Krisis Likuiditas Bitcoin Semakin Dalam: Apa yang Dilihat oleh Arthur Cave dan Analis Pasar

Penurunan berturut-turut Bitcoin selama empat bulan terakhir telah menarik perhatian serius dari para peneliti dan analis pasar seperti arthur cave. Harga saat ini berada di angka $68,13K dengan kenaikan 24 jam sebesar +1,60%, namun kekhawatiran yang lebih luas tentang faktor pendorong dasar aset ini tetap ada. Berbeda dengan koreksi sebelumnya, penurunan ini mengungkapkan masalah struktural penting dalam bagaimana aliran modal global secara langsung mempengaruhi penilaian cryptocurrency.

Pengurasan Likuiditas sebesar $300 Miliar yang Membentuk Ulang Pasar

Analisis terbaru dari komentator kripto terkemuka, termasuk wawasan serupa dengan yang disoroti oleh arthur cave, menunjukkan adanya krisis likuiditas fundamental. Sekitar $300 miliar likuiditas pasar telah berpindah secara tak terduga dalam beberapa minggu terakhir. Akun Kas Umum Treasury (TGA) meningkat sekitar $200 miliar—perkembangan yang menurut pengamat pasar jauh dari kebetulan.

Perpindahan modal ini lebih dari sekadar penyesuaian akuntansi. Ketika pemerintah AS membangun cadangan kas di TGA, secara efektif mereka mengurangi likuiditas dari pasar yang lebih luas. Peserta pasar telah mendokumentasikan pola ini berulang kali: operasi TGA pemerintah dan pergerakan harga Bitcoin menunjukkan korelasi yang dapat diukur. Mekanismanya sederhana—ketika Treasury menguras akun-akun ini, modal kembali ke pasar keuangan, mendukung aset berisiko seperti Bitcoin. Sebaliknya, ketika TGA mengumpulkan dana, likuiditas menjadi ketat di seluruh pasar.

Aktivitas Akun Kas Umum Treasury dan Respons Harga Bitcoin

Hubungan antara pengelolaan kas pemerintah dan volatilitas Bitcoin semakin jelas bagi analis pasar. Data historis menunjukkan bahwa pada pertengahan 2025, ketika Treasury menguras TGA, Bitcoin mengalami reli yang berarti. Dinamika sebaliknya sedang terjadi sekarang. Saat pemerintah dengan cepat membangun kembali saldo kas—sebagai langkah pencegahan sebelum kemungkinan peristiwa fiskal—Bitcoin menghadapi hambatan dari kontraksi likuiditas yang dihasilkan.

Polanya mengungkapkan betapa eratnya hubungan penilaian cryptocurrency dengan kondisi likuiditas makroekonomi. Bitcoin berfungsi sebagai indikator sensitif terhadap ketersediaan modal di seluruh sistem keuangan. Ketika uang institusional menjadi langka atau dialihkan ke sekuritas pemerintah dan cadangan bank, aset digital langsung mengalami tekanan jual.

Tekanan Sistem Perbankan dan Korelasi Aset Kripto

Perkembangan yang mengkhawatirkan muncul di sektor perbankan tradisional. Gagalnya Metropolitan Capital Bank di Chicago menandai kegagalan bank pertama di AS pada tahun 2026—sebuah tonggak yang memiliki implikasi signifikan. Peristiwa ini menandai tekanan yang lebih luas dalam jaringan perbankan regional, terutama bank komunitas yang menghadapi tekanan deposito dan keterbatasan modal.

Korelasi antara kesehatan sistem perbankan dan pergerakan harga cryptocurrency tetap konsisten. Ketika lembaga keuangan menghadapi tekanan likuiditas, modal institusional biasanya menarik diri dari aset spekulatif dan berisiko tinggi. Bitcoin, meskipun adopsi institusionalnya meningkat, masih membawa premi risiko selama periode ketidakpastian sistemik. Waktu kegagalan bank ini di tengah-tengah drainase likuiditas yang lebih luas menciptakan skenario tekanan ganda terhadap penilaian aset berisiko.

Ketidakpastian Kebijakan dan Relokasi Risiko Pasar

Kondisi makroekonomi saat ini memperkuat tekanan ini melalui ketidakpastian kebijakan. Penutupan pemerintah AS yang sedang berlangsung—didorong oleh ketidaksepakatan mengenai prioritas pendanaan departemen termasuk Imigrasi dan Bea Cukai (ICE)—menciptakan ketidakpastian pasar yang berantai. Investor biasanya merespons ketidakpastian politik dan fiskal seperti ini dengan mengurangi eksposur terhadap aset berisiko dan berputar ke tempat perlindungan yang dianggap aman seperti obligasi pemerintah dan kas.

Bitcoin, secara fundamental dikategorikan sebagai aset berisiko meskipun manfaat diversifikasinya, mengalami arus keluar yang konsisten selama periode ketidakpastian tinggi. Pengamat pasar mencatat bahwa besarnya dan kecepatan penarikan saat ini cukup mencolok dibandingkan siklus sebelumnya, menunjukkan kekhawatiran yang lebih dalam tentang kondisi makro dan penilaian aset.

Perdebatan Imbal Hasil Stablecoin: Kompetisi vs. Regulasi

Salah satu titik tekanan yang muncul berasal dari tantangan regulasi dan kompetitif terhadap produk hasil stablecoin. Kampanye advokasi terbaru oleh kepentingan perbankan komunitas menggambarkan penawaran hasil stablecoin sebagai ancaman sistemik, mengklaim potensi skenario drainase modal yang melebihi $6 triliun dari lembaga keuangan tradisional.

Pengawasan regulasi ini, yang menarik perhatian tokoh-tokoh seperti CEO Coinbase Brian Armstrong, mencerminkan ketegangan institusional yang lebih dalam. Lembaga keuangan tradisional melihat produk hasil berbasis kripto sebagai kompetisi langsung yang mengancam basis deposito dan model pendapatan bunga mereka. Bank-bank telah memulai upaya lobi formal untuk membatasi mekanisme hasil stablecoin, menggambarkan tekanan kompetitif sebagai risiko sistemik.

Dinamika utama di balik perdebatan ini berfokus pada kompetisi pasar daripada kekhawatiran sistemik yang nyata. Platform kripto yang menawarkan hasil dari stablecoin yang didenominasikan dolar pada dasarnya mendemokratisasi akses ke pengembalian keuangan yang sebelumnya didominasi oleh lembaga perbankan tradisional. Disrupsi kompetitif ini menjelaskan intensitas penolakan regulasi dan kritik media.

Implikasi Pasar ke Depan

Perpaduan faktor-faktor ini—pengelolaan likuiditas Treasury, tekanan sektor perbankan, ketidakpastian kebijakan, dan tekanan regulasi—menciptakan lingkungan yang kompleks bagi Bitcoin dan aset berisiko secara umum. arthur cave dan analis pasar lainnya terus memantau bagaimana dinamika makro ini berkembang, terutama saat negosiasi pendanaan pemerintah dan kondisi sektor perbankan terus berubah.

Pergerakan harga Bitcoin saat ini mencerminkan hambatan struktural yang nyata daripada overekspansi spekulatif. Memahami faktor likuiditas dan kebijakan dasar ini tetap penting bagi peserta pasar yang ingin menavigasi volatilitas yang sedang berlangsung dan menyesuaikan posisi mereka.