Kekhawatiran Pengeluaran AI Memberi Beban Berat pada Penurunan Terbaru Pasar Saham

Sentimen pasar memburuk minggu ini saat investor bergulat dengan kekhawatiran yang meningkat tentang pengeluaran modal kecerdasan buatan, mengirim indeks saham utama ke level terendah dalam beberapa hari. S&P 500 turun 1,02%, sementara Nasdaq 100 mengalami penjualan yang lebih tajam sebesar 1,69%, mencerminkan kekhawatiran yang semakin besar tentang apakah investasi besar yang mengalir ke infrastruktur AI akan akhirnya menghasilkan pengembalian yang berkelanjutan. Hambatan pasar ini menegaskan ketegangan antara tekanan profitabilitas jangka pendek dan taruhan kemajuan teknologi jangka panjang yang telah mendefinisikan dinamika pasar baru-baru ini.

Raksasa Teknologi Tampilkan Performa Berbeda Saat Sentimen Pasar Berubah

Sektor teknologi mengalami bifurkasi yang tajam minggu ini, dengan kelompok Magnificent Seven—kelompok elit perusahaan teknologi mega-cap—menunjukkan trajektori yang sangat berbeda. Laporan pendapatan Microsoft yang mengecewakan menjadi katalis utama melemahnya pasar teknologi secara luas, dengan raksasa perangkat lunak ini merosot lebih dari 12% setelah terungkap bahwa pertumbuhan pendapatan Azure dan layanan cloud, meskipun kuat sebesar 38% tahun-ke-tahun, gagal melebihi ekspektasi pasar dan menyembunyikan tekanan biaya yang mengkhawatirkan. Beban ini secara signifikan mempengaruhi indeks teknologi yang lebih luas, dengan Amazon, Nvidia, dan Tesla masing-masing turun lebih dari 2%, dan Alphabet turun lebih dari 1%.

Namun, tidak semua perusahaan teknologi mengalami kegagalan. Meta Platforms melonjak lebih dari 7%, didukung oleh angka pendapatan sebesar $59,89 miliar yang melebihi konsensus sebesar $1,47 miliar dan panduan ke depan yang secara substansial melampaui ekspektasi analis. Performa bifurkasi ini—keuntungan kuat yang diimbangi oleh kerugian yang lebih besar di tempat lain—menyoroti kekhawatiran investor tentang perusahaan teknologi mana yang dapat mempertahankan pertumbuhan yang menguntungkan di tengah tekanan kompetitif dan pengeluaran AI yang intens.

Pertumbuhan Pendapatan Cloud Microsoft Memberatkan Rally Magnificent Seven

Performa mengecewakan dari divisi cloud Microsoft tampaknya memicu penilaian ulang yang lebih luas tentang kelayakan investasi AI di seluruh sektor teknologi. Bisnis Azure perusahaan, meskipun tumbuh pada tingkat 38% tahun-ke-tahun yang mengesankan, mencapai paritas dengan ekspektasi konsensus daripada melebihi mereka—sebuah kekurangan yang tampaknya menimbulkan pertanyaan tentang apakah komitmen modal yang luar biasa terhadap infrastruktur AI dapat memberikan pertumbuhan pendapatan yang sepadan. Beban ini terhadap kepercayaan investor meluas di luar Microsoft sendiri, menciptakan hambatan untuk narasi investasi yang berfokus pada kecerdasan buatan yang mendominasi pasar selama beberapa bulan sebelumnya.

Saham yang terkait dengan cryptocurrency mengalami penurunan yang sangat tajam selama periode retraksi pasar ini. Bitcoin turun lebih dari 5% untuk mencapai level terendah selama 1,75 bulan sekitar $67.880, sementara perusahaan cryptocurrency yang diperdagangkan secara publik mengalami kerugian yang diperbesar. Microstrategy turun lebih dari 9%, Galaxy Digital Holdings turun lebih dari 7%, dan Coinbase, Marathon Digital Holdings, serta Riot Platforms masing-masing turun lebih dari 6%, mencerminkan sensitivitas yang luar biasa dari saham yang berdekatan dengan crypto terhadap sentimen risiko pasar yang lebih luas.

Sektor Energi Menguat saat Harga Minyak Naik karena Perkembangan Geopolitik

Mengimbangi kelemahan teknologi, produsen energi melonjak tajam saat harga minyak mentah melonjak lebih dari 4% untuk mencapai level tertinggi selama 4,25 bulan. Komentar hawkish Presiden Trump mengenai negosiasi Iran—dilengkapi dengan pernyataannya tentang penempatan kapal perang AS di wilayah yang siap menyelesaikan misi mereka “dengan kecepatan dan kekerasan”—mengangkat premi risiko geopolitik pada minyak. Perusahaan energi besar termasuk ConocoPhillips, Diamondback Energy, Marathon Petroleum, dan Valero Energy masing-masing naik lebih dari 3%, sementara Chevron dan Exxon Mobil mencatat kenaikan yang lebih modest melebihi 1%.

Sinyal Ekonomi Campuran Memberatkan Outlook Pemotongan Suku Bunga Fed

Kalender ekonomi menampilkan gambaran yang kontradiktif yang meninggalkan pasar futures suku bunga dengan arah terbatas. Klaim pengangguran awal naik secara modest menjadi 209.000 dari ekspektasi 205.000, menunjukkan pasar tenaga kerja yang tetap solid tetapi tidak semakin mengetat. Klaim berkelanjutan, bagaimanapun, turun sebanyak 38.000 menjadi level terendah selama enam bulan yaitu 1,827 juta, angka yang memberi pengaruh positif terhadap penilaian pasar tenaga kerja dan menunjukkan ketahanan pekerjaan yang mendasari.

Di bidang perdagangan, defisit perdagangan AS melebar menjadi $56,8 miliar di bulan November—melampaui ekspektasi sebesar $44 miliar dan menandai kekurangan terbesar dalam empat bulan. Secara bersamaan, pesanan pabrik melonjak 2,7% bulan-ke-bulan di bulan November, melampaui ekspektasi konsensus sebesar 1,6% dan mencatat kenaikan bulanan terkuat dalam setengah tahun. Sinyal yang bersaing ini meninggalkan pembuat kebijakan dan pelaku pasar tidak pasti tentang jalur kebijakan yang tepat ke depan. Pasar futures suku bunga hanya memberikan probabilitas 14% untuk pengurangan suku bunga sebesar 25 basis poin pada pertemuan kebijakan Federal Reserve 17-18 Maret, menegaskan ekspektasi hati-hati terhadap pelonggaran moneter jangka pendek.

Musim Laporan Keuangan Mendukung Pasar di Tengah Hambatan Lebih Luas

Musim laporan keuangan kuartal 4 telah memberikan beberapa penyeimbang terhadap sentimen pasar yang negatif, dengan 81% dari 106 perusahaan S&P 500 yang telah melaporkan sejauh ini melampaui ekspektasi konsensus. Menurut Bloomberg Intelligence, pertumbuhan laba S&P 500 diperkirakan akan naik 8,6% di kuartal keempat, meskipun angka tersebut menyembunyikan dispersi yang signifikan antar sektor. Mengeluarkan tujuh raksasa teknologi Magnificent Seven, pertumbuhan laba kuartal keempat diproyeksikan hanya 4,6%—sebuah divergensi yang menunjukkan bagaimana mega-kap teknologi secara tidak proporsional berkontribusi terhadap ekspansi laba secara keseluruhan.

Beberapa panduan perusahaan mengejutkan ke atas, memberikan kelegaan bagi sektor tertentu. Royal Caribbean Cruises memimpin kenaikan perusahaan pelayaran dengan lonjakan lebih dari 15% berkat panduan laba per saham yang disesuaikan untuk tahun penuh sebesar $17,70 hingga $18,10, secara material melampaui ekspektasi konsensus sebesar $17,67. Southwest Airlines juga menarik perhatian investor setelah panduan laba per saham yang disesuaikan minimal 45 sen untuk kuartal pertama, jauh di atas konsensus 28 sen.

Namun, hasil yang mengecewakan dari Las Vegas Sands—melaporkan EBITDA disesuaikan dari operasi Macau kuartal keempat sebesar $608 juta versus ekspektasi konsensus sebesar $626,1 juta—menegaskan tantangan yang terus berlangsung di sektor konsumsi diskresi. Kekecewaan laba tambahan datang dari ServiceNow, HubSpot, Whirlpool, dan Tractor Supply, masing-masing mengalami penurunan dua digit persen akibat kejutan laba yang negatif atau panduan ke depan yang lebih rendah.

Prospek Masih Tertutup oleh Ketidakpastian Kebijakan

Ke depan, pelaku pasar akan mempertimbangkan implikasi dari potensi tarif 100% pada impor dari Kanada dan ketegangan yang sedang berlangsung terkait pendanaan pemerintah. Demokrat Senat mengancam akan memblokir legislasi pendanaan pemerintah karena sengketa pendanaan Department of Homeland Security dan Immigration and Customs Enforcement, meningkatkan kemungkinan penutupan parsial saat langkah darurat saat ini berakhir Jumat ini. Selain itu, ketertarikan Presiden Trump untuk mengakuisisi Greenland—meskipun tampaknya diabaikan oleh banyak pengamat—terus menyuntikkan ketidakpastian kebijakan ke dalam dinamika pasar.

Minggu mendatang akan menjadi sangat penting, dengan 102 perusahaan S&P 500 tambahan dijadwalkan melaporkan laba kuartal keempat, laporan setelah jam perdagangan Apple yang menarik perhatian investor secara khusus. Secara bersamaan, rilis data Indeks Harga Produsen Desember dan pembacaan PMI Chicago Januari akan memberikan konteks ekonomi tambahan yang akhirnya dapat mempengaruhi ekspektasi kebijakan dan posisi pasar.