Bagaimana Investasi Peter Thiel Membentuk Founders Fund Menjadi Kerajaan VC Terkuat di Silicon Valley

Ketika para tokoh politik berkumpul di Capitol Washington pada 20 Januari 2025, pengaruh Peter Thiel terasa di mana-mana meskipun secara fisik ia tidak hadir. Protegénya menempati kantor Wakil Presiden, rekan sekelasnya di Stanford Review membentuk kebijakan teknologi pemerintahan yang baru, dan target investasi awalnya memimpin Meta. Konstelasi kekuasaan ini hanyalah puncak yang terlihat dari jangkauan strategis Thiel—sebuah jangkauan yang sebagian besar dibangun melalui satu institusi: Founders Fund, perusahaan modal ventura yang mengubah investasi Peter Thiel dari taruhan acak menjadi kekuatan terkoordinasi yang mengubah teknologi dan politik Amerika.

Sejak didirikan pada 2005, Founders Fund berkembang dari dana $50 juta dengan tim yang belum teruji menjadi raksasa Silicon Valley yang mengelola miliaran aset. Kinerja dana ini berbicara lebih keras daripada kontroversi: dana tahun 2007, 2010, dan 2011 mencapai pengembalian 26,5x, 15,2x, dan 15x—di antara yang terbaik dalam sejarah modal ventura. Angka-angka ini tidak dihasilkan dengan mengikuti kebijaksanaan konvensional. Sebaliknya, investasi Peter Thiel mengungkapkan buku panduan yang berbeda sama sekali: tolak kompetisi, peluk monopoli, dan bertaruh secara tegas pada visioner yang tidak akan disentuh orang lain.

Era Paypal: Di Mana Insting Investasi Peter Thiel Bertentangan dengan Tradisi

Benih Founders Fund ditanam jauh sebelum peluncurannya secara resmi, selama investasi Peter Thiel di PayPal. Perusahaan itu menarik dua kolaborator terpenting Thiel: Ken Howery dan Luke Nosek. Howery, seorang Eagle Scout dari Texas, bertemu Thiel di Stanford Review dan direkrut sebagai karyawan pertama dari hedge fund Thiel, Thiel Capital International. Obrolan makan malam selama empat jam itu meyakinkan Howery untuk meninggalkan tawaran menguntungkan dari Goldman—sebuah keputusan yang akan mengubah sejarah modal ventura.

Nosek datang dengan cara berbeda. Pendiri yang tidak konvensional ini sedang mengembangkan Smart Calendar saat Thiel berinvestasi, membangun pola: Thiel mendukung orang-orang berbakat yang tidak sesuai standar konvensional. Ketika Nosek bahkan tidak mengenali investornya saat bertemu Howery, itu menunjukkan kualitas yang paling dihargai Thiel—pikiran brilian yang acuh tak acuh terhadap norma sosial, fokus hanya pada pembangunan.

Pada musim panas 1998, ketiga pendiri ini secara resmi terhubung. Meskipun butuh bertahun-tahun untuk mendirikan dana ventura khusus, kolaborasi intelektual telah dimulai. Sementara itu, drama internal PayPal mengungkapkan ketegangan penting. Setelah putaran Seri C tahun 1999, Thiel mengusulkan menggunakan $100 juta dari perusahaan untuk meraup keuntungan dari prediksinya tentang crash pasar dengan melakukan shorting saham. Michael Moritz dari Sequoia Capital menolaknya tegas: “Jika dewan menyetujui proposal ini, saya akan mengundurkan diri segera.”

Pertentangan ini merangkum ketidaksepakatan mendasar. Moritz ingin PayPal melakukan hal yang benar; Thiel ingin menjadi orang yang membuat keputusan benar. Ketika pasar kemudian benar-benar crash sesuai prediksi Thiel, biaya peluangnya bernilai miliaran. Prediksi Thiel terbukti benar—investor ventura kemudian mengakui bahwa melakukan shorting akan melebihi semua keuntungan operasional PayPal. Kekalahan di ruang rapat ini menanam benih sesuatu yang lebih ambisius dari PayPal. Ia menanam benih untuk Founders Fund.

