Kekayaan Bersih Jack Bogle: Bagaimana Pelopor Wall Street Memilih Tujuan Daripada Miliaran

Jack Bogle adalah seorang pria yang sebenarnya bisa mengumpulkan kekayaan pribadi yang besar, tetapi secara sengaja memilih jalur yang berbeda. Ketika pendiri legendaris Vanguard ini meninggal dunia pada 16 Januari 2019, pada usia 89 tahun, ia meninggalkan kekayaan bersih yang modest sekitar $10-30 juta—sepersepuluh dari apa yang dikumpulkan oleh rekan-rekan di industri keuangan. Namun, dampaknya terhadap investasi global melebihi kekayaan satu individu pun. Paradoks yang tampak ini mengungkapkan salah satu kisah paling luar biasa dalam bisnis Amerika: bagaimana seorang visioner merombak seluruh industri sambil secara pribadi mengorbankan miliaran.

Dari Kesulitan Era Depresi hingga Membangun Kerajaan Investasi

Lahir pada tahun 1929, kehidupan awal Jack Bogle dipengaruhi oleh ketidakpastian ekonomi. Ketika Depresi Besar melanda, ayahnya kehilangan sebagian besar kekayaan keluarga dan kemudian berjuang dengan alkoholisme. Orang tuanya bercerai, meninggalkan Jack muda untuk mengurus diri sendiri. Alih-alih melihat ini sebagai tragedi, Bogle kemudian merenungkan: “Saya belajar bahwa kamu bekerja untuk apa yang kamu dapatkan,” memulai pekerjaan pada usia 10 tahun sebagai pengantar koran dan kemudian sebagai pelayan.

Etos kerja ini terus melekat hingga ke Universitas Princeton, di mana Bogle mendapatkan beasiswa penuh tetapi tetap bekerja di ruang makan untuk mendukung dirinya sendiri. Bahkan sebagai mahasiswa, dia menunjukkan wawasan analitis yang akan mendefinisikan kariernya. Tesis akhirnya, berjudul “Peran Ekonomi Perusahaan Investasi,” berisi pengamatan revolusioner: dana bersama yang dikelola secara aktif tidak bisa secara konsisten mengalahkan rata-rata pasar. Dia berargumen bahwa pengelolaan dana “seharusnya beroperasi dengan cara yang paling efisien, jujur, dan ekonomis mungkin.”

Setelah lulus, Wellington Management merekrut Bogle berdasarkan tesis ini. Dia cepat naik pangkat, menjadi eksekutif yang dianggap sebagai bintang emas. Namun, kesalahan merger pada tahun 1974 menyebabkan dia dipecat—sebuah peristiwa yang awalnya menghancurkan, tetapi secara paradoks menciptakan kondisi untuk pencapaian terbesarnya. Bogle kemudian mengakui: “Kalau saya tidak dipecat, tidak akan pernah ada Vanguard.”

Revolusi Vanguard: Struktur untuk Investor, Bukan Eksekutif

Pada tahun 1975, Bogle mendirikan Vanguard dengan 11 dana bersama yang dikelola secara aktif. Namun, struktur perusahaan ini tidak konvensional dan akhirnya menjadi transformasional. Berbeda dengan manajer aset yang diperdagangkan secara publik yang mencari keuntungan untuk pemegang saham, Vanguard menjadi perusahaan mutual sejati—dimiliki oleh dana-dananya, yang pada gilirannya dimiliki oleh investor. Ini berarti siapa pun yang memegang dana Vanguard sebenarnya memiliki bagian dari perusahaan tersebut. Biaya bisa diminimalkan karena perusahaan hanya perlu menutupi biaya operasional, bukan menghasilkan keuntungan besar.

