Skenario Pengurangan Neraca Fed Bisa Guncang Pasar Emas, Crypto, dan Obligasi

Prospek penjatahan likuiditas global kembali menjadi sorotan seiring kemungkinan Federal Reserve beralih ke strategi pengurangan neraca. Menurut analisis Damian Boey, strategi portofolio di Wilson Asset Management, langkah kontraksi ini berpotensi menciptakan gelombang volatilitas baru yang meluas ke berbagai segmen pasar finansial.

Strategi Fed Baru dan Implikasi Likuiditas Pasar

Sinyal dari pejabat Fed Walsh menunjukkan kesediaan menurunkan suku bunga, namun dengan persyaratan penting: neraca Federal Reserve harus dikurangi terlebih dahulu. Kondisi ini telah memicu kekhawatiran sistemik di kalangan investor global yang memahami betapa pentingnya likuiditas dalam mendukung valuasi aset spekulatif dan alternatif.

Pengurangan neraca Fed secara fundamental akan menghilangkan salah satu pilar penopang permintaan pasar yang telah berlaku selama bertahun-tahun. Proses ini melibatkan penjualan aset dari bilans bank sentral, yang secara otomatis mengurangi jumlah dolar likuid yang beredar di pasar global. Kalangan investor kini mulai mengevaluasi dengan seksama bagaimana mekanisme ini akan mempengaruhi positioning mereka.

Kelas Aset Mana yang Paling Terancam?

Boey memperingatkan bahwa tiga kategori aset—emas, cryptocurrency, dan obligasi—yang selama ini merasakan manfaat substansial dari ekspansi neraca, kini berada dalam situasi rawan. Ketiga instrumen ini secara historis mendapat dukungan dari kondisi likuiditas yang berlimpah, sehingga kontraksi akan menghadirkan tekanan penjualan yang terukur.

Dinamika ini mengingatkan pada mekanisme supply-demand di pasar tradisional. Ketika dolar likuid menyusut, aliran modal yang biasanya mengalir ke aset spekulatif dan lindung nilai inflasi akan berkurang signifikan, mendorong repricing di berbagai segmen sekaligus.

Pembelajaran dari Pengalaman Quantitative Tightening Sebelumnya

Data historis menunjukkan bahwa setiap kali regime pengetatan kuantitatif diterapkan, aset berisiko tinggi dan instrumen perlindungan nilai tukar menderita tekanan berat. Periode-periode ini ditandai dengan capital flight dari pasar alternatif menuju instrumen defensive yang lebih aman. Pola serupa kini diperkirakan akan terulang jika pengurangan neraca Fed benar-benar dilaksanakan.

Pasar saat ini menunjukkan sensitivitas yang meningkat terhadap setiap sinyal mengenai likuiditas Fed, bahkan melebihi reaktivitas terhadap pengumuman suku bunga. Investor sedang bersiap mengantisipasi jalur kebijakan Fed dengan memposisikan portfolio mereka menghadapi skenario-skenario kontraksi yang mungkin terjadi.