Rekonstruksi ketidakberesan tahun 2026 akan membawa ledakan DeFi2.0—struktur sistem keuangan tradisional yang kaku akan mencapai titik balik

Penulis: Yang Ge (Gary)

Pada kuartal keempat tahun 2025, tumpang tindih antara pasar dan kebijakan menyebabkan kekacauan yang belum pernah terjadi sebelumnya dalam lingkungan keuangan global. Di satu sisi, sistem keuangan tradisional terikat oleh kebijakan yang kaku, di sisi lain, keuangan terbuka yang baru muncul berkembang pesat dari celah tersebut. Laporan “2026 Crypto Market Outlook” yang diumumkan Coinbase menjelang akhir tahun ini menunjukkan gambaran objektif tentang pasar dan industri di masa transisi ini, namun perubahan esensial di baliknya adalah kunci untuk memahami tahun 2026.

Sebagian besar peserta pasar terikat oleh estetika emosi dan inersia, sehingga mereka melewatkan tren besar yang sedang berlangsung. Artikel ini akan fokus pada tiga masalah inti. Pertama, apakah percepatan kekacauan dalam perbandingan situasi dunia saat ini dengan sejarah 1910–1935 benar-benar mirip, dan berapa banyak ruang waktu yang tersisa. Kedua, kecepatan pertumbuhan alami Crypto dan keuangan terbuka, serta konflik kepatuhan dengan keuangan tradisional, mana yang akan menjadi konflik utama dan memimpin pasar. Ketiga, apakah kombinasi dari semua ini akan menjadikan tahun 2026 sebagai titik balik di mana Crypto dan keuangan terbuka benar-benar “menyeberangi jurang”.

Akhir dari Kurva Pertama Crypto dan Batas Kaku Sistem Keuangan Tradisional

Peristiwa paling simbolis di pasar Crypto tahun 2025 adalah likuidasi besar 1011. Likuidasi harian terbesar sebesar 193 miliar dolar, dan total likuidasi yang mencapai sekitar 400 miliar dolar dalam beberapa hari, secara kasat mata menunjukkan ekstremnya leverage spekulatif, namun secara esensial mengungkapkan masalah yang lebih dalam.

Karena terlalu sedikit pemain yang tersisa di meja permainan zero-sum, likuiditas pasar dan mekanisme pelonggaran menjadi tidak berfungsi. Jika hanya tersisa dua orang di meja, semua strategi kolaboratif akan runtuh. Fenomena koin @TRUMP@ pada waktu yang sama juga secara fundamental menghancurkan fondasi kepercayaan pada kurva pertama. Kesepakatan spekulatif berdasarkan narasi sederhana tidak lagi mampu menopang pasar.

Sebaliknya, kurva kedua justru berkembang lebih pesat dalam proses ini. Konsep baru seperti RWA (Real World Assets), DAT2.0, dan Manajemen Aset Onchain menunjukkan jalur pengembangan yang lebih praktis dan berkelanjutan. Dari CEX hingga chain publik dan infrastruktur, semua pemain secara cepat beralih mengikuti tren ini.

Sementara itu, keuangan tradisional menunjukkan kekakuan yang semakin nyata dalam kekacauan ini. Pada akhir 2025, langkah Nasdaq mengajukan permohonan kepada SEC untuk mengubah jam perdagangan saham menjadi 24 jam melambangkan kesadaran mereka akan krisis sendiri dan menghadapi struktur hak istimewa yang kaku. Kekakuan ini bukan sekadar keterlambatan teknis, melainkan berakar dalam kebijakan moneter dan sistem regulasi secara keseluruhan.

Peringatan Greenspan kini menjadi kenyataan. “Dalam struktur yang sangat tertanam, kebijakan moneter dan fiskal tidak dapat secara permanen mendorong pertumbuhan ekonomi.” Dari Februari 2020 hingga puncaknya pada April 2022, pasokan M2 AS meningkat lebih dari 40%. Saat ini, penurunan suku bunga tidak lagi memiliki nilai ekonomi kuantitatif, melainkan hanya gabungan dari harapan emosional penerima dan keputusan paksa pembuat kebijakan.

Pada akhir 2025, ekonomi dunia telah beralih sepenuhnya ke stagflasi. Pada saat Nvidia mencapai kapitalisasi pasar lebih dari 5 triliun dolar, perbandingan historis dengan era Rockefeller di minyak standar tahun 1910 mulai menjadi semakin meyakinkan. Yang berbeda adalah, kini di beberapa wilayah maju di Amerika Utara dan Asia Timur, pengaturan kebijakan tidak mampu lagi mengendalikan kekacauan secara keseluruhan.

Data Kuartal 4 2025 Menunjukkan Ledakan Pertumbuhan Stablecoin—Revolusi Keuangan yang Dipimpin Ekonomi Baru

Data paling mencolok dalam laporan Coinbase adalah tentang Stablecoin. Pada kuartal keempat 2025, total pasokan Stablecoin global mencapai 305 miliar dolar, dan volume transaksi mencapai 4,76 triliun dolar.

Dibandingkan dengan total pasokan M0 dunia sebesar 15 triliun dolar dan volume transaksi penggunaan mata uang global sebesar 1500 triliun dolar, hubungan yang sangat menarik muncul. Proporsi pasokan Stablecoin mencapai 2,0%, dan proporsi penggunaannya mencapai 3,2%. Yang menarik adalah tingkat aktivitas rata-rata Stablecoin melebihi 160% dari fiat tradisional. Tingkat aktivitas tinggi ini tidak sekadar spekulasi, melainkan mencerminkan kebutuhan nyata dalam penggunaan.

