Apakah Kinerja Pasar Saham Benar-Benar Bergantung pada Siapa yang Menjadi Presiden? Berikut Temuan Data Historis

Dengan setiap siklus pemilihan umum utama di AS, pemilih dan investor sama-sama bertanya: Apakah kinerja pasar saham saya akan membaik atau menurun berdasarkan partai politik mana yang mengendalikan Gedung Putih? Jawabannya, menurut data selama beberapa dekade, jauh lebih rumit daripada retorika kampanye yang disampaikan.

S&P 500, yang melacak 500 perusahaan besar Amerika yang mencakup semua sektor pasar utama, telah menjadi tolok ukur utama untuk mengevaluasi bagaimana kinerja pasar secara umum di bawah berbagai pemerintahan politik. Sejak didirikan pada Maret 1957, indeks ini telah memberikan tingkat pertumbuhan tahunan majemuk (CAGR) sebesar 7,4%, yang berarti total pengembalian sebesar 12.510% jika tidak termasuk dividen. Tetapi apakah kinerja ini sangat bervariasi tergantung apakah presiden Demokrat atau Republik yang duduk di Oval Office?

Membandingkan Kinerja Pasar Saham di Bawah Pemerintahan Politik yang Berbeda

Data awalnya tampak menunjukkan keuntungan politik yang jelas. Ketika memeriksa median CAGR selama semua masa jabatan presiden sejak 1957, pemerintahan Republik mencapai pengembalian tahunan median sebesar 10,2%, dibandingkan 9,3% selama masa jabatan Demokrat. Di permukaan, perbedaan 0,9 poin persentase ini mungkin menunjukkan bahwa kinerja pasar saham lebih menguntungkan satu partai dibanding yang lain.

Namun, narasi ini berubah secara dramatis ketika kinerja pasar saham yang sama diukur dengan sudut pandang yang berbeda. Alih-alih melihat total pengembalian yang terkumpul selama setiap masa jabatan, analis dapat memeriksa pengembalian tahunan median dari tahun ke tahun. Dengan pendekatan ini, pemerintahan Demokrat menunjukkan pengembalian tahunan median sebesar 12,9%, sementara pemerintahan Republik menunjukkan 9,9%. Tiba-tiba, data menyarankan kesimpulan yang berlawanan—bahwa Gedung Putih yang dikendalikan Demokrat memberikan kinerja pasar saham yang lebih baik.

Kontradiksi ini menyoroti sebuah kebenaran mendasar tentang analisis keuangan: peristiwa sejarah yang sama dapat mendukung interpretasi yang sama sekali berbeda tergantung pada metrik mana yang dipilih.

Mengapa Data yang Sama Bisa Mengisahkan Dua Cerita yang Benar-benar Berbeda

Analisis statistik tanpa konteks bisa menyesatkan. Penelitian Goldman Sachs dengan jelas menunjukkan prinsip ini: “Berinvestasi di S&P 500 hanya selama masa jabatan Presiden Republik atau Demokrat akan menghasilkan kekurangan besar dibandingkan berinvestasi di indeks tersebut tanpa mempedulikan partai politik yang berkuasa.” Temuan ini menegaskan sebuah wawasan penting—mencoba mengatur waktu pasar berdasarkan siklus pemilihan umum adalah strategi investasi yang kurang baik dibandingkan mempertahankan paparan yang konsisten dan jangka panjang.

Kesenjangan antara data CAGR jangka panjang dan pengembalian tahun ke tahun terjadi karena masa jabatan presiden yang berbeda-beda panjangnya dan kondisi pasar yang beragam. Seorang presiden yang menjabat selama pasar bullish besar akan tampak memberikan kinerja pasar saham yang unggul, sementara yang menjabat saat resesi akan menunjukkan pengembalian yang lebih rendah, terlepas dari kebijakan ekonomi mereka.

Faktor-Faktor Utama yang Mendorong Kinerja Pasar Saham: Lihat Lebih Jauh dari Politik

Pertanyaan yang lebih penting bukanlah partai mana yang memberikan kinerja pasar saham yang lebih baik, tetapi apa sebenarnya yang mendorong pengembalian pasar? Fundamental makroekonomi—suku bunga, inflasi, laba perusahaan, arus perdagangan global, dan inovasi teknologi—jauh lebih berpengaruh terhadap valuasi saham daripada seorang pemimpin politik tunggal. Meskipun kebijakan presiden dan legislasi kongres tentu mempengaruhi ekonomi secara luas, tidak ada pemerintahan yang memiliki kendali penuh atas kekuatan-kekuatan ini.

Pertimbangkan tiga contoh dramatis: gelembung dot-com akhir 1990-an, Resesi Besar 2008, dan crash pandemi COVID-19 tahun 2020. Masing-masing memicu koreksi pasar saham yang parah yang tidak bisa dicegah oleh seorang presiden pun. Namun, politisi dari kedua partai berusaha mengklaim kredit atau menyalahkan berdasarkan kinerja pasar saham selama masa jabatan mereka—sebuah praktik yang menggabungkan korelasi dengan sebab-akibat.

Pola Sejarah: Investor Sabar Akan Makmur Terlepas dari Politik

Meskipun terganggu oleh gangguan jangka pendek ini, sejarah menunjukkan pola yang kuat. Selama tiga puluh tahun terakhir—periode yang mencakup beberapa masa jabatan dari kedua partai, berbagai krisis pasar, dan kondisi ekonomi yang beragam—S&P 500 memberikan pengembalian sekitar 10,8% secara tahunan termasuk dividen. Ini berarti keuntungan total sebesar 2.080%, yang memberi penghargaan kepada investor yang mempertahankan posisi mereka melalui siklus perubahan politik.

Konsistensi jangka panjang ini menunjukkan bahwa kinerja pasar saham, jika dilihat dalam kerangka waktu yang cukup panjang, menjadi sangat independen dari partai politik mana yang mengendalikan pemerintahan. Kemampuan pasar untuk menghasilkan kekayaan bagi investor yang sabar tampaknya berakar pada pertumbuhan ekonomi yang mendasari, bukan perbedaan kebijakan partisan.

Kesimpulan: Fokus pada Waktu di Pasar, Bukan Mengatur Waktu Pasar

Menjelang siklus pemilihan berikutnya, kedua calon presiden kemungkinan akan mengklaim kemampuan superior untuk memberikan kinerja pasar saham yang menguntungkan. Beberapa akan menggunakan data selektif untuk mendukung klaim mereka. Tetapi investor harus tetap skeptis terhadap klaim semacam itu. Statistik bisa dikemas sedemikian rupa untuk mencapai hampir semua kesimpulan yang telah ditentukan sebelumnya, dan memperdagangkan saham berdasarkan siklus politik secara historis kurang menguntungkan dibandingkan strategi membeli dan menahan yang sederhana.

Bukti secara luas menunjukkan bahwa mempertahankan paparan yang konsisten terhadap investasi yang terdiversifikasi dan jangka panjang—terlepas dari partai mana yang memegang kekuasaan—mengungguli upaya memprediksi kinerja pasar saham berdasarkan hasil politik. Bagi investor yang ingin membangun kekayaan selama beberapa dekade, mengabaikan noise tahun pemilihan dan fokus pada investasi disiplin jangka panjang tetap menjadi jalur terbukti menuju pengembalian yang lebih baik.