Inflasi Sektor Jasa di Zona Euro Menjauh dari Target ECB

Data terbaru mengungkapkan perubahan signifikan dalam dinamika inflasi di zona euro. Sektor jasa, yang selama berbulan-bulan menjadi salah satu pendorong utama tekanan naik harga, kini menunjukkan tanda-tanda perlambatan yang jelas. Pembalikan tren ini memiliki implikasi penting bagi kebijakan moneter Bank Sentral Eropa dan ekspektasi pasar terhadap potensi pemotongan suku bunga di masa depan.

Penurunan Konsisten Harga di Zona Euro

Data inflasi terakhir menggambarkan gambaran yang berbeda dari beberapa bulan yang lalu. Tingkat inflasi di sektor jasa zona euro turun dari 3,4% pada Desember menjadi 3,2% pada Januari, menandai perubahan arah hampir sepenuhnya dari tren kenaikan yang berlangsung antara Agustus dan November 2024. Perubahan ini tidak kecil: menunjukkan bahwa tekanan inflasi yang sebelumnya mendominasi sektor tersebut mulai kehilangan kekuatannya.

Menurut analisis Capital Economics, pergerakan ini mencerminkan dinamika yang lebih luas dalam ekonomi zona euro. Pertumbuhan upah, yang sebelumnya menjadi pendorong utama inflasi, kini menunjukkan tanda-tanda perlambatan. Ketika pekerja menerima kenaikan gaji yang lebih moderat, biasanya tekanan terhadap harga cenderung mereda, terutama di sektor yang padat tenaga kerja seperti jasa.

Mengapa Tekanan Inflasi Menurun?

Lebih dari sekadar angka, ada faktor struktural yang berperan. Indikator ekonomi maju di zona euro menunjukkan laju pertumbuhan yang lebih lambat, yang secara tipikal mengurangi ekspektasi inflasi. Ketika permintaan ekonomi melambat, perusahaan memiliki kapasitas yang lebih kecil untuk meneruskan kenaikan biaya kepada konsumen, sehingga membatasi kenaikan harga.

Jack Allen-Reynolds, analis dari Capital Economics, menyoroti bahwa tren penurunan ini kemungkinan akan terus berlanjut. Perlambatan upah dan melemahnya indikator lainnya menunjukkan bahwa zona euro sedang memasuki fase di mana inflasi akan semakin kurang menjadi perhatian bagi pembuat kebijakan.

Prospek untuk Semester Kedua di Zona Euro

Proyeksi untuk sisa tahun ini bahkan semakin signifikan. Diperkirakan bahwa inflasi inti akan turun di bawah 2% pada semester kedua 2026, sementara inflasi umum dapat menurun ke tingkat sekitar 1,5%. Angka-angka ini sangat mencolok karena jauh di bawah apa yang diperkirakan ECB dalam proyeksi resmi terakhir mereka.

Kesenjangan antara ekspektasi bank sentral dan kenyataan ekonomi yang muncul ini memicu spekulasi tentang kemungkinan perubahan kebijakan suku bunga di masa mendatang. Banyak analis berharap bahwa menjelang akhir tahun ini, ECB perlu mempertimbangkan kembali sikapnya dan melakukan pengurangan suku bunga acuan. Bagi zona euro, ini bisa berarti kondisi kredit yang lebih menguntungkan bagi perusahaan dan konsumen, meskipun juga mencerminkan melemahnya tekanan inflasi yang telah mendominasi beberapa tahun terakhir.