Ketika eBay mengakuisisi PayPal seharga $1,5 miliar pada 2002 (setelah awalnya menawarkan hanya $300 juta), Thiel menyaksikan transaksi itu dengan perasaan campur aduk. Moritz bersikeras agar PayPal tetap independen daripada mengambil exit cepat—keputusan yang terbukti brilian tetapi juga memperkuat kendali Moritz. Moritz kemudian merangkum gaya Thiel secara sinis: “Dia berasal dari latar hedge fund dan selalu ingin mencairkan investasinya.”

$60 juta yang secara pribadi Thiel peroleh dari penjualan PayPal menjadi bahan bakar untuk visi berbeda: menciptakan institusi di mana filosofi investasinya—agresif, kontrarian, tidak terbatas oleh ketakutan institusional—dapat beroperasi secara bebas.

Membangun Mesin Investasi: Dari Clarium ke Founders Fund

Bahkan selama tahun-tahun awal PayPal yang penuh gejolak, Thiel dan Howery diam-diam mengelola Thiel Capital International, hedge fund yang berinvestasi di saham, obligasi, mata uang, dan startup tahap awal. Salah satu taruhan penting: investasi $60 juta di perusahaan keamanan email IronPort Systems pada 2002, yang kemudian diakuisisi Cisco seharga $830 juta—pengembalian 13,8x yang memvalidasi pendekatan angel investing.

Setelah keluar dari PayPal, Thiel berkomitmen lebih sengaja terhadap insting ini. Pada 2002, ia mendirikan Clarium Capital, hedge fund makro yang dibangun berdasarkan prinsip serupa dengan pendekatan sistematis George Soros. Thiel menjelaskan ambisinya secara sederhana: “Kami berusaha mencapai pandangan dunia yang sistematis.” Clarium dengan cepat menunjukkan kekuatan pendekatan ini. Asetnya tumbuh dari $10 juta menjadi $1,1 miliar dalam tiga tahun. Pada 2003, Clarium meraih keuntungan 65,6% dengan melakukan short dollar; setelah tahun 2004 yang lambat, mencapai 57,1% pengembalian di 2005.

Hasil ini memberi Thiel dan Howery kepercayaan untuk menggeneralisasi investasi angel mereka. Meninjau portofolio kasual mereka, Howery mencatat, “Ketika kami melihat portofolio, kami menemukan tingkat pengembalian internal hingga 60%-70%—dan itu hanya dari investasi paruh waktu dan kasual.”

Pada 2004, Howery memulai penggalangan dana untuk apa yang kemudian menjadi Founders Fund. Target awal $50 juta terbukti lebih sulit didapat dari yang diperkirakan. LP institusional menunjukkan minat kecil terhadap dana sekecil itu. Bahkan dana abadi Stanford University menolak menjadi investor utama. Hanya $12 juta dana eksternal yang terkumpul. Untuk meluncurkan dana, Thiel menyumbang pribadi $38 juta—76% dari total dana.

Namun, investasi Peter Thiel sebelum penggalangan dana resmi menetapkan nada untuk semua yang mengikuti. Yang pertama adalah Palantir, didirikan bersama pada 2003 dengan insinyur PayPal Nathan Gettings dan karyawan Clarium. Thiel mengambil peran ganda sebagai pendiri sekaligus investor—pola yang akan ia ulangi. Alex Karp, rekan sekelas Thiel di Stanford Law, bergabung sebagai CEO.

Misi Palantir provokatif: menggunakan teknologi anti-penipuan yang terinspirasi dari “batu penglihat” dari The Lord of the Rings, perusahaan akan membantu pelanggan—khususnya pemerintah AS dan sekutunya—mencapai wawasan data lintas domain. Penjualan ke pemerintah terkenal lambat, dan investor ventura tradisional menganggap model bisnis ini tidak praktis. Eksekutif Kleiner Perkins menginterupsi roadshow CEO; Michael Moritz dari Sequoia duduk mendengarkan presentasi sambil menggambar, sebagai bentuk penghinaan lain terhadap Thiel.

