Makna bank yang mengadopsi blockchain: Transformasi sistem keuangan yang ditunjukkan oleh Morgan Stanley dan MONY

Pada paruh kedua tahun 2025, perubahan sejarah dalam sistem keuangan secara diam-diam sedang berlangsung. Perubahan ini bukanlah berita mencolok, melainkan sesuatu yang memiliki makna yang lebih dalam melalui pengakuan dan implementasi secara sistematis. Morgan Stanley yang men-tokenisasi simpanan bank di atas blockchain publik dan sekaligus meluncurkan dana pasar uang yang ter-tokenisasi, “MONY” — ini bukan lagi eksperimen teknologi, melainkan bukti bahwa sistem keuangan yang ada sedang mencari jalan baru untuk meningkatkan efisiensi dan skalabilitas.

Tokenisasi Simpanan Menunjukkan Tahap Baru Infrastruktur Keuangan

Secara tradisional, penerapan aset dunia nyata (RWA) di atas blockchain terbatas pada obligasi yang ter-tokenisasi, dana pasar uang, dan produk investasi terstruktur. Namun, aset yang paling penting dan paling diatur ketat dalam sistem keuangan — simpanan bank komersial — selalu terkurung dalam sistem perbankan konvensional.

Pada Desember 2025, situasi ini berubah secara fundamental. Morgan Stanley (secara resmi JPMorgan Chase & Co.) mengumumkan bahwa mereka akan mengoperasikan token berbasis simpanan bank, “JPM Coin (JPMD)”, di atas jaringan Layer 2 Ethereum yang dikelola Coinbase, “Base”. Berbeda dari pengujian yang dilakukan di sistem buku besar internal atau jaringan izin, JPMD kini mendukung aktivitas penyelesaian transaksi tingkat institusi secara nyata di atas Base. Pelanggan yang terdaftar dalam whitelist dapat melakukan pembayaran, penyelesaian margin, dan transfer jaminan secara on-chain 24 jam sehari, 7 hari seminggu.

Perubahan ini memiliki makna yang mendalam. Untuk pertama kalinya, simpanan di neraca bank besar secara global dapat beroperasi secara terus-menerus di lingkungan blockchain publik. Ini bukan sekadar evolusi teknologi pembayaran, melainkan evolusi struktural dari sistem keuangan itu sendiri.

Keunggulan Regulasi dari Token Simpanan Melebihi Stablecoin

Selama ini, entitas utama dari uang tunai di atas chain adalah stablecoin. Namun, bagi lembaga keuangan yang diatur, stablecoin selalu berada di luar sistem perbankan. Kepercayaan penerbit, transparansi cadangan, dan kerangka regulasi — semua ini menunjukkan adanya perbedaan mendasar antara stablecoin dan lembaga keuangan yang diatur.

Token simpanan berbeda secara kualitatif. Karena mewakili hak tagih langsung terhadap simpanan bank, token ini secara alami terintegrasi ke dalam kerangka regulasi, standar akuntansi, dan sistem audit yang ada. Ketika JPMD mencapai kesiapan produksi pada 12 November 2025, keberhasilan uji coba oleh pemain utama seperti Mastercard, Coinbase, dan B2C2 menunjukkan bahwa keunggulan regulasi ini bukan sekadar teori, melainkan kenyataan yang dapat diimplementasikan.

Dengan kata lain, sementara stablecoin adalah “sesuatu”, token simpanan adalah kelanjutan dari “sistem perbankan itu sendiri”.

Skala: Mengapa Sistem Perbankan Triliunan Dolar Menuju Blockchain

Untuk memahami pentingnya sistem tokenisasi simpanan secara sistematis, kita harus melihat dari sudut pandang skala neraca.

Menurut laporan tahunan Form 10-K Morgan Stanley tahun 2024, total simpanan mereka per 31 Desember 2024 sekitar 2,406 triliun dolar. Bahkan jika sebagian kecil dari aktivitas penyelesaian simpanan dipindahkan ke infrastruktur blockchain, skala ini akan jauh melampaui sebagian besar produk RWA on-chain saat ini.

Sebaliknya, obligasi yang ter-tokenisasi dan dana pasar uang telah berkembang pesat dalam beberapa tahun terakhir, tetapi total skala on-chain-nya hanya berkisar ratusan miliar dolar. Simpanan bank komersial beroperasi dalam dimensi yang berbeda, yaitu triliunan dolar.

Perbedaan skala ini menjawab mengapa bank-bank besar merasa perlu untuk mengadopsi blockchain. Bahkan peningkatan efisiensi kecil pun, jika diterapkan pada skala triliunan dolar, dapat memberikan dampak besar secara sistemik.

