Kadar Gula Melonjak Saat Mata Uang Brasil Menguat dan Pedagang Menutup Posisi Short

Harga gula sedang menguat hari ini di seluruh pasar berjangka utama, dengan kekuatan mata uang Brasil memberikan katalis signifikan untuk kenaikan tersebut. Hari ini, kontrak gula dunia NY Maret #11 (SBH26) naik +0,22 sen, mewakili kenaikan +1,49%. Sementara itu, gula putih ICE London Maret #5 (SWH26) naik +5,00 poin, atau +1,19% lebih tinggi. Momentum harga gula mencerminkan kombinasi posisi teknikal dan pergeseran fundamental dalam sentimen pasar.

Lonjakan jangka pendek dalam harga gula mengikuti apresiasi signifikan dari real Brasil ke level terkuat dalam 1,5 bulan terhadap dolar AS. Pergerakan mata uang ini memicu penutupan posisi short di kalangan trader yang sebelumnya memposisikan diri untuk harga yang lebih rendah. Ketika real menguat, hