Data non-pertanian menghancurkan ekspektasi penurunan suku bunga, tetapi Gedung Putih mengatakan ruang masih cukup: apa yang dipertaruhkan oleh para trader?

Pada 11 Februari, Eastern Time, Biro Statistik Tenaga Kerja AS menyerahkan lembar jawaban yang membuat pasar “tidak terduga dan masuk akal” - penggajian nonpertanian meningkat 130.000 pada bulan Januari, jauh melebihi ekspektasi ekonom sebesar 55.000, dan dua kali lipat dari 48.000 (direvisi) pada Desember tahun lalu.

Ketegangan data ini jauh lebih besar daripada angka-angka itu sendiri. Tepat sebelum rilis laporan tersebut, Kevin Hassett, direktur Dewan Ekonomi Nasional Gedung Putih, masih “memberikan kesempatan” melawan perlambatan pertumbuhan pekerjaan; Setelah data mendarat, Presiden AS Trump segera berbicara dengan cara yang terkenal di Truth Social, secara langsung mengubah pekerjaan yang kuat menjadi alat tawar-menawar politik yang “pemotongan suku bunga dibenarkan”.

Di satu sisi, pedagang dengan cepat menurunkan taruhan pemotongan suku bunga mereka, dan di sisi lain, Gedung Putih meneriakkan “suku bunga terendah di dunia”. Pada malam penggajian non-pertanian pada bulan Februari 2026 ini, pasar kripto menyelesaikan “prediksi prediksi Anda” tingkat buku teks di tengah robekan makro.

“Dua wajah” penggajian non-pertanian: pedagang melihat elang, dan Gedung Putih melihat merpati

Melihat angka utama saja, 130.000 pekerjaan baru tidak diragukan lagi merupakan pertumbuhan bulanan terkuat dalam beberapa bulan terakhir. Tingkat pengangguran turun menjadi 4,3% dari 4,4% pada Januari, terendah sejak Agustus 2025.

Tetapi jika Anda membongkarnya, rapor ini bukannya tanpa kekurangan:

• Ketidakseimbangan struktural yang signifikan: perawatan kesehatan dan bantuan sosial menyumbang 122.000 pekerjaan, yang hampir semuanya berpeningkatan; Pemerintah federal melihat penurunan bersih 34.000 karyawan, dan “rencana pengunduran diri yang tertunda” diterapkan setelah kemenangan Trump mulai dihitung.
• Revisi tahunan diabaikan secara selektif: Pekerjaan untuk tahun penuh 2025 direvisi turun tajam sebesar 862.000 – yang berarti hampir tidak ada rekrutan tahun lalu, dan reli Januari lebih seperti lompatan ke bawah.

Namun, pasar tidak peduli dengan detail ini. Alat CME FedWatch menunjukkan bahwa probabilitas penurunan suku bunga Fed pada bulan Maret anjlok menjadi 6,0% dari 21,7% sebelum data dirilis, dan kemungkinan tidak memangkas suku bunga pada bulan Juni meningkat dari 24,8% menjadi 41,1%. Taruhan di Polymarket lebih ekstrem, dengan pedagang hampir membunuh harapan penurunan suku bunga pada paruh pertama tahun ini.

Pembalikan aneh datang dari Gedung Putih.

Kata-kata Trump di Truth Social sangat menyenangkan: "Data pekerjaan itu bagus! Amerika Serikat harus membayar bunga yang jauh lebih sedikit atas biaya pinjaman. Kami sekali lagi menjadi kekuatan nomor satu di dunia, jadi kami pantas mendapatkan suku bunga terendah hingga saat ini. ”

Ini adalah narasi de-teknis - menyederhanakan keputusan suku bunga yang kompleks untuk “negara-negara kuat berhak atas biaya rendah”, melewati independensi Fed dan inflasi jasa yang membandel. Hassett bahkan lebih blak-blakan: "The Fed masih memiliki banyak ruang untuk memangkas suku bunga. ”

“Perlawanan Terakhir” Milan: Mengapa suara pasokan dan merpati penting?

