang.

Gambaran keuangan mendukung narasi ini. Hasil kuartal ketiga Datadog melampaui ekspektasi pasar baik dari segi pendapatan maupun laba. Pendapatan naik 28% tahun-ke-tahun menjadi $886 juta, sementara kewajiban kinerja yang tersisa—indikator utama pendapatan masa depan—melonjak 53% menjadi $2,8 miliar. Laba bersih non-GAAP meningkat 20% menjadi $0,55 per saham terdilusi. Yang menarik, pertumbuhan laba tertinggal dari pertumbuhan pendapatan terutama karena investasi riset dan pengembangan yang tinggi, sebuah trade-off umum di perusahaan perangkat lunak dengan pertumbuhan tinggi.

Estimasi konsensus Wall Street menyebutkan bahwa laba disesuaikan Datadog akan tumbuh dengan tingkat majemuk tahunan sebesar 19% hingga 2028. Dengan valuasi 66 kali laba masa depan, valuasi saat ini memang terlihat cukup tinggi dibandingkan rata-rata sektor perangkat lunak. Namun, perusahaan ini secara konsisten mengalahkan estimasi konsensus dengan rata-rata 13% selama enam kuartal terakhir, menunjukkan bahwa pasar masih meremehkan kemampuan eksekusinya. Peluncuran kemampuan agen AI yang berkelanjutan dapat mempertahankan momentum kejutan laba positif ini.

Analis Arete Research, Adam Shepherd, baru-baru ini menetapkan target harga $260 untuk saham Datadog, yang berarti potensi kenaikan 102% dari level terakhir di $129. Meskipun pengembalian semacam ini tidak dijamin dan memerlukan eksekusi yang berkelanjutan dengan baik, kombinasi kepemimpinan pasar, peningkatan produktivitas berbasis AI, dan tingkat pertumbuhan yang masuk akal memberikan dasar untuk apresiasi yang berarti.

Atlassian: Manajemen Kerja sebagai Perlindungan di Pasar Beruang

Atlassian menawarkan pendekatan alternatif untuk menghasilkan uang di pasar beruang ini—melalui kepemimpinan dalam perangkat lunak manajemen kerja dan layanan. Platform unggulan mereka, Jira, telah berkembang dari alat pengembang niche menjadi solusi produktivitas perusahaan yang mencakup tim teknis dan non-teknis.

Analisis Gartner baru-baru ini menempatkan Atlassian sebagai pemimpin dalam perangkat lunak manajemen kerja di dua kategori berbeda: tim DevOps dan tim pemasaran. Yang menarik, Atlassian adalah satu-satunya vendor yang mencapai status pemimpin di kedua segmen ini, menegaskan daya tarik platform mereka yang luas. Forrester Research juga mengakui posisi kepemimpinan perusahaan dalam manajemen layanan perusahaan, menguatkan strategi dominasi tiga pasar mereka.

Penetrasi lintas departemen ini menciptakan dinamika upsell dan cross-sell yang kuat. Setelah Atlassian menancapkan kukunya di satu tim, mereka dapat memperluas hubungan ke departemen pemasaran, sumber daya manusia, keuangan, dan operasional dalam perusahaan yang sama—sebuah strategi pertumbuhan yang skalabel, sangat menarik selama pasar beruang ketika perusahaan mencari efisiensi melalui konsolidasi.

Atlassian mempercepat transformasi manajemen kerjanya melalui Rovo, asisten AI generatif yang terintegrasi dalam platform mereka. Untuk tim teknis, Rovo membantu dalam pembuatan kode, review, dan optimisasi. Untuk tim non-teknis, kemampuan AI ini menyajikan wawasan yang dapat ditindaklanjuti dan mengotomatisasi alur kerja berulang. Gartner mengakui integrasi AI ini dengan menobatkan Atlassian sebagai pemimpin baru dalam teknologi AI generatif tahun lalu.