Dengan tingkat pertumbuhan majemuk tahunan sebesar 65% selama empat tahun terakhir dan berbagai langkah strategis yang diambil pada 2025, jelas bahwa pasar baru menjadi kekuatan pendorong utama pertumbuhan ini. Di Nigeria, India, Brasil, Indonesia, Bangladesh, serta di Afrika, Amerika Selatan, Asia Selatan, Asia Tenggara, Eropa Timur, dan Timur Tengah, tingkat pertumbuhan adopsi Stablecoin dan Keuangan Crypto secara eksponensial meningkat selama tiga tahun berturut-turut.

Umpan balik dari perusahaan perdagangan internasional dan perusahaan pembayaran sangat konsisten: “Mereka membutuhkan mata uang stabil. Bahkan mata uang platform pun tidak masalah.” Di banyak wilayah ekonomi berkembang baru, dilaporkan bahwa penggunaan Stablecoin bahkan telah melampaui mata uang fiat utama setempat.

Ekonomi baru ini berkembang pesat dalam bentuk “aset off-balance sheet”, kontras tajam dengan lingkungan regulasi yang kaku di ekonomi maju. Meskipun ketimpangan kekuatan ekonomi akibat akumulasi sejarah tetap ada, analisis ekonomi global sudah sepenuhnya mengalami distorsi.

DeFi2.0, DAT2.0, Tokenomics2.0—Inti Inovasi Kurva Kedua

Terminologi baru yang diperkenalkan dalam laporan Coinbase menggambarkan perkembangan kurva kedua dari sudut pandang baru yang sudah dipahami industri. Ini bukan sekadar istilah sementara, melainkan bentuk fenomena perubahan esensial yang dialami pasar Crypto dan Keuangan Terbuka.

Pada 2025, konsep DAT mulai menyebar dari Microstrategy ke pasar keuangan utama dunia dengan sukses. DAT premium ratio = kapitalisasi pasar saham ÷ nilai bersih aset crypto utama seperti BTC yang dimiliki. Namun, rasio premium DAT1.0 menurun secara cepat dari kuartal ketiga ke kuartal keempat, dan gelombang panasnya pun mereda.

Alasannya jelas. DAT1.0 memiliki koefisien gesekan pengganda modal yang terlalu kecil, sehingga jika psikologi pasar berbalik, efek ganda Davis akan segera berbalik menjadi fungsi terbalik. Sebaliknya, DAT2.0 berbeda secara fundamental. Seperti yang ditunjukkan oleh perusahaan seperti Ondo, Ethena, Maple, Robinhood, dan Figure, DAT2.0 adalah penggabungan nilai dari kurva kedua Crypto ke keuangan tradisional, dan keberlanjutannya jauh lebih tinggi.

Tokenomics2.0 adalah konsep yang lebih luas lagi. Pada dasarnya merupakan pengembangan dari rekayasa keuangan, di mana produk-produk turunan seperti Liquid Engineering dan Yield Engineering berfungsi sebagai “sirkuit keuangan” yang terus-menerus mengoptimalkan berbagai skenario keuangan. Protokol seperti PT-YT dari Pendle secara bertahap membentuk solusi serbaguna inovatif yang berdampak luas di industri.

Inti dari inovasi-inovasi ini adalah bukan sekadar evolusi teknologi, melainkan jawaban terhadap ketidakmampuan struktur keuangan tradisional yang kaku untuk menyesuaikan diri dengan produser baru.

Regulasi, Ketertiban, dan Pandangan ke 2026

Kebijakan ketat dalam keuangan tradisional kini mulai melemahkan prinsip-prinsip ekonomi itu sendiri. Ide yang keliru bahwa data harus digunakan jika ada, dan diatur jika ada metode, menyebar selama dekade terakhir. Biaya aturan dan hambatan masuk dari sistem lama sudah jauh melebihi opportunity cost dan risiko, membentuk apa yang disebut “efek Abad Pertengahan Data” yang mengerikan.

Regulasi digital yang berlebihan dan pembatasan keuangan menyebabkan hambatan perkembangan di berbagai industri. Dari sudut pandang modal ventura, jika penilaian kelayakan pendanaan didasarkan secara mekanistik pada KYC bank seseorang, maka 99% perusahaan dan inovasi di dunia akan punah.

Dalam konteks ini, tahun 2026 tidak terhindarkan menjadi tahun kekacauan dan re-organisasi lebih lanjut. Banyak aturan dan industri akan mengalami perubahan besar, memasuki masa transisi yang penuh kekacauan selama minimal 10 tahun.

Namun, kekacauan ini justru akan memicu rekonstruksi keseimbangan Nash yang sejati. Pertumbuhan pesat ekonomi berkembang di negara-negara berkembang, ledakan Stablecoin, dan perkembangan pesat DeFi2.0 menunjukkan bahwa ini bukan sekadar tren teknologi, melainkan akhir dari dominasi kekakuan sistem keuangan tradisional.

Tahun 2026 akan menjadi tahun di mana DeFi2.0 benar-benar meledak dalam proses kekacauan dan re-organisasi ini. Pasar Crypto akan bertransformasi dari sekadar tempat spekulasi menjadi fondasi keuangan yang nyata, dan ekonomi baru serta keuangan utama mulai mencari keseimbangan baru. Perubahan ini akan kompleks dan penuh perubahan non-linier, namun arah utamanya jelas. Struktur masa lalu yang kaku akan hilang, dan sistem keuangan yang lebih fleksibel dan terdesentralisasi akan mulai membentuk era baru.