Pilihan struktur ini memiliki implikasi mendalam terhadap kekayaan bersih Bogle sendiri. Sementara pesaing di perusahaan seperti Fidelity bisa mengeruk kekayaan pribadi yang besar—ketua Fidelity saat ini, Abi Johnson, keturunan pendiri Ned Johnson, diperkirakan bernilai sekitar $15,4 miliar—struktur mutual Vanguard mencegah akumulasi kekayaan pribadi semacam itu. Keuntungan apa pun mengalir kembali ke investor, bukan ke rekening bank eksekutif.

Inovasi utama perusahaan muncul pada tahun 1976: First Index Investment Trust, dana indeks pertama yang tersedia secara publik di dunia. Wall Street mengejeknya sebagai “Kebodohan Bogle.” Bank-bank investasi berharap mengumpulkan $150 juta, tetapi hanya menarik $11 juta. Bogle didesak untuk menutupnya. Sebaliknya, dia bertahan, dan dana tersebut akhirnya menjadi dana bersama terbesar di dunia. Vanguard juga mempelopori penjualan langsung ke konsumen, menghilangkan komisi broker 8% yang sebelumnya menguras kekayaan dari investor biasa.

Kekayaan Bersih Jack Bogle versus Dampak Industri

Pada tahun 2012, kekayaan bersih Bogle tetap di angka jutaan dolar rendah. Bandingkan ini dengan keluarga pendiri Fidelity: Abi Johnson sendiri menguasai sekitar $15,4 miliar dari investasi Fidelity. Namun, pertimbangkan skala Vanguard saat ini di bawah kepemimpinan Bogle: perusahaan mengelola lebih dari $5 triliun aset. Analis keuangan Eric Balchunas menghitung bahwa inovasi Bogle menghemat investor sekitar $175 miliar hanya melalui pengurangan biaya.

Namun, dampaknya jauh melampaui Vanguard sendiri. Ketika model biaya rendah Bogle menunjukkan profitabilitas, pesaing merespons dengan memotong biaya mereka sendiri. Fidelity kini menawarkan dana indeks tanpa biaya. Charles Schwab mengubah industri pialang. Seluruh lanskap layanan keuangan bergeser. Balchunas memperkirakan bahwa “efek Vanguard” yang lebih luas—tekanan kompetitif Bogle terhadap seluruh industri—memindahkan sekitar $1 triliun nilai kepada investor Amerika yang seharusnya masuk ke manajer dana dan perantara Wall Street.

Pertimbangkan matematikanya: seorang pria yang kekayaan bersih pribadinya mencapai $30 juta di puncaknya secara tidak langsung memicu transfer sebesar $1 triliun kepada orang Amerika biasa. Sedikit yang dalam industri manapun telah menciptakan nilai sebesar ini relatif terhadap akumulasi kekayaan pribadi.

Filosofi di Balik Pilihan Itu

Kedermawanan Bogle terkenal. Seorang karyawan Vanguard menceritakan melihatnya di kantin perusahaan, menunjukkan bahwa menyimpan saus salad di samping menghemat satu dolar. Seorang sopir limusin yang mengantarnya dari wawancara televisi menemukan Bogle menjelaskan dana indeks dengan semangat sedemikian rupa sehingga saat tiba, Bogle secara pribadi membantu sopir menyelesaikan dokumen untuk membuka rekening di kap mobil.

Dia menikahi Eve Sherrerd pada tahun 1956—pernikahan yang berlangsung selama 62 tahun hingga wafatnya. Mereka memiliki enam anak. Meski mengalami enam sampai delapan serangan jantung sepanjang hidupnya (termasuk transplantasi jantung di tahun 1990-an), Bogle mengabaikan nasihat medis untuk memperlambat. Dokter meramalkan dia tidak akan bertahan di atas usia empat puluhan. Sebaliknya, dia hidup hingga 89 tahun, tetap aktif dalam perjuangan melawan apa yang dia anggap sebagai sistem keuangan yang semakin tidak berfungsi.

Dalam penampilan publik terakhirnya di Konferensi Bogleheads pada Oktober 2018, Bogle mengutip dramawan Yunani kuno Sophocles: “Seseorang harus menunggu hingga malam untuk melihat bagaimana hari yang indah telah berlalu.” Dia menambahkan dengan tenang: “Saya rasa malam saya di sini, dan saya tidak terlalu menyukainya.” Namun, bahkan dalam penurunan, dia memperingatkan investor untuk mengharapkan hasil di bawah rata-rata di masa depan (2-4% dari saham), menyarankan orang untuk menabung lebih banyak dan menghilangkan biaya yang tidak perlu—prinsip inti yang telah dia dedikasikan untuk diterapkan sepanjang hidupnya.

Bagaimana Industri Meninggalkannya dengan Pujian

Setelah wafatnya Bogle, para pemimpin industri memberikan penghormatan yang mengungkapkan. Morgan Housel tweet: “John Bogle membangun bisnis non-profit dengan $5 triliun di bawah pengelolaan. Keuntungan yang seharusnya diperoleh secara efektif diberikan kepada pensiunan. Dia adalah filantropis terbesar yang tidak diketahui sepanjang masa.”

Warren Buffett mengatakan kepada CNBC’s Becky Quick: “Jack melakukan lebih banyak untuk investor Amerika secara keseluruhan daripada siapa pun yang saya kenal. Banyak di Wall Street didedikasikan untuk mengenakan biaya tinggi untuk sesuatu yang tidak berharga. Dia tidak mengenakan biaya apa-apa untuk mencapai sesuatu yang besar.”

Rick Ferri, pemimpin komunitas Bogleheads aktif dan manajer keuangan, menulis: “Kamu tidak bisa mengukur kualitas seorang pria dari besarnya rekening banknya, tetapi dalam kasus John Bogle, kamu bisa mengukurnya dari besarnya rekening bankmu. Tidak ada orang di planet ini yang telah melakukan lebih banyak untuk meningkatkan nasib investor individu dalam 50 tahun terakhir daripada John C. Bogle.”

William Bernstein, manajer portofolio dan penulis, memberikan pengamatan yang mungkin paling menyentuh di Philadelphia Inquirer: “Jack bisa saja menjadi miliarder multibillionaire setara Gates dan Buffett. Sebaliknya, dia mengubah perusahaannya menjadi milik dana bersama dan, pada gilirannya, para investornya. Dia secara dasar memilih untuk melepaskan kekayaan besar demi melakukan sesuatu yang benar untuk jutaan orang. Saya tidak tahu cerita lain seperti ini dalam sejarah bisnis Amerika.”

Warisan Abadi Filosofi Kekayaan Bersih Jack Bogle

Kekayaan bersih moderat Jack Bogle berdiri sebagai pernyataan yang disengaja. DNA-nya tertanam di setiap exchange-traded fund, setiap dana indeks, dan setiap produk keuangan yang berorientasi biaya yang ada saat ini. DNA-nya membentuk pengamatan Kevin O’Leary bahwa “jika satu-satunya makan siang gratis dalam investasi adalah diversifikasi, maka Jack Bogle menjalankan kedai makan paling populer di Wall Street.”

Namun mungkin Bogle sendiri yang menawarkan ringkasan terbaik tentang makna hidupnya. Di akhir kariernya, dia merenung: “Ini tentang menjadi suami yang baik, ayah yang baik, rekan kerja yang baik, anggota masyarakat yang baik. Segala sesuatu lainnya kalah dibandingkan itu. Akumulasi kekayaan material adalah pemborosan. Kamu tidak bisa membawanya pergi, bagaimanapun juga, dan pemborosan itu tercermin dari sistem keuangan kita. Pesan utama adalah berhenti fokus pada diri sendiri dan mulai berpikir tentang pelayanan kepada orang lain.”

Jack Bogle sebenarnya bisa memaksimalkan kekayaan pribadinya. Sebaliknya, dia memilih untuk memaksimalkan kekayaan bersih jutaan orang. Pilihan ini tidak hanya mendefinisikan warisannya, tetapi juga hidupnya.