#比特币下一步怎么走？ Siapa yang menjual Bitcoin? Apakah akan naik lagi atau turun? Data on-chain + Pertarungan bullish dan bearish, jawaban tersembunyi di sini

Bitcoin akhir-akhir ini agak “menggangu” — di level harga kunci naik turun, sesekali menembus batas psikologis, sesekali rebound kecil, para investor menjadi cemas: padahal ETF masih menarik dana, mengapa selalu ada yang menjual? Dari mana asalnya tekanan jual ini? Apakah harga akan kembali naik, atau terus turun?
Pertama, cari tahu “pelaku utama penjualan”
Banyak orang mengira bahwa penurunan Bitcoin disebabkan oleh “pelaku ritel yang menjual untuk keluar”, tetapi data on-chain menunjukkan bahwa pelaku penjualan sebenarnya adalah “pemegang jangka panjang” dan “paus awal” — mereka yang masuk saat Bitcoin masih di harga beberapa dolar, ratusan dolar, dan sekarang sedang secara terencana “mengambil keuntungan dan keluar”.
Para ahli dari Fidelity Digital Assets, Chris Kuiper, mengatakan ini bukan “penjualan panik”, melainkan lebih seperti “perdarahan perlahan”: para pemain lama dengan tenang mengalihkan sebagian besar posisi mereka secara bertahap.
Data dari Glassnode mendukung hal ini: “Bitcoin yang tidak bergerak selama lebih dari satu tahun” yang sebelumnya melonjak saat puncak pasar bullish, menunjukkan adanya penjualan besar-besaran dari pemain lama; tetapi kurva penurunan kali ini sangat landai, menandakan mereka melakukan “realisasi secara bertahap”, tidak ingin pasar ambruk secara mendadak.
Contoh paling mencolok adalah paus awal Owen Gunden, yang wallet terkait baru-baru ini mentransfer lebih dari 1 miliar dolar Bitcoin ke bursa — ini bukan jumlah kecil, setara dengan menyiramkan air dingin langsung ke pasar.
Lalu, siapa yang menerima penjualan ini?
Utamanya adalah institusi baru dan pembeli ETF. Di satu sisi, pemain lama “membeli rendah jual tinggi” untuk mengambil keuntungan, di sisi lain, institusi “membeli di harga tinggi” untuk mengatur posisi, menciptakan “perputaran besar”: dulu, Bitcoin terkonsentrasi di tangan beberapa paus dengan biaya rendah, sekarang perlahan berpindah ke institusi dan investor biasa dengan biaya lebih tinggi.
Perputaran ini secara jangka panjang bisa membuat pasar lebih matang, tetapi dalam jangka pendek ada risiko besar — pembeli baru dengan biaya tinggi, jika harga turun lagi, mereka akan lebih terdorong “menjual rugi”, yang berpotensi memicu tekanan jual baru.
3 alasan Bitcoin masih bisa turun
Banyak institusi dan analis sangat pesimis terhadap tren jangka pendek, bahkan merasa Bitcoin mungkin akan memasuki “mini bear market”, dengan tiga kekhawatiran utama.
Indikator teknikal menunjukkan tanda merah, risiko “penjualan panik”
Analisis dari 10x Research menunjukkan bahwa Bitcoin telah menembus “Moving Average 21 minggu (EMA)” — indikator ini sangat penting, karena jika menembusnya, biasanya akan masuk ke tren penurunan jangka pendek.
Lebih buruk lagi, investor yang baru masuk (pemegang jangka pendek), rata-rata harga belinya lebih tinggi dari harga pasar saat ini, yang berarti “beli dan terjebak”. Jika mereka tidak tahan kerugian, mereka mungkin akan “menjual rugi secara kolektif”, yang dikenal sebagai “penjualan panik”, dan harga bisa jatuh lebih dalam.
Kelompok yang pesimis bahkan menggambar garis “nyawa dan mati”: jika harga Bitcoin turun di bawah 113.000 dolar, risiko penurunan besar cukup besar; jika menembus “biaya pokok” miner di 94.000 dolar (perkiraan dari JPMorgan, terutama biaya listrik dan operasional), maka kemungkinan akan menyentuh dasar — karena jika miner rugi, mereka akan mengurangi penjualan, menciptakan support.
Kondisi makro dan politik menambah tekanan. Sebagai aset risiko, Bitcoin paling takut terhadap “pengetatan likuiditas” dan “peningkatan regulasi”. Saat ini kedua risiko tersebut sedang berlangsung.
Pertama, kebijakan Federal Reserve tidak jelas. Pasar berharap suku bunga akan turun pada Desember, tetapi beberapa pejabat Fed baru-baru ini mengeluarkan pernyataan “hawkish”, mengatakan “inflasi belum terkendali, tidak bisa sembarangan menurunkan suku bunga”. Jika tidak ada penurunan suku bunga, uang di pasar akan berkurang, dan aset seperti Bitcoin sulit untuk naik.
Kedua, arah politik di AS berubah. Partai Demokrat menang dalam pemilu lokal, dan banyak yang khawatir mereka akan memberlakukan regulasi kripto yang lebih ketat — sebelumnya SEC sering mengganggu platform kripto, jika regulasi semakin ketat, institusi mungkin akan menarik dana sementara, menekan harga lebih jauh.
Dua mesin utama bull market “mati”. Sebelumnya, pasar bullish Bitcoin didorong oleh “siklus halving” (setiap empat tahun, pasokan berkurang dan mendorong harga naik) dan “likuiditas global yang longgar” (bank sentral mencetak uang, mengalir ke aset risiko). Tapi sekarang, kedua mesin ini “mati”.
