Mengapa Pasar Crypto Menurun: Memahami Rantai Likuidasi

Penurunan pasar kripto saat ini mengungkapkan masalah struktural yang lebih dalam daripada sekadar koreksi harga sementara. Aset digital mengalami kelemahan secara luas, dengan mata uang kripto utama menghadapi tekanan jual secara bersamaan. Bitcoin telah turun ke angka $67,46K, menandai penurunan 1,69% dalam 24 jam terakhir. Ethereum turun 2,84%, sementara Solana mengalami penurunan yang lebih tajam sebesar 4,07%. Kerugian yang saling terkait ini di seluruh pasar menimbulkan pertanyaan penting: mengapa kripto turun secara menyeluruh?

Mekanisme Likuidasi: Mengapa Penjualan Paksa Memperbesar Kerugian

Memahami mengapa pasar kripto mengalami penurunan tajam ini memerlukan pemeriksaan terhadap peran leverage. Ketika Bitcoin turun di bawah level support kritis, hal ini memicu gelombang likuidasi paksa yang berantai. Dalam satu hari terakhir, sekitar 237 juta dolar posisi long dilikuidasi. Skala ini menjadi lebih jelas saat melihat tren yang lebih luas: minggu lalu, sekitar 2,16 miliar dolar likuidasi BTC, sementara total bulanan melebihi 4,4 miliar dolar.

Fenomena ini menunjukkan mengapa pasar kripto dapat bergerak tajam saat leverage dilepaskan. Setiap likuidasi mengubah posisi long menjadi order jual pasar, mendorong harga lebih rendah dan memicu penutupan paksa tambahan. Karena Bitcoin mendominasi aktivitas perdagangan derivatif, tekanan deleveraging ini menyebar ke altcoin saat trader mengurangi eksposur secara menyeluruh. Likuidasi harian sebesar 237 juta dolar hanyalah bab terbaru dalam proses penghapusan leverage dari pasar yang berlangsung selama berminggu-minggu.

Kelemahan Struktural: Mengukur Mengapa Penurunan Terus Berlanjut

Selain aksi harga, data open interest mengungkapkan mengapa pasar tetap rentan. Open interest futures perpetual turun sekitar 4,4% dalam satu hari, mewakili penghapusan eksposur sekitar 26 miliar dolar. Dalam sebulan terakhir, total open interest derivatif menurun sekitar 34%, menunjukkan bahwa kelemahan hari ini adalah bagian dari siklus deleveraging yang jauh lebih besar.

Faktor tambahan memperkuat alasan mengapa kripto menghadapi tekanan penurunan yang terus-menerus. Tim Strategi saat ini memegang posisi Bitcoin dengan kerugian unrealized sekitar 900 juta dolar. Penurunan besar ini memicu kekhawatiran tentang kemungkinan penjualan paksa dari pemegang utama, menambah tekanan psikologis di lingkungan yang sudah rapuh. Di luar kripto secara khusus, pasar tradisional juga beralih ke mode defensif—saham Eropa melemah, dan kekhawatiran kebijakan moneter yang lebih luas menciptakan sentimen risiko-tinggi di berbagai kelas aset.

Psikologi pasar kini berada di zona ketakutan mendalam, dengan altcoin di bawah tekanan signifikan. Lingkungan ini menjelaskan mengapa mata uang kripto yang lebih kecil berkinerja di bawah Bitcoin, meskipun biasanya Bitcoin memimpin pemulihan pasar.

Level Teknikal: Apa yang Harus Diperhatikan Selanjutnya

Jalan ke depan sangat bergantung pada kemampuan Bitcoin untuk mempertahankan level teknikal kunci. Level $75.000 tetap menjadi support psikologis yang penting. Bertahan di atas level ini secara berkelanjutan dapat memungkinkan stabilisasi pasar yang lebih luas dan berpotensi memperlambat rangkaian likuidasi paksa. Break below level ini secara tegas kemungkinan akan menargetkan $70.000 sebagai area support utama berikutnya.

Agar pasar kripto dapat stabil, Bitcoin harus menunjukkan minat beli di level ini sementara aktivitas likuidasi berkurang. Sampai kedua kondisi ini terpenuhi, volatilitas tinggi harus diantisipasi, dengan setiap upaya rebound yang berusaha mempertahankan momentum kemungkinan akan kesulitan.

Gambaran Besar

Kelemahan pasar hari ini berasal dari beberapa faktor yang saling memperkuat daripada satu peristiwa utama. Leverage telah secara sistematis dihapus selama berminggu-minggu, dan hari ini merupakan percepatan, bukan insiden terisolasi. Konfluensi likuidasi paksa, kerugian unrealized dari pemegang besar, dan sentimen risiko-tinggi yang melanda pasar secara umum menciptakan latar belakang yang menantang. Pemulihan bergantung pada apakah Bitcoin dapat menstabilkan diri di sekitar level support utama—hanya dengan begitu pasar yang lebih luas dapat mendapatkan napas yang berarti.