Mengapa Big Tech Hyperscalers META dan MSFT Penting di Musim Laporan Keuangan Ini

Sorotan saat ini tertuju pada hyperscaler teknologi utama dalam musim laporan keuangan ini, dengan Meta Platforms dan Microsoft bersiap untuk melaporkan hasil yang berpotensi mengubah sentimen investor terhadap sektor tersebut. Kedua raksasa ini—Meta, perusahaan media sosial dan periklanan yang dominan, dan Microsoft, kekuatan dalam komputasi awan dan perangkat lunak perusahaan—keduanya telah berkinerja di bawah indeks S&P 500 secara signifikan selama tiga bulan terakhir, menimbulkan pertanyaan tentang momentum mereka menjelang pengumuman laba masing-masing.

Yang membuat keduanya menonjol di antara hyperscaler adalah peran sentral mereka dalam pembangunan infrastruktur AI. Kedua perusahaan telah secara dramatis meningkatkan pengeluaran modal mereka sepanjang tahun 2024 dan 2025, dengan taruhan besar bahwa investasi besar-besaran dalam infrastruktur komputasi dan kemampuan kecerdasan buatan akan membuahkan hasil. Namun, strategi investasi agresif ini telah menarik perhatian tajam dari pasar, menciptakan ketidaksesuaian antara prospek pertumbuhan fundamental dan kinerja saham aktual.

Tantangan Investasi AI yang Dihadapi Hyperscalers

Elemen besar yang menjadi perhatian untuk hyperscaler ini adalah sederhana: pengeluaran modal telah melonjak secara dramatis. Meta dan Microsoft keduanya telah secara signifikan meningkatkan pengeluaran untuk mendukung riset, pengembangan, dan penerapan AI. Jika dilihat dari laporan keuangan, pengeluaran besar ini tampak sebagai biaya, yang telah membebani margin keuntungan jangka pendek—sebuah kenyataan yang tidak luput dari perhatian investor.

Lonjakan pengeluaran ini merupakan taruhan strategis dari kedua hyperscaler bahwa AI akan mendorong pertumbuhan pendapatan yang substansial di masa depan dan keunggulan kompetitif. Untuk Meta, taruhan ini berpusat pada penggunaan AI untuk meningkatkan relevansi dan penargetan iklan. Untuk Microsoft, investasi ini terutama mendukung ekspansi Azure sebagai platform komputasi awan terkemuka yang mampu mendukung beban kerja AI secara skala besar. Namun, pasar tetap berhati-hati tentang apakah investasi ini akan menghasilkan pengembalian yang sepadan dengan skala mereka.

Ketegangan antara investasi besar jangka pendek dan pencarian bukti ROI telah mendominasi percakapan di kalangan pelaku pasar, dan diperkirakan akan mendominasi panggilan laba juga. Investor menginginkan jaminan bahwa hyperscaler seperti Meta dan Microsoft mengelola modal dengan bijak, bukan sekadar membakar uang untuk mengikuti kompetitor.

Sentimen Analis Tetap Stabil Meski Tantangan Pasar

Meskipun harga saham melemah, ada sisi positif dalam revisi proyeksi: mereka tetap sangat stabil. Baik Meta maupun Microsoft belum melihat analis memangkas ekspektasi laba atau pendapatan mereka dalam beberapa bulan terakhir—sebuah sinyal positif bahwa komunitas investasi masih percaya pada cerita jangka panjang, meskipun hasil jangka pendek mengecewakan.

Perkiraan laba Meta diperkirakan tumbuh 1,6% tahun-ke-tahun, sementara pendapatan diproyeksikan meningkat sebesar 20,7%. Microsoft menunjukkan gambaran yang bahkan lebih kuat, dengan laba diperkirakan naik 20% dan pendapatan diperkirakan meningkat 15%. Tingkat pertumbuhan ini, meskipun solid, belum mendorong analis secara signifikan menaikkan proyeksi mereka, menunjukkan bahwa ekspektasi sudah cukup tercermin dalam pandangan konsensus saat ini.