Dalam perbedaan antara kebijakan dan pasar ini, gubernur Fed yang keluar telah menjadi catatan kaki utama.

Stephen Milan - Sejak bergabung dengan Dewan Federal Reserve pada September 2025, ia telah memilih menentang semua pertemuan kebijakan: bukan menentang penurunan suku bunga, tetapi karena terlalu lambat. Masa jabatannya berakhir pada 31 Januari, tetapi dia tidak tutup mulut.

Dalam menghadapi pertanyaan “mengapa Anda memangkas suku bunga dengan sangat baik”, tanggapan Milan dibagi menjadi tiga lapisan, yang masing-masing menantang kerangka kerja tradisional Federal Reserve:

Tingkat pertama: pekerjaan yang kuat ≠ membutuhkan rem. Milan percaya bahwa ekonomi AS masih memiliki potensi untuk menyerap sekitar 1 juta pekerjaan baru tanpa memicu inflasi. Saat ini, pemotongan suku bunga tidak menambah bahan bakar ke api, tetapi mengasuransikan ekonomi.

Lapisan 2: Reformasi sisi penawaran menulis ulang batas bawah suku bunga. Ini adalah bagian inti dan paling kontroversial dari logika Milan - deregulasi, pensiun dini, dan pengurangan pegawai pemerintah pemerintahan pemerintahan (yang telah berkurang 360.000) meningkatkan produktivitas faktor total. Jika sisi produksi dapat berjalan lebih cepat, suku bunga di sisi permintaan tidak boleh ditunda.

Lapisan ketiga: inflasi perumahan turun, tarif tidak begitu menakutkan. Milan menilai tingkat inflasi yang mendasarinya saat ini sekitar 2,3%, yang berada dalam margin of error dari target 2%.

Logika “pasokan menciptakan ruang untuk pemotongan suku bunga” ini adalah minoritas mutlak dalam Fed. Tapi itu penting bukan karena mengubah resolusi Maret, tetapi karena itu mewakili serangkaian narasi baru yang coba ditanamkan Gedung Putih dengan Fed. Ketika Kevin Walsh mengambil alih setelah masa jabatan Powell berakhir pada bulan Mei, logika ini akan berubah dari “perbedaan pendapat pribadi” menjadi “nada ketua”.

Refleksi ganda dari pasar kripto: mematuhi sentimen dan penetapan harga ke depan

Setelah rilis data penggajian non-pertanian, tren pasar kripto bukanlah reaksi sepihak “bearish-down” sederhana, tetapi putaran retracement sentimen yang kompleks.

Fase 1 (segera setelah data dirilis): Pedagang optimis tentang “soft landing” untuk perekonomian, dengan Bitcoin secara singkat menembus level ketahanan $68.000.

Tahap 2 (Pencernaan dan Penetapan Ulang): Aset berisiko berada di bawah tekanan lagi karena pasar sepenuhnya menyerap implikasi jangka menengah dari “menunda penurunan suku bunga”. Bitcoin jatuh di bawah $66.000 pada satu titik, dengan penurunan 24 jam lebih dari 5%.

Tahap 3 (setelah 0:00 Waktu Distrik Kedelapan Timur pada tanggal 12): Bitcoin dengan cepat mundur dari level terendah $65.984 dan naik di atas $67.000, memulihkan lebih dari setengah kerugian intraday.

Tren “anjlok dulu, lalu V dalam” ini adalah entri pembelian game yang khas. Beberapa orang bertaruh bahwa pasar telah menafsirkan gaji non-pertanian secara berlebihan dan bahwa pedagang akan menetapkan kembali harga setelah menenangkan diri - The Fed dipaksa untuk berubah dovish pada paruh kedua tahun ini, yang hampir merupakan akhir dari suku bunga tinggi yang sulit dipertahankan.

Pada 12 Februari 2026, kutipan spot USD terbaru di platform Gate adalah sebagai berikut:

Dari perspektif tim manajemen kekayaan swasta Gate, volatilitas pasar saat ini lebih merupakan koreksi jangka pendek yang disebabkan oleh ekspektasi makro yang buruk daripada pembalikan fundamental ekosistem kripto. Pangsa pasar Bitcoin tetap pada level tinggi 58,65%, menunjukkan bahwa dana masih berkonsentrasi pada aset inti.