Gambaran keuangan sejalan dengan posisi kompetitif ini. Atlassian melaporkan kinerja kuartal September yang kuat dengan pendapatan tumbuh 21% menjadi $1,4 miliar dan kewajiban kinerja yang tersisa melonjak 42% menjadi $3,3 miliar. Laba bersih non-GAAP meningkat 35% menjadi $1,04 per saham terdilusi—yang secara signifikan melebihi pertumbuhan pendapatan, menunjukkan peningkatan leverage operasional.

CEO Mike Cannon-Brookes menyoroti metrik penting: jumlah pengguna aktif bulanan yang menggunakan kemampuan AI meningkat 50% tahun-ke-tahun, mencapai 3,5 juta. Tren adopsi ini menunjukkan pelanggan secara aktif mengintegrasikan AI ke dalam alur kerja harian mereka, indikator utama pertumbuhan pendapatan berkelanjutan dan potensi kenaikan harga.

Dengan valuasi 30 kali laba masa depan, valuasi Atlassian tampak jauh lebih masuk akal dibandingkan perusahaan perangkat lunak sejenis, terutama mengingat tingkat pertumbuhan laba yang diperkirakan sebesar 22% hingga tahun fiskal 2027. Analis Morgan Stanley, Keith Weiss, baru-baru ini menetapkan target harga $320, yang berarti potensi kenaikan 170% dari level terakhir di $118. Meskipun pengembalian semacam ini menuntut eksekusi luar biasa selama beberapa kuartal, kombinasi valuasi menarik, pertumbuhan laba yang kuat, dan peningkatan keterlibatan berbasis AI menawarkan jalur yang lebih sederhana menuju keuntungan dibandingkan banyak investasi perangkat lunak alternatif.

Strategi Portofolio: Menghasilkan Uang di Pasar Beruang

Perbandingan antara Datadog dan Atlassian menggambarkan dua pendekatan investasi berbeda dalam pasar beruang perangkat lunak. Datadog mewakili peluang risiko-imbalan yang lebih tinggi—dengan valuasi premium yang dibenarkan terutama oleh kepemimpinan pasar dan potensi inovasi AI. Proyeksi pengembalian 102% mengasumsikan eksekusi berkelanjutan dan ekspansi multiple saat sentimen pasar membaik.

Atlassian menawarkan titik masuk risiko lebih rendah dengan potensi pengembalian yang sepadan. Penurunan 63% dari puncaknya sebelumnya menciptakan dasar valuasi yang lebih aman bagi investor baru. Proyeksi pengembalian 170% mencerminkan potensi apresiasi harga saham yang signifikan dan kemungkinan normalisasi valuasi seiring pertumbuhan yang terus mengejutkan.

Bagi investor yang ingin menghasilkan uang di pasar beruang, pendekatan terbaik kemungkinan melibatkan entri bertahap di kedua peluang ini. Posisi awal di Atlassian memberikan dinamika risiko-imbalan yang lebih bersih mengingat valuasi saat ini yang lebih masuk akal. Saat keyakinan meningkat dan sentimen pasar secara bertahap membaik, menambah posisi di Datadog dapat menangkap apresiasi harga saham sekaligus manfaat dari ekspansi multiple.

Inti dari tesis ini tetap sederhana: sementara peserta pasar fokus pada risiko AI terhadap ekonomi perangkat lunak, perusahaan yang memiliki modal kuat tetap berinvestasi dalam solusi perangkat lunak untuk mendorong efisiensi dan inovasi. Perusahaan yang paling mampu menangkap pengeluaran tersebut—yang memiliki posisi kompetitif kuat, berbagai aliran pendapatan, dan integrasi AI yang nyata—akan pada akhirnya menghasilkan pengembalian pemegang saham yang substansial bahkan dalam lingkungan pasar beruang yang tampaknya tidak menguntungkan. Investor yang sukses menyadari bahwa pasar beruang menciptakan peluang bagi mereka yang siap mengidentifikasi dan memanfaatkannya.