Namun, cabang investasi CIA, In-Q-Tel, melihat potensi. Investasi $2 juta mereka memberi Palantir validasi eksternal pertamanya. Founders Fund kemudian menginvestasikan total $165 juta. Pada Desember 2024, nilai saham tersebut mencapai $3,05 miliar—pengembalian 18,5x hanya dari bagian Founders Fund.

Lebih langsung berpengaruh adalah investasi kedua Thiel sebelum peluncuran: Facebook. Musim panas 2004, Reid Hoffman memperkenalkan Mark Zuckerberg yang berusia 19 tahun kepada Thiel. Setelah riset tentang jejaring sosial, Thiel siap. Pertemuan di kantor San Francisco Clarium berlangsung singkat—Zuckerberg datang dengan kaos dan sandal, menunjukkan “kecanggungan sosial ala Asperger” yang kemudian dipuji Thiel dalam buku Zero to One. Tidak ada performa yang mengesankan Thiel karena Thiel sudah memutuskan sebelumnya.

Beberapa hari kemudian, Thiel setuju menginvestasikan $500.000 di Facebook sebagai utang konversi dengan syarat sederhana: jika pengguna mencapai 1,5 juta pada Desember 2004, utang akan dikonversi menjadi ekuitas yang memberinya 10,2% kepemilikan. Milestone ini tidak tercapai, tetapi Thiel tetap mengonversi. Taruhan konservatif ini akhirnya mengembalikan lebih dari $1 miliar secara pribadi.

Dua investasi ini—Palantir dan Facebook—datang sebelum Founders Fund secara resmi ada, tetapi mereka dengan sempurna menggambarkan pendekatan Thiel: mengenali pendiri jenius yang membangun monopoli di ruang di mana pesaing secara sia-sia berlipat ganda, lalu berkomitmen secara tegas.

Revolusi Founders Fund: Menulis Ulang Buku Aturan Modal Ventura

Ketika Founders Fund secara resmi diluncurkan dengan $227 juta pada penggalangan dana kedua (2006), timnya telah bertransformasi. Luke Nosek bergabung penuh waktu. Lebih penting lagi, Sean Parker, pendiri Napster dan mantan presiden Facebook, menjadi mitra umum—sebuah perekrutan kontroversial yang membuat Michael Moritz marah.

Kehadiran Parker bukan tanpa alasan. Pengalamannya di Napster dan Facebook memberinya intuisi produk; kemampuannya membujuk terbukti sangat berharga dalam negosiasi. Tapi yang lebih penting, Parker mewakili inovasi inti dari dana ini: Founders Fund memelopori konsep “ramah pendiri”—tidak pernah mengusir pendiri dari perusahaan yang mereka bangun.

Ini tampak jelas hari ini, tetapi pada 2005 itu revolusioner. Selama 50 tahun, Kleiner Perkins dan Sequoia beroperasi berdasarkan asumsi berbeda: cari pendiri teknis, pekerjakan manajer profesional, dan akhirnya ganti keduanya dengan dewan yang dipimpin investor. Don Valentine dari Sequoia bahkan pernah bercanda bahwa pendiri medioker harus dikurung di “penjara keluarga Manson.”

Thiel menolak sepenuhnya. Filosofinya berasal dari bacaan filsafat dan sejarah: “individu berdaulat” yang melanggar norma menciptakan nilai luar biasa. Membatasi mereka bukan hanya bodoh secara ekonomi—itu adalah penghancuran peradaban sendiri. Luke Nosek mengungkapkan kebencian tim terhadap venture capital tradisional: “Orang-orang ini akan menghancurkan ciptaan dari penemu paling berharga di dunia.”

Filosofi ramah pendiri ini bukan sekadar strategi pemasaran. Ia mencerminkan bagaimana investasi Peter Thiel dan strategi investasi yang lebih luas benar-benar bekerja. Thiel percaya bahwa pendiri elit—Zuckerberg dan Musk—tidak membutuhkan manajer profesional dan disiplin ruang dewan. Mereka membutuhkan sumber daya, nasihat dari orang luar yang brilian, dan perlindungan dari pemikiran konvensional. Founders Fund menyediakan ketiganya.