Konsensus dalam ketidaksepakatan: Dana memilih dengan kaki mereka di Gerbang

Fenomena yang menarik adalah bahwa dana lindung nilai makro dengan cepat terakumulasi di platform Gate.

Menurut data CoinGlass, dalam waktu 4 jam setelah pengumuman penggajian non-pertanian, minat terbuka kontrak indeks Gate meningkat secara eksplosif - minat terbuka HK50 (Indeks Hang Seng) meningkat sebesar 1.841,43%, US30 (Indeks Industri Dow Jones) naik sebesar 1.126,15%, dan NAS100 dan SPX500 juga mengambil empat pemenang teratas.

Ini mengungkapkan karakteristik inti perdagangan makro pada tahun 2026: pasar tidak lagi mempercayai panduan kebijakan secara membabi buta, tetapi lebih memilih harga secara independen berdasarkan data real-time dan menggunakan instrumen multi-aset untuk lindung nilai.

Untuk pedagang kripto, ini berarti dua penilaian berikut:

Peralihan sumber volatilitas jangka pendek: Kontradiksi inti pasar telah bergeser dari “apakah akan memangkas suku bunga” menjadi “kapan harus memangkas suku bunga dan seberapa sering”. Dengan laporan IHK yang akan datang pada 13 Februari, data inflasi yang lebih tinggi dari perkiraan dapat memicu koreksi seperti malam non-pertanian.

Peluang struktural muncul: Seperti yang disarankan oleh Gate Private Wealth Management, periode volatilitas yang meningkat adalah jendela untuk mengoptimalkan struktur posisi. Menggunakan BTC dan ETH sebagai pemberat kombinasi (disarankan untuk menyumbang 40%-50%) dan menggunakan Gate Earn dan staking untuk mendapatkan pengembalian periode kepemilikan telah menjadi strategi pragmatis melalui siklus.

Ringkasan

Data penggajian non-pertanian tidak menutup pintu untuk pemotongan suku bunga, tetapi meningkatkan standar untuk pemotongan suku bunga. Data CME menunjukkan bahwa pasar saat ini bertaruh pada waktu penurunan suku bunga pertama pada bulan Juli, dengan pemotongan suku bunga kumulatif sekitar 51 basis poin untuk tahun ini.

Variabel kunci berikutnya jelas:

• Laporan CPI 13 Februari: Jika inflasi tumbuh lebih dari yang diharapkan dari bulan ke bulan, kemungkinan penurunan suku bunga pada bulan Juni akan menyusut lebih lanjut;
• Laju Implementasi Kebijakan Trump: Evolusi tarif, imigrasi, dan tagihan pengeluaran fiskal akan memengaruhi keberlanjutan data ketenagakerjaan;
• Metrik on-chain dan aliran dana ETF: Intensitas arus masuk ETF spot Bitcoin tetap menjadi jendela nyata untuk mengamati sentimen institusional.

Ketika data ekonomi tidak mendukung penurunan suku bunga, tetapi pembuat kebijakan bertekad untuk memangkas suku bunga, siapa yang harus didengarkan pasar? Jawaban selama lima belas tahun terakhir adalah “dengarkan Fed.” Tetapi pada tahun 2026, Gedung Putih mencoba mengubah jawaban itu.

Kemunduran cepat Bitcoin setelah penurunan adalah pengakuan tentatif dari logika pemotongan suku bunga sisi penawaran oleh aset berisiko. Ini mungkin tidak benar, tetapi itu mencerminkan urgensi pendanaan untuk menemukan jalan keluar.

Di platform Gate, kami melihat uang pintar membuat pilihan: tidak panik dan pergi, tetapi menggunakan volatilitas untuk menyelesaikan penyeimbangan kembali aset. Volatilitas pasar pada akhirnya akan berlalu, dan para investor yang mengoptimalkan struktur mereka dan mempertahankan posisi inti mereka di tengah guncangan sering kali dapat memimpin ketika putaran narasi berikutnya diluncurkan.