Memahami Siklus Pasar Bear: Apa yang Membedakan Penurunan Ini dari Keruntuhan Sebelumnya

Pasar cryptocurrency saat ini sedang menavigasi transisi dari pasar bullish 2023-2025 menuju titik keputusan yang lebih kompleks antara pasar bearish dan bullish. Setelah tekanan harga terbaru yang menyebabkan Bitcoin turun di bawah $75.000 dan Ethereum menguji level $2.100, para pelaku pasar sedang menilai apakah ini merupakan koreksi sementara dalam pasar bullish yang berkelanjutan atau awal dari fase konsolidasi pasar bearish yang lebih panjang.

Per 15 Februari 2026, Bitcoin diperdagangkan sekitar $70.280, setelah menguji level terendah $68.730 dalam 24 jam terakhir, sementara Ethereum berada di $2.090 setelah menyentuh $2.040. Pergerakan harga ini memicu perdebatan sengit di antara analis pasar terkemuka tentang karakter sebenarnya dari penurunan saat ini.

Struktur Pasar Bear: Mengapa Siklus Ini Berbeda Secara Fundamental

Yang membuat fase pasar bearish ini berbeda dari siklus historis adalah karakteristik strukturalnya. Menurut CEO Into The Cryptoverse Benjamin Cowen, pembeda utama adalah bagaimana kita mencapai puncak siklus bullish sebelumnya. Berbeda dengan puncak pasar sebelumnya yang terjadi di tengah euforia ekstrem dan partisipasi ritel yang berlebihan, puncak pasar 2025 terbentuk dalam suasana yang “hangat” dengan sentimen yang relatif terkendali. Perbedaan fundamental ini menjelaskan mengapa penurunan pasar bearish yang diharapkan kemungkinan akan berlangsung lebih perlahan.

Analisis Cowen menunjukkan bahwa rata-rata pergerakan 200 minggu—yang saat ini berada di antara $60.000 dan $70.000—menjadi dasar teknikal utama untuk siklus ini. Alih-alih mengalami crash sebesar 70-80% seperti yang terjadi di pasar bearish sebelumnya, penurunan ini diperkirakan akan jauh lebih moderat dan berkepanjangan. Momentum pasar bearish diperkirakan akan bertahan setidaknya hingga pertengahan 2026, dengan kemungkinan tekanan yang berlanjut hingga Q3 atau Q4 tahun 2026.

Dinamik pasar bearish yang lebih lambat ini mencerminkan apa yang Co-founder Real Vision Raoul Pal sebut sebagai periode “pencernaan tekanan jual yang berkepanjangan.” Setelah kejadian crash 1011, Pal mencatat bahwa bursa terpusat menyerap sekitar $10 miliar aset pada level yang sangat diskon. Platform-platform ini sejak itu secara bertahap melepaskan inventaris tersebut melalui penjualan algoritmik selama jam perdagangan pasar saham AS. Analisis Pal menunjukkan bahwa menjelang akhir Februari, sebagian besar tekanan jual sistematis ini seharusnya sudah teratasi, yang berpotensi menciptakan kondisi untuk rebound dalam rentang pasar bearish.

Level Support dan Peluang Bottom-Fishing: Titik Masuk Strategis

Pelaku pasar sedang memeriksa beberapa level support sebagai zona bottom-fishing potensial dalam struktur pasar bearish ini. Rentang $60.000-$70.000 muncul sebagai target konsensus di mana banyak trader mengharapkan konsolidasi pasar bearish akan stabil. Zona ini sesuai dengan support teknikal, preseden historis, dan prediksi dari berbagai analis.

Tom Lee, seorang strategis cryptocurrency terkemuka, mengakui dalam analisis terbaru bahwa pasar sedang dalam fase bearish dengan tekanan jangka pendek yang signifikan. Lee menyarankan Ethereum mungkin akan menemukan support awal di sekitar level $2.400 (yang sudah ditembus, dengan ETH saat ini menguji $2.090). Pergerakan pengujian support yang lebih rendah ini konsisten dengan pola konsolidasi pasar bearish.

