Kurva Imbal Hasil Eropa Semakin Curam, Sinyal Kompensasi Risiko Kembali

Pasar obligasi Eropa sedang mengalami transformasi signifikan dengan menajamnya kurva imbal hasil, menandai perubahan mendalam dibandingkan periode sepuluh tahun sebelumnya. Menurut analisis dari manajer portofolio Neuberger Berman Patrick Barbe yang dilaporkan oleh Jin10, perluasan selisih antara obligasi jangka panjang dan jangka pendek mencerminkan dinamika pasar yang sama sekali berbeda dari era low-yield yang berkepanjangan.

Transformasi Pasar Obligasi Setelah Dekade Stagnasi

Kurva yang lebih tajam ini kini memberikan kompensasi yang signifikan untuk risiko durasi dan holding period, sesuatu yang praktis menghilang selama satu dekade terakhir. Fenomena ini mengindikasikan bahwa investor kembali mendapatkan penghargaan atas kesediaan mereka menahan obligasi dengan tenor lebih panjang. Perubahan struktural ini mencerminkan normalisasi pasar obligasi setelah periode yang ditandai dengan tingkat imbal hasil yang sangat rendah dan kurva yang relatif datar.

Imbal Hasil Terkini Mencerminkan Struktur Kurva yang Lebih Menarik

Kondisi pasar saat ini menunjukkan imbal hasil obligasi dua tahun di zona euro sedikit melampaui 2%, sementara obligasi 10 tahun Jerman mencapai 2,837% dan Prancis di level 3,424%. Untuk obligasi jangka sangat panjang (tenor 30 tahun), Jerman mencatat imbal hasil 3,485% sedangkan Prancis berada di 4,364%. Data-data ini menunjukkan kurva imbal hasil yang semakin curam, memberikan diferensiasi yang jelas antara berbagai segmen tenor di pasar obligasi Eropa.

Perkembangan ini mengisyaratkan bahwa struktur kurva yang lebih menguntungkan kini tersedia untuk investor yang bersedia mengambil risiko tenor jangka panjang, sebuah peluang yang tidak tersedia dalam periode terakhir tahun-tahun sebelumnya. Kurva yang terbentuk saat ini mencerminkan rekalibrasian pasar obligasi Eropa menuju kondisi yang lebih sehat dan kompetitif.