Analisis terkenal Willy Woo mengatakan, “siklus halving” dan “siklus likuiditas” tidak lagi sinkron, Bitcoin kehilangan “pengungkit alami”; yang lebih parah, Bitcoin belum pernah mengalami resesi ekonomi sebesar 2008 — jika benar-benar terjadi resesi, semua orang kekurangan uang, siapa yang akan membeli Bitcoin? Saat itu, kemampuannya bertahan masih menjadi tanda tanya.
3 sumber kepercayaan
Meskipun awan gelap menutupi jangka pendek, para optimis tidak panik, mereka merasa ini adalah “kegelapan sebelum fajar”, dengan tiga alasan utama.
Likuiditas akan “mengalir deras”
CEO Real Vision, Raoul Pal, percaya bahwa kekurangan uang di pasar saat ini hanyalah sementara. Setelah pemerintah AS kembali normal, Departemen Keuangan akan mulai “menyebar uang besar-besaran”, menyuntikkan ratusan miliar dolar ke pasar.
Arthur Hayes, pendiri Bit, bahkan lebih langsung, mengatakan bahwa pemerintah AS akan menerbitkan banyak obligasi negara, dan akhirnya harus “mencetak uang melalui Federal Reserve” untuk membeli obligasi tersebut, yang dikenal sebagai “quantitative easing terselubung” — saat uang di pasar bertambah, besar kemungkinan Bitcoin akan ikut naik.
Regulasi akan “menjadi lebih jelas”
Bagi pasar kripto, “ketidakpastian regulasi” jauh lebih menakutkan daripada regulasi yang ketat. Saat ini, AS sedang mendorong RUU “CLARITY”, inti dari RUU ini adalah menyerahkan pengawasan terhadap aset digital utama seperti Bitcoin ke CFTC (Commodity Futures Trading Commission), bukan lagi SEC (Securities and Exchange Commission) yang “mengaburkan penegakan hukum”.
Jika RUU ini disahkan (dengan dukungan bipartisan, diperkirakan akan berlaku sebelum akhir 2025), bank dan perusahaan sekuritas akan merasa aman untuk masuk ke bisnis Bitcoin, tanpa takut tiba-tiba ditindak. Pada saat itu, lebih banyak dana akan mengalir masuk, memberi dukungan pada Bitcoin.
Valuasi jangka panjang masih sangat rendah, target harga 170.000 dolar. Meskipun JPMorgan menyebutkan “biaya dasar” di 94.000 dolar, mereka juga mengatakan bahwa “harga wajar teoritis” Bitcoin seharusnya sekitar 170.000 dolar — mereka membandingkan Bitcoin dengan emas, dan setelah memperhitungkan volatilitas, merasa harga saat ini masih undervalued.
Selain itu, para optimis percaya bahwa sebelumnya pasar bullish Bitcoin mengikuti “siklus empat tahun”, tetapi kali ini mungkin akan diperpanjang menjadi lima tahun, dengan puncaknya kemungkinan di kuartal kedua 2026. Koreksi saat ini sebenarnya adalah “kesempatan masuk”, bukan akhir dari pasar bullish.
Apakah akan naik atau turun?
Sebenarnya, kedua pihak memiliki alasan yang masuk akal, arah Bitcoin selanjutnya tergantung pada tiga variabel kunci.
Jangka pendek: Apakah likuiditas benar-benar akan keluar? Jika Federal Reserve benar-benar menurunkan suku bunga pada Desember, atau Departemen Keuangan melakukan “penyebaran uang” sesuai jadwal, likuiditas pasar membaik, besar kemungkinan Bitcoin akan rebound, bahkan menembus “garis hidup” di 113.000 dolar; tetapi jika likuiditas tidak mengikuti, atau Fed tetap hawkish, kemungkinan menembus 94.000 dolar juga cukup besar.
Jangka menengah: Apakah RUU “CLARITY” akan disahkan? Jika disetujui, regulasi menjadi lebih jelas, institusi akan merasa aman masuk, dan Bitcoin bisa memulai gelombang kenaikan baru; tetapi jika RUU ini terhambat, atau regulasi malah semakin ketat, tren menengah akan sangat sulit.
Jangka panjang: Apakah resesi akan terjadi? Jika benar-benar terjadi resesi besar, semua orang kekurangan uang, dan Bitcoin bisa ikut turun; tetapi jika Bitcoin mampu bertahan dari resesi, bahkan menjadi “aset safe haven” (seperti emas), posisi jangka panjangnya akan lebih kokoh, dan harganya akan naik lagi.
Bagi investor ritel, hal paling dilarang saat ini adalah “ikut-ikutan” — jangan langsung jual rugi saat melihat pasar turun, dan jangan langsung full posisi saat pasar naik. Sebaiknya, pikirkan dulu apakah ini “perdagangan jangka pendek” atau “investasi jangka panjang”:
Perdagangan jangka pendek harus memperhatikan likuiditas dan level harga kunci (113.000 dan 94.000), sedangkan investasi jangka panjang bisa menunggu koreksi di level support, lalu mengatur posisi kecil, jangan taruh semua uang sekaligus.
Yang pasti, “ketidakpastian” adalah satu-satunya “kepastian” di pasar saat ini — hanya dengan mengelola risiko dengan baik, kita bisa tetap tenang di tengah fluktuasi Bitcoin.