Mengamati Sinyal Pasar: Mengapa Bitcoin Terus Menurun

Saya telah mengamati pasar cryptocurrency selama bertahun-tahun, dan pola yang kita lihat sekarang benar-benar berbeda dari siklus sebelumnya. Bitcoin menghadapi retraksi yang sudah berlangsung empat bulan berturut-turut, sebuah situasi yang tidak terjadi sejak 2018. Setelah menganalisis data yang tersedia, jawaban atas penurunan yang berkepanjangan ini melampaui narasi dangkal yang beredar.

Pertanyaan utama yang mengungkap dinamika sebenarnya dari saat ini sederhana, tetapi mendalam: kita sedang mengalami masalah struktural likuiditas di pasar global.

Pengurasan Likuiditas Global sebesar 300 Miliar Dolar

Analis seperti Arthur Hayes baru-baru ini menjelaskan fenomena penting yang secara langsung mempengaruhi aset digital. Sekitar 300 miliar dolar likuiditas hilang dari pasar dalam beberapa minggu. Sebagian besar modal ini tidak beredar; dialihkan ke satu tempat tertentu: Akun Kas Umum Departemen Keuangan AS meningkat sebesar 200 miliar dolar.

Gerakan ini menandakan sesuatu yang penting. Pemerintah sedang mengumpulkan cadangan kas dengan cepat, sebuah pola yang biasanya mendahului periode ketidakpastian fiskal atau potensi gangguan operasional. Ketika Departemen Keuangan menguras saldo mereka, Bitcoin secara historis mengalami pemulihan. Ketika Departemen Keuangan mengumpulkan dana, kebalikannya terjadi: likuiditas keluar dari pasar dan aset berisiko, termasuk cryptocurrency, mengalami tekanan langsung.

Tekanan Sistem Perbankan: Sinyal Bahaya

Peristiwa terbaru memperkuat analisis ini: Metropolitan Capital Bank di Chicago menutup operasinya, menandai kebangkrutan bank pertama di Amerika Serikat pada tahun 2026. Peristiwa ini bukanlah kejadian terisolasi, melainkan gejala dari krisis likuiditas yang jauh lebih luas yang sedang berkembang secara global.

Ketika institusi perbankan menghadapi kesulitan, mereka mengurangi pemberian kredit dan mobilitas modal. Korelasi antara masalah perbankan dan kinerja cryptocurrency jelas dan konsisten: saat bank berjuang, investor cenderung menjauh dari aset spekulatif, termasuk Bitcoin dan cryptocurrency lain yang sensitif terhadap perubahan ketersediaan likuiditas.

Ketidakpastian Politik dan Risiko Pasar

Situasi makroekonomi saat ini tegang. Pemerintah AS sedang mengalami kebuntuan, dengan ketidakpastian terkait pendanaan lembaga penting seperti ICE (Imigrasi dan Bea Cukai). Ketidakpastian politik ini dengan cepat berubah menjadi perilaku pelarian dari risiko di pasar keuangan.

Bitcoin, yang diklasifikasikan sebagai aset berisiko, mengalami keluar modal saat ketidakpastian meningkat. Investor menjauh dari investasi spekulatif dan mencari perlindungan di aset yang lebih aman. Kecepatan relokasi portofolio ini yang menjadi perhatian: kali ini, perubahan sentimen terjadi lebih cepat daripada siklus sebelumnya.

Kampanye Melawan Imbal Hasil Stablecoin

Faktor tekanan lain muncul dari lobi melawan stablecoin. Bank komunitas memulai kampanye iklan agresif, mengklaim bahwa imbal hasil yang ditawarkan oleh stablecoin bisa mengalihkan 6 triliun dolar dari sistem perbankan tradisional, merugikan usaha kecil dan lembaga kredit lokal.

CEO Coinbase, Brian Armstrong, menjadi target langsung dari kampanye ini. The Wall Street Journal menyebutnya sebagai “musuh nomor satu” dari establishment keuangan tradisional. “Kejahatan” apa yang dilakukannya? Menawarkan produk keuangan kepada konsumen dengan imbal hasil yang lebih baik daripada yang bisa bersaing oleh bank tradisional.

Agenda sebenarnya di sini jelas: bank ingin mempertahankan monopoli mereka atas layanan keuangan dan tidak mau menerima kompetisi nyata di pasar imbal hasil. Tekanan politik dan regulasi ini menambah lapisan ketidakpastian lain di pasar cryptocurrency, semakin menjauhkan investor yang kurang yakin.

Konvergensi Faktor

Melihat semua elemen ini secara bersamaan, penurunan Bitcoin bukanlah hasil dari satu faktor tunggal, melainkan konvergensi dari beberapa tekanan: likuiditas global yang berkurang, stres perbankan, ketidakpastian politik, dan tekanan regulasi yang terkoordinasi. Ketika faktor-faktor ini bersamaan, dampaknya pada Bitcoin menjadi langsung dan signifikan.