Dana Kekayaan Negara Bhutan Mengubah Strategi Ethereum di Tengah Ketidakpastian Pasar

Dana kekayaan negara Bhutan telah melakukan langkah signifikan dalam kepemilikan kripto mereka, dengan data blockchain menunjukkan pengurangan besar dalam eksposur Ethereum. Aktivitas perdagangan terbaru dari dana tersebut menyoroti semakin kompleksnya pengelolaan posisi kripto berskala besar di pasar yang volatil, terutama ketika strategi leverage digunakan.

Druk Holdings Bhutan Kurangi Eksposur ETH Utama dalam Satu Hari

Menurut analitik on-chain dari 2 Februari, alamat yang terhubung dengan Druk Holdings—kendaraan investasi utama Bhutan—melakukan pengurangan posisi secara dramatis. Dalam jangka waktu 24 jam, dana tersebut melepas 26.535 ETH, menandai pergeseran signifikan dalam strategi alokasi aset digitalnya. Penjualan ini terjadi saat Ethereum diperdagangkan sekitar $2,09K, memberikan konteks penting untuk memahami waktu keluar dana tersebut.

Skala likuidasi ini menjadi lebih jelas ketika meninjau riwayat perdagangan leverage dana tersebut. Pada 20 Januari, Druk Holdings telah membuka posisi leverage bullish pada Ethereum yang mencapai sekitar 117.000 ETH pada puncaknya—menjadikan pengurangan lebih dari 26.000 token baru-baru ini sebagai penarikan besar dari eksposur maksimum tersebut. Pembalikan yang dramatis ini menimbulkan pertanyaan tentang kondisi pasar dan protokol manajemen risiko dalam operasi kripto dana kekayaan negara tersebut.

Memahami Eksposur DeFi dan Metode Kesehatan Druk Holdings

Selain kepemilikan ETH sederhana, jejak DeFi yang lebih luas dari dana tersebut menunjukkan kompleksitas tambahan. Akun Aave terkait—sebuah protokol pinjaman utama dalam ekosistem keuangan terdesentralisasi—saat ini menunjukkan tingkat kesehatan sebesar 1,17, menandakan stres sedang pada posisi yang dijaminkan. Akun tersebut memegang 51.710,6793 stETH (Ethereum yang di-stake), dengan pinjaman sebesar 79,75 juta USDT, menciptakan jaringan aset dan kewajiban yang saling terkait di seluruh lanskap DeFi.

Kehadiran ETH dan stETH dalam portofolio dana menunjukkan strategi yang bertujuan mendapatkan hasil sambil mempertahankan eksposur terhadap pergerakan harga Ethereum. Namun, kombinasi pinjaman leverage dan posisi besar berarti dana harus secara aktif mengelola risiko likuidasi—terutama saat volatilitas pasar meningkat atau harga Ethereum berfluktuasi secara signifikan.

Implikasi untuk Adopsi Kripto Institusional di Bhutan dan di Tempat Lain

Partisipasi Bhutan dalam perdagangan Ethereum berskala besar merupakan perkembangan penting dalam keterlibatan dana kekayaan negara dengan pasar kripto. Reposisi terbaru dana tersebut menunjukkan bahwa bahkan pemain institusional memprioritaskan manajemen risiko daripada memaksimalkan eksposur leverage, terutama selama periode ketidakpastian pasar. Bagi negara lain yang mempertimbangkan alokasi kripto serupa, studi kasus Druk Holdings menggambarkan peluang sekaligus tantangan operasional dalam mengelola posisi aset digital yang besar.