Dilema Uang Digital: Inggris Membahas Masa Depan Stablecoin

Dalam beberapa bulan terakhir, Dewan Lord Inggris meningkatkan penyelidikannya tentang bagaimana sistem keuangan Inggris harus menangani stablecoin. Selama sesi publik terbaru yang disiarkan oleh Cointelegraph, jelas ada kekhawatiran utama: cryptocurrency ini harus dipandang terutama sebagai sarana masuk dan keluar pasar kripto, dan bukan sebagai transformasi revolusioner dari konsep uang tradisional. Pertanyaan mendasar sekarang adalah bagaimana Inggris dapat menyusun regulasi yang melindungi sistem keuangan sambil memungkinkan inovasi.

Stablecoin Sebagai Pintu Masuk ke Pasar Kripto

Komite Regulasi Layanan Keuangan (FSRC) melakukan pemeriksaan mendalam dengan para ahli tentang berbagai aspek stablecoin. Tema utama meliputi bagaimana mata uang digital ini bersaing dengan bank tradisional, penggunaannya lintas batas, risiko terkait aktivitas keuangan ilegal, dan bagaimana mereka termasuk dalam kerangka hukum Amerika, khususnya Undang-Undang GENIUS tentang stablecoin di AS.

Chris Giles, komentator ekonomi dari Financial Times, menyampaikan perspektif pragmatis selama kesaksian. Menurutnya, adopsi luas stablecoin di Inggris menghadapi hambatan signifikan: ketidakjelasan hukum dan regulasi definitif membuat berbahaya bagi warga biasa untuk bergantung padanya sebagai uang. Giles berargumen bahwa, sementara kerangka regulasi yang kokoh berpotensi meningkatkan efisiensi transaksi dan mengurangi biaya operasional, terutama dalam transfer internasional perusahaan, situasi domestik Inggris berbeda. Dengan sistem pembayaran instan dan biaya rendah yang sudah mapan, stablecoin yang didukung poundsterling kemungkinan besar tidak akan menyebabkan gangguan besar pada sistem perbankan Inggris.

Bagi Giles, peran paling realistis dari stablecoin adalah sebagai “jembatan masuk dan keluar” ke dunia kripto, sebuah peran yang dia gambarkan sebagai “terdengar luar biasa, tetapi tidak revolusioner.” Ia juga menyentuh isu ekonomi penting: keputusan apakah stablecoin harus menawarkan hasil. Bagi Giles, jika beroperasi secara eksklusif sebagai teknologi pembayaran, secara teoretis tidak perlu menghasilkan bunga. Sistem keuangan Inggris tidak pernah didominasi oleh rekening giro berimbal hasil, sehingga ketidakadaan hasil tidak akan menjadi masalah praktis.

Pandangan Inggris tentang Regulasi dan Perlindungan Keuangan

Mengenai pendekatan regulasi, Giles menyatakan dukungannya terhadap metodologi Bank of England yang memperlakukan stablecoin “seperti uang,” dengan persyaratan cadangan yang ketat dan perlindungan likuiditas yang kuat. Namun, ia memperingatkan terhadap risiko yang sering diabaikan: potensi penggunaan stablecoin dalam aktivitas ilegal. Ia menekankan perlunya pengawasan internasional yang terkoordinasi terhadap pertukaran kripto dan prosedur Know Your Customer (KYC) serta Anti-Money Laundering (AML) yang lebih ketat.

Arthur E. Wilmarth Jr., profesor hukum dari AS, mengambil posisi yang lebih kritis, terutama terhadap Undang-Undang GENIUS di AS. Menurut Wilmarth, legislasi ini merupakan “kesalahan besar” karena memungkinkan entitas non-bank menerbitkan stablecoin yang dinominasikan dalam dolar. Dalam analisisnya, alternatif yang lebih aman adalah deposito tokenisasi yang dikendalikan oleh lembaga keuangan tradisional.

Jalur Berbeda: Strategi Regulasi Antara Amerika Serikat dan Inggris

Wilmarth menggambarkan stablecoin saat ini sebagai mekanisme “mengeksploitasi celah regulasi” yang memungkinkan perusahaan yang pengawasannya ringan masuk ke “bisnis uang,” melewati struktur keamanan yang telah ada selama berabad-abad di sistem perbankan. Meski profesor mengakui bahwa AS telah membuat “beberapa keputusan bermasalah,” ia memuji pendekatan yang lebih hati-hati yang diusulkan oleh Bank of England sebagai yang lebih baik.

Ketegangan antara kedua perspektif ini mencerminkan debat yang lebih luas tentang peran stablecoin dalam ekonomi global. Sementara Inggris berusaha menerapkan pengendalian yang ketat, AS membiarkan ruang regulasi yang lebih permisif. Bagi Inggris, pertanyaannya bukan apakah stablecoin harus ada, tetapi bagaimana memastikan bahwa jika uang digital menjadi umum, uang tersebut tetap berada di bawah pengawasan yang memadai dan melayani kepentingan stabilitas keuangan, bukan hanya sebagai jalur spekulatif pasar kripto. Debat di Dewan Lord menunjukkan bahwa Inggris bertekad belajar dari keputusan di yurisdiksi lain sambil membangun jalur regulasi sendiri untuk perlindungan sistem uang dan keuangannya.