On-Chain Dana Pasar Uang yang Selesai: Mewujudkan Struktur Keuangan Baru

Jika token simpanan menyediakan “lapisan penyelesaian”, kekurangan aset yang menguntungkan telah lama menjadi kelemahan struktur keuangan on-chain. Untuk mengisi celah ini, pada 15 Desember 2025, Morgan Stanley Asset Management meluncurkan dana pasar uang token pertama, “My OnChain Net Yield Fund (MONY)”, di atas jaringan Ethereum.

MONY dibentuk sebagai dana privat 506©, hanya dapat diikuti oleh investor yang memenuhi syarat, dan komposisinya terbatas pada obligasi AS dan transaksi repo. Morgan Stanley menginvestasikan dana awal sebesar 100 juta dolar dari modal sendiri, memungkinkan investor untuk secara penuh memegang aset pendapatan dolar AS secara langsung di atas blockchain sesuai kerangka kepatuhan yang ketat.

Kombinasi ini memiliki makna yang jelas. Dengan adanya interaksi antara token simpanan (lapisan pembayaran) dan dana pasar uang (lapisan pendapatan) dalam satu lingkungan blockchain, peredaran dana yang sebelumnya hanya berlangsung di dalam sistem perbankan kini juga dapat dilakukan secara on-chain.

Data Pasar RWA Membuktikan: Dari Pilot ke Operasi Nyata

Data kuantitatif menunjukkan bahwa RWA kini bukan lagi tahap pilot.

Menurut statistik dari RWA.xyz, per 25 Desember 2025, nilai aset yang didistribusikan di atas chain dari RWA mencapai 19,1 miliar dolar, nilai aset utama 414,66 miliar dolar, dan jumlah pemilik aset sebanyak 592.638 orang.

Yang lebih menarik adalah segmen aset utang pemerintah yang paling dekat dengan “pengelolaan likuiditas on-chain”. Pada waktu yang sama, total nilai obligasi negara yang ter-tokenisasi di atas chain mencapai 9 miliar dolar, mencakup 62 aset dan 59.214 pemilik, dengan hasil tahunan 7 hari sebesar 3,82%. Angka ini menunjukkan bahwa aset di atas chain telah memperoleh atribut fungsi yang setara dengan alat pengelolaan kas konvensional.

Meningkatkan Efisiensi Keuangan: Mengapa Fokus Pada 2025

Dilihat dari sudut pandang makro, dorongan besar terhadap adopsi blockchain oleh bank pada 2025 memiliki latar belakang ekonomi makro yang jelas.

Menurut statistik H.8 Federal Reserve AS, per 10 Desember 2025, total simpanan sistem perbankan komersial AS mencapai sekitar 18,5 triliun dolar. Dalam sistem keuangan sebesar ini, peningkatan efisiensi penyelesaian, operasional 24/7, dan optimalisasi penggunaan kembali jaminan secara teknis secara alami menjadi perhatian utama para investor institusional.

Dari sudut pandang sistem keuangan, munculnya token simpanan dan dana pasar uang on-chain bukan sekadar eksperimen teknologi, melainkan strategi nyata yang diambil lembaga keuangan konvensional untuk meningkatkan efisiensi dan struktur mereka.

Tahap Berikutnya: Dari Tokenisasi Menuju Infrastruktur Keuangan

Melihat secara komprehensif JPMD dan MONY, kita dapat memahami bahwa keduanya bukan sekadar pengumuman produk terisolasi, melainkan membentuk jalur keuangan on-chain tingkat institusi yang jelas.

Token simpanan mengubah kewajiban bank menjadi lapisan likuiditas on-chain yang dapat diselesaikan 24/7. Dana pasar uang ter-tokenisasi menyediakan aset pendapatan dolar yang patuh regulasi dalam lingkungan yang sama. Pool obligasi negara yang semakin besar akan menjadi infrastruktur pendukung jaminan dan likuiditas.

Perkembangan ini dari November hingga Desember 2025 menunjukkan bahwa sistem keuangan telah mengadopsi makna baru sebagai simbol perubahan. Aset dunia nyata telah berevolusi dari “objek yang dapat ditokenisasi” menjadi “elemen sistem keuangan yang beroperasi secara berkelanjutan di lingkungan blockchain publik”. Ke depannya, ini akan secara alami terintegrasi ke dalam logika penyelesaian institusional, pengelolaan likuiditas, dan alokasi aset.

Perubahan ini bukanlah kemenangan teknologi, melainkan transisi ke tahap baru dari sistem keuangan.