CEO CryptoQuant Ki Young Ju menambahkan konteks, menyebutkan bahwa kondisi pasar bearish tetap berlangsung karena tekanan jual yang terus-menerus disertai tidak adanya aliran modal yang berarti. Namun, Ju menekankan perbedaan penting: kecuali pemegang utama seperti Michael Saylor melakukan aksi likuidasi besar-besaran, pasar bearish seharusnya tidak akan meniru crash 70% yang katastrofik dari siklus sebelumnya. Sebaliknya, pasar bearish ini lebih mungkin membentuk pola “konsolidasi rentang luas”—yang ditandai dengan beberapa pengujian support dan resistance daripada satu bottom yang sangat keras dan tiba-tiba.

Perspektif Ahli: Timeline Rebound Pasar Bull

Meskipun tekanan pasar bearish saat ini cukup kuat, beberapa suara terkemuka tetap yakin tentang prospek pemulihan pasar bullish di masa depan. Pendiri ARK, Cathie Wood, berulang kali menyarankan bahwa Bitcoin, Ethereum, Solana, dan protokol baru seperti Hyperliquid merupakan investasi diversifikasi yang menarik. Perspektif Wood didasarkan pada data historis: sejak awal 2020, korelasi harga Bitcoin dengan emas hanya sekitar 0,14—hampir nol—menunjukkan bahwa aset-aset ini benar-benar memberikan manfaat diversifikasi portofolio. Yang menarik, dalam dua siklus pasar bullish besar terakhir, harga emas sebenarnya memimpin pergerakan Bitcoin, membalikkan ekspektasi umum.

Di antara para bottom-fisher yang lebih agresif, Co-founder Alliance Qiao Wang secara terbuka menguraikan strategi akumulasi bertahap dalam kondisi pasar bearish ini. Wang menyatakan kesiapan mental untuk Bitcoin menyentuh level $30.000-$40.000 (meskipun tidak mengharapkan hal ini terjadi), tetapi mengidentifikasi rentang $60.000-$70.000 sebagai ambang untuk memulai akumulasi perlahan. Jika keparahan pasar bearish meningkat ke kisaran $30.000-$40.000, Wang menyatakan kesiapan untuk melakukan strategi all-in.

Menariknya, trader ternama seperti Eugene Ng Ah Sio dan pendiri Formula News Vida baru-baru ini mengumumkan bahwa mereka telah mengidentifikasi bottom pasar bearish lokal. Namun, keduanya kemudian mengumumkan pada 1 Februari bahwa mereka telah melakukan lindung nilai posisi dan keluar, menunjukkan bahwa bahkan pelaku pasar berpengalaman tetap berhati-hati dalam berkomitmen terhadap keyakinan pasar bullish selama fase konsolidasi pasar bearish ini.

Titik Infleksi Pasar Bear vs Bull: Apa Selanjutnya

Pertanyaan utama yang menggerakkan analisis pasar saat ini adalah apakah konsolidasi pasar bearish ini hanyalah jeda dalam tren bullish yang sedang berlangsung atau benar-benar transisi ke siklus pasar bearish yang diperpanjang. Bukti saat ini menunjukkan bahwa 2026 akan berfungsi sebagai “tahun pencernaan”—bukan pasar bullish yang sehat maupun crash pasar bearish yang keras, melainkan periode berkepanjangan dari konsolidasi rentang dan penyesuaian psikologis.

Bagi investor dan trader, dinamika pasar bear vs bull berarti peluang terletak pada posisi strategis daripada panik taktis. Zona support $60.000-$70.000 menjadi target masuk utama bagi mereka yang cukup bearish untuk menghormati risiko pasar bearish tetapi cukup optimis untuk mempertahankan keyakinan jangka panjang. Tekanan jual pasar bearish yang teratasi menjelang akhir Februari dapat memicu pola konsolidasi yang akan menjadi fase berikutnya dalam proses penemuan harga.