Dana kekayaan negara Bhutan mengalami peningkatan risiko likuiditas secara tiba-tiba di Aave, posisi besar stETH mengalami kerugian unrealized

Druk Holdings, dana kekayaan negara nasional Bhutan, dengan cepat meningkatkan tingkat risikonya dengan posisi leverage besar di pasar DeFi. Dengan penurunan harga sementara Ethereum, rasio kesehatan pinjaman dari dompet utama dana yang beroperasi pada protokol Aave turun ke level kritis di bawah 1,2 untuk waktu yang singkat. Meskipun sekarang telah pulih ke 1.22, kerentanannya jelas.

Penurunan Tingkat Kesehatan Aave Lending Krisis dan Tantangan Manajemen Risiko

Druk Holdings dan alamat terkaitnya telah mengadopsi strategi memanfaatkan Ethereum secara besar-besaran. Pada saat penulisan, alamat tersebut memegang 116.560 Ethereum yang dipertaruhkan (stETH), menimbulkan kerugian yang belum direalisasikan sekitar 10% dari biaya pembelian.

Kerugian yang belum direalisasikan ini secara langsung mencerminkan dampak pergerakan harga Ethereum baru-baru ini. Harga ETH saat ini telah turun menjadi $1.970 (1,97 ribu), dan fluktuasi harga merupakan faktor penting dalam memicu panggilan margin untuk dana kekayaan negara yang telah memanfaatkan leverage tinggi untuk membangun posisi mereka.

Konsentrasi Posisi stETH dan Ketergantungan pada Aave

Menariknya, semua stETH yang dipegang oleh Druk Holdings terkonsentrasi dalam protokol Aave. Dompet utama sendiri menampung 104.000 stETH dan meminjamkan 200 juta USDT pada saat yang sama, yang meningkatkan risiko pasar keseluruhan dana kekayaan negara Bhutan.

Interaksi antara fluktuasi nilai stETH dan sistem tingkat kesehatan Aave dapat memperkuat risiko secara berjenjang bahkan dengan fluktuasi pasar yang kecil. Pinjaman USDT yang besar menunjukkan bahwa dana membutuhkan likuiditas tambahan, menggambarkan betapa tegangnya mempertahankan strategi leverage tinggi.

Tantangan Strategi Leverage DeFi Berskala Besar Dana Kekayaan Negara

Strategi berisiko tinggi yang digunakan oleh dana kekayaan negara Bhutan jauh melampaui kerangka kerja pengelolaan aset negara tradisional. Membangun posisi besar pada protokol DeFi melibatkan risiko likuiditas, risiko kontrak pintar, dan risiko pasar pada saat yang bersamaan.

Peristiwa penurunan tingkat kesehatan ini menunjukkan bahwa bahkan dana kekayaan negara pun tidak dapat bersaing dengan fluktuasi yang cepat di pasar DeFi. Tren harga Ethereum yang akan datang akan sangat mempengaruhi kemampuan dana kekayaan negara Bhutan untuk mempertahankan posisi mereka.