Michael Burry memperingatkan efek domino: Kerugian Bitcoin dapat menekan pasar logam mulia

Legendarische Investor Michael Burry, yang prediksinya tentang krisis keuangan tahun 2008 mencatat sejarah, kembali memperingatkan tentang dinamika pasar yang berbahaya. Kali ini fokusnya pada potensi efek domino antara mata uang kripto dan instrumen investasi konvensional. Dengan Bitcoin saat ini sekitar 66.570 dolar AS dan mengalami penurunan 2,54 persen dalam 24 jam, Burry memberi sinyal peringatan terhadap masalah yang jauh lebih besar: likuidasi paksa terhadap cadangan emas dan perak oleh pelaku institusional.

Dalam sebuah tulisan di Substack, Burry memaparkan analisisnya bahwa penurunan besar mata uang kripto mendorong investor institusional dan bendahara perusahaan ke dalam situasi yang rentan. Untuk mengkompensasi kerugian dari kripto, para pelaku ini mungkin terpaksa melepas posisi yang menguntungkan di aset lain—terutama emas dan perak.

Efek berantai dari penurunan harga kripto

Burry memperkirakan potensi penjualan logam mulia ini mencapai hingga satu miliar dolar. Pengamatannya merujuk pada pergerakan harga akhir Januari, saat emas dan perak mengalami tekanan setelah pasar kripto mengalami kejatuhan. Investor menduga ada strategi yang disengaja: spekulan dan manajer treasury secara sengaja menjual posisi menguntungkan di futures emas dan perak tokenisasi untuk mengurangi eksposur risiko mereka.

Dinamika ini mengungkap masalah struktural yang lebih dalam. Jika alokasi aset terikat secara lintas kelas aset, kerugian di satu bidang dapat memicu efek berantai penjualan di bidang lain. Michael Burry melihat Bitcoin sebagai katalisator untuk gejolak pasar semacam ini.

Mengapa investor institusional tertekan

Kejatuhan harga Bitcoin terbaru ke bawah 73.000 dolar berarti penurunan sekitar 40 persen dari puncaknya baru-baru ini. Perusahaan seperti MicroStrategy (MSTR), yang memegang cadangan Bitcoin besar, melihat neraca mereka terkikis. Jika Bitcoin terus turun ke 50.000 dolar, Burry memperingatkan, perusahaan penambangan bisa menghadapi kebangkrutan.

Yang sangat dikritik Burry adalah tidak adanya aktivitas ekonomi fundamental yang bisa mempertahankan harga Bitcoin yang lebih tinggi. “Tidak ada kasus penggunaan organik yang bisa memperlambat atau menghentikan penurunan Bitcoin,” tegas investor ini. Ini berarti bahwa tren penurunan ini berpotensi memperkuat diri sendiri—kerugian menyebabkan penjualan lebih lanjut, yang kemudian menimbulkan kerugian yang lebih besar.

Bitcoin sebagai safe haven—Burry melihat kelemahan mendasar

Salah satu poin utama kritik Michael Burry adalah pernyataannya bahwa Bitcoin sebagai pendamping digital emas telah gagal. Sementara emas selama ribuan tahun berfungsi sebagai penyimpan nilai, menurut Burry Bitcoin tidak memiliki dasar yang berkelanjutan untuk stabilitas. Cadangan treasury perusahaan atau institusi adalah posisi spekulatif, bukan jangkar struktural untuk kestabilan harga.

Bull market terbaru Bitcoin terutama didorong oleh peluncuran ETF spot dan minat institusional. Namun, Burry menganggap faktor-faktor ini bersifat sementara dan bukan bukti penerimaan pasar yang nyata dan luas. Dari sudut pandangnya, Bitcoin tetap merupakan instrumen yang sangat spekulatif tanpa nilai intrinsik atau kegunaan universal.

Implikasi pasar dan peran pasar futures

Yang menarik adalah peringatan Burry terhadap pasar futures logam tokenisasi. Jika Bitcoin terus turun dan penjualan besar-besaran logam mulia ini berlanjut, pasar derivatif ini bisa “kolaps ke dalam lubang hitam tanpa pembeli.” Artinya, likuiditas bisa mengering—tepat saat para penjual paling membutuhkan pembeli.

Skenario ini menunjukkan bagaimana pasar keuangan modern menjadi lebih rentan terhadap gelombang kejutan karena hubungan yang kompleks. Penurunan di satu segmen bisa dengan cepat memicu gejolak di kelas aset yang sama sekali berbeda.

Mengapa peringatan Burry harus diambil serius

Michael Burry telah terbukti sebagai peringatan awal yang andal. Analisisnya tahun 2008 tidak kebetulan benar—berdasarkan data mendalam dan pemahaman risiko sistemik. Kini, dia kembali mengajukan pertanyaan-pertanyaan yang tidak nyaman, yang seharusnya mengganggu para investor dengan posisi kripto besar.

Bagi para investor yang terlibat di kripto, pesan utamanya jelas: risiko tidak hanya terfokus pada Bitcoin sendiri, tetapi juga pada pasar secara keseluruhan. Peringatan Burry menegaskan bahwa penurunan harga Bitcoin lebih lanjut bisa memicu efek domino penjualan di berbagai kelas aset—dengan konsekuensi yang tidak terduga bagi portofolio yang memegang aset tersebut.