Sequoia, merasakan ancaman, merespons secara agresif. Menurut beberapa mitra Founders Fund, selama penggalangan dana 2006, pimpinan Sequoia menampilkan slide peringatan di pertemuan tahunan mereka: “Jauhkan diri dari Founders Fund.” Beberapa LP melaporkan bahwa mitra Sequoia mengancam akan mencabut akses mereka ke kesepakatan Sequoia jika mereka berinvestasi di Founders Fund.

Respon publik Moritz lebih halus tetapi tajam. Ia menekankan di pertemuan LP bahwa ia “menghargai pendiri yang tetap berkomitmen pada perusahaan mereka jangka panjang,” secara jelas mengacu pada sejarah tumultuous Sean Parker. “Kami semakin menghormati pendiri yang menciptakan perusahaan hebat daripada spekulan yang memprioritaskan kepentingan pribadi di atas tim,” kata Moritz.

Api persaingan ini mungkin justru membantu Founders Fund. Howery mengingat, “Investor menjadi penasaran: mengapa Sequoia begitu waspada? Ini memberi sinyal positif.” Pada 2006, dana ini berhasil mengumpulkan $227 juta. Kontribusi pribadi Thiel turun dari 76% menjadi 10%—sebuah tanda validasi institusional. Dana abadi Stanford University memimpin investasi ini, menandai pengakuan pertama dari LP institusional besar.

Filosofi Investasi yang Mengubah Segalanya

Seiring hasil investasi awal mulai terlihat, filosofi khas Founders Fund menunjukkan kekuatannya. Tim ini beroperasi dalam apa yang Howery sebut “kekacauan efisien.” Agenda tetap dan pertemuan rutin ditolak. Waktu Thiel terbatas—terbagi antara Clarium Capital, Palantir, dan sekarang dana VC. Tapi saat ia berpartisipasi, visi strategisnya mendominasi.

Tim inti membentuk kemampuan yang saling melengkapi. Howery menyatakan: “Peter adalah pemikir strategis, fokus pada tren makro dan valuasi; Luke menggabungkan kreativitas dan analisis; saya fokus pada evaluasi tim dan pemodelan keuangan.” Parker melengkapi dimensi produk: “Dia sangat memahami logika produk internet; pengalamannya di Facebook membuatnya mahir mengidentifikasi titik nyeri internet konsumen.”

Yang menyatukan mereka adalah komitmen filosofis yang diambil dari konsep “keinginan mimetik” dari filsuf Prancis René Girard—teori bahwa keinginan manusia berasal dari imitasi bukan nilai intrinsik. Thiel telah terobsesi dengan Girard sejak masa di Stanford. Ia menyaksikan dunia modal ventura secara kolektif mengejar kegilaan mimetik dalam produk sosial setelah kebangkitan Facebook. Founders Fund berinvestasi di jejaring sosial lokal Gowalla (kemudian diakuisisi Zuckerberg), tetapi secara umum menghindari gelombang sosial ini.

Dalam buku Zero to One, Thiel merangkum prinsip inti dari investasi Peter Thiel: “Semua perusahaan sukses berbeda—mencapai monopoli dengan memecahkan masalah unik. Semua perusahaan gagal sama—mereka gagal keluar dari kompetisi.”

Prinsip ini secara mendasar membimbing strategi dana: cari bidang di mana investor lain enggan atau tidak mampu beroperasi. Founders Fund beralih ke teknologi keras—perusahaan yang membangun dunia atom, bukan dunia digital bit. Biayanya terlihat jelas: setelah Facebook, Founders Fund melewatkan Twitter, Pinterest, WhatsApp, Instagram, dan Snap.

Tapi seperti yang dikatakan Howery secara sederhana: “Kamu dengan senang hati akan menukar semua kegagalan itu dengan SpaceX.”

Pembenaran: SpaceX dan Bukti Filosofi

Pada 2008, Thiel bertemu kembali dengan Elon Musk di sebuah pernikahan. Mantan rekan PayPal ini telah meluncurkan Tesla dan SpaceX menggunakan payout $180 juta dari PayPal. Sementara dunia modal ventura mengejar objek bersinar dari internet konsumen, Thiel beralih ke teknologi keras. Musk membangun roket—area di mana SpaceX sudah mengalami tiga kegagalan peluncuran berturut-turut dan hampir bangkrut.

Sebuah email yang secara tidak sengaja dikirim ke Founders Fund oleh investor putus asa mengungkapkan pesimisme industri. SpaceX dipandang sebagai kuburan teknologi, bukan peluang investasi. Sean Parker awalnya menghindari sektor yang tidak dikenal ini. Tapi Luke Nosek mendorong maju secara gigih. Sebagai pemimpin proyek, Nosek menyarankan meningkatkan investasi menjadi $20 juta—hampir 10% dari dana kedua—untuk masuk di valuasi pra-uang $315 juta.

Ini adalah investasi tunggal terbesar dalam sejarah Founders Fund. “Ini sangat kontroversial; banyak LP menganggap kami gila,” kata Howery. Salah satu LP terkemuka yang sedang dinegosiasikan kemudian memutuskan memutus hubungan sama sekali—karena taruhan SpaceX ini.

LP anonim ini melewatkan pengembalian luar biasa. Selama 17 tahun berikutnya, dana ini secara kumulatif menginvestasikan $671 juta di SpaceX (kedua setelah Palantir). Pada Desember 2024, saat SpaceX melakukan buyback saham internal dengan valuasi $350 miliar, bagian Founders Fund bernilai $18,2 miliar—pengembalian 27,1x.

Investasi SpaceX membenarkan seluruh filosofi investasi Thiel. Sementara perusahaan modal ventura lain mengejar aplikasi sosial berikutnya, Founders Fund telah mengidentifikasi platform teknologi paling berharga di dekade 2010-an. Taruhan ini membutuhkan keyakinan tulus pada kemampuan Musk dan ketidakpedulian tulus terhadap konsensus industri.

Bagaimana Investasi Peter Thiel Mengubah Venture Capital

Investasi Peter Thiel melalui Founders Fund tidak hanya menghasilkan pengembalian luar biasa—mereka secara fundamental mengubah cara kerja venture capital. Dana ini membuktikan bahwa modal ramah pendiri bukanlah keterbatasan, melainkan keunggulan kompetitif. Ia menunjukkan bahwa investasi kontrarian yang fokus pada monopoli sejati mengungguli mengikuti arus konsensus. Ia menunjukkan bahwa institusi yang dibangun berdasarkan prinsip filosofi yang jelas dapat mengungguli institusi yang beroperasi berdasarkan proses tradisional.

Angka-angka kinerja menceritakan semuanya: taruhan terkonsentrasi Founders Fund pada SpaceX, Bitcoin, Palantir, Anduril, Stripe, Facebook, dan Airbnb menghasilkan pengembalian yang memecahkan rekor dalam sejarah venture capital. Dana 2007 mencapai 26,5x dari $227 juta; dana 2010 mencapai 15,2x dari $250 juta; dan dana 2011 mencapai 15x dari $625 juta.

Pengembalian ini bukanlah anomali atau keberuntungan. Mereka mencerminkan strategi investasi yang koheren: mengenali pendiri brilian yang membangun di ruang di mana venture kapital tradisional enggan atau tidak mampu beroperasi, menyediakan modal ramah pendiri, lalu menempatkan posisi untuk tahan 10+ tahun saat monopoli muncul.

Dari konflik di ruang rapat PayPal hingga taruhan kalkulatif SpaceX, investasi Peter Thiel secara konsisten menunjukkan tingkat ketajaman strategis yang tampaknya mampu melihat 20 langkah ke depan dalam lanskap ventura. Potongan-potongan telah diposisikan secara sengaja: Facebook, SpaceX, Palantir, gerakan ramah pendiri itu sendiri. Setiap investasi adalah bagian dari visi arsitektural yang lebih besar—sebuah visi yang mengubah Founders Fund dari taruhan $50 juta menjadi salah satu institusi paling berpengaruh di Silicon Valley dan menegaskan peran Peter Thiel sebagai salah satu investor paling berpengaruh di generasinya.