Pasar Obligasi Jepang Menghadapi Tekanan Menjelang Pemilihan: Prediksi Kenaikan Suku Bunga April Mendominasi

Menjelang pemilihan Dewan Perwakilan Rakyat Jepang pada 8 Februari, pasar obligasi pemerintah menunjukkan tanda-tanda kehati-hatian investor yang jelas. Ketidakpastian politik telah berdampak kuat pada sentimen pasar, mendorong pedagang untuk menyesuaikan strategi investasi mereka.

Permintaan di lelang turun di tengah ketidakstabilan politik

Pada 3 Februari, laporan pasar menunjukkan bahwa permintaan untuk lelang obligasi pemerintah 10 tahun Jepang telah turun secara signifikan. Rasio bid-to-total pada sesi terakhir adalah 3,02, yang lebih rendah dari sesi sebelumnya (3,30) dan di bawah rata-rata selama 12 bulan terakhir (3,24). Penurunan ini mencerminkan sikap kehati-hatian investor dalam menghadapi perkembangan politik yang akan datang. Spread ekor masih tercatat di 0,05, mirip dengan bulan sebelumnya, menunjukkan bahwa tingkat minat pasar yang mendasarinya masih ada tetapi tidak cukup kuat untuk mendorong permintaan naik.

Kenaikan imbal hasil obligasi: Dampak kebijakan fiskal ekspansif

Dalam beberapa pekan terakhir, imbal hasil obligasi pemerintah Jepang telah melonjak ke level tertinggi yang tidak terlihat dalam beberapa tahun. Alasan utamanya adalah proposal stimulus fiskal Perdana Menteri Sanae Takaichi, terutama rencana pemotongan pajak konsumsi. Survei baru-baru ini menunjukkan koalisi yang berkuasa di Jepang kemungkinan akan memenangkan sekitar 300 dari 465 kursinya, dengan Partai Demokrat Liberal diperkirakan akan mencapai mayoritas satu partai. Jika hasil ini terjadi, pemerintah akan memiliki kekuatan yang cukup untuk mendorong paket stimulus ekonomi, yang berpotensi meningkatkan beban utang pemerintah di tahun-tahun mendatang.

Meskipun imbal hasil telah turun sedikit sejak puncaknya, suku bunga obligasi acuan 10-tahun sekarang mendekati 2,25%, level tertinggi sejak 1999. Peningkatan ini mencerminkan kekhawatiran pasar tentang arah kebijakan fiskal dan tantangan jangka panjang terhadap neraca anggaran negara.

Pasar menetapkan harga dalam skenario kenaikan suku bunga pada bulan April

Sinyal dari swap indeks semalam menunjukkan bahwa pasar memperkirakan kemungkinan kenaikan suku bunga pada bulan April dengan probabilitas 76%. Selain itu, pasar benar-benar memperkirakan kenaikan 25 basis poin pada bulan Juni. Angka-angka ini menunjukkan bahwa investor mengharapkan Bank of Japan untuk mengambil tindakan kebijakan moneter sebagai respons terhadap tekanan inflasi dan risiko terkait peningkatan pengeluaran.

Konteks saat ini menunjukkan bahwa pasar obligasi Jepang berada dalam periode transisi yang sensitif, di mana hasil pemilu, kebijakan moneter baru, dan keputusan suku bunga yang akan datang akan memiliki implikasi jangka panjang. Investor perlu mengawasi perkembangan April, ketika keputusan kebijakan moneter penting dapat diumumkan.