Yang menarik, Microsoft memiliki peringkat Zacks Rank #2 (Beli), mencerminkan revisi positif untuk periode mendatang yang mendukung prospek laba secara keseluruhan yang kuat. Tidak adanya revisi negatif menjelang laporan keuangan ini—yang biasanya menandakan kehati-hatian—adalah hal yang bermakna. Sebaliknya, skenario dengan penurunan ekspektasi akan menuntut kewaspadaan lebih dari investor.

Indikator Kinerja Utama yang Dipantau Investor

Untuk Meta, pendapatan iklan adalah metrik utama yang harus dipantau. Iklan menyumbang sebagian besar pendapatan perusahaan, dan peningkatan yang didorong AI dalam penargetan iklan telah secara signifikan meningkatkan kinerja baru-baru ini. Estimasi konsensus untuk pendapatan iklan Meta adalah sebesar $56,8 miliar, mewakili lonjakan 21% tahun-ke-tahun. Data historis menunjukkan bahwa Meta secara rutin melampaui konsensus pada metrik ini, dengan besarnya kelebihan semakin meningkat dari waktu ke waktu. Kemampuan perusahaan untuk mempertahankan tingkat pertumbuhan sekitar 21% ini sangat penting—ini adalah hambatan yang paling dipantau investor.

Untuk Microsoft, fokus bergeser ke pendapatan cloud, khususnya hasil dari Intelligent Cloud. Segmen ini mencakup Azure, infrastruktur utama yang mendukung aplikasi perusahaan dan, semakin banyak, beban kerja komputasi AI. Ekspansi Azure telah menjadi pendorong utama lonjakan pengeluaran modal Microsoft, dan manajemen melihat pembangunan ini sebagai hal yang penting untuk menangkap peluang AI. Pendapatan Intelligent Cloud Microsoft diperkirakan mencapai $32,4 miliar, menunjukkan pertumbuhan 27% tahun-ke-tahun yang mengesankan. Perusahaan telah menunjukkan momentum pada metrik ini, dengan tiga kali berturut-turut melampaui perkiraan konsensus. Kejutan upside lebih lanjut kemungkinan akan memberi energi kepada investor dan memvalidasi investasi infrastruktur agresif Microsoft.

Outlook Hyperscaler: Apa Selanjutnya untuk Raksasa Teknologi?

Saat kedua hyperscaler ini bersiap melaporkan, beberapa faktor akan mendominasi perhatian investor. Panduan pengeluaran modal akan diperiksa—berapa banyak Meta dan Microsoft berencana menghabiskan, dan apa pengembalian yang diproyeksikan oleh tim manajemen? Sama pentingnya adalah narasi ke depan tentang monetisasi AI dan posisi kompetitif dalam komputasi awan.

Perlu dicatat juga bahwa saham Microsoft secara signifikan tertinggal dari Meta dan S&P 500 selama dua tahun terakhir, menjadikan laporan laba ini sangat penting. Jika Microsoft mampu menyajikan metrik cloud yang kuat sesuai dengan rekam jejak historisnya, saham ini berpotensi memperkecil kesenjangan kinerja tersebut. Ditambah dengan peringkat Zacks Rank #2 (Beli) yang menguntungkan, momentum positif dalam pendapatan cloud dapat menjadi faktor pendorong yang signifikan.

Bagi kedua hyperscaler ini, musim laporan keuangan ini merupakan titik balik. Pasar telah lelah mendengar tentang pengeluaran AI tanpa bukti nyata pengembalian. Laporan ini memberi kesempatan bagi tim manajemen untuk meyakinkan investor bahwa pengeluaran modal besar ini bersifat strategis, diperlukan, dan pada akhirnya menguntungkan—narasi yang membedakan investasi visioner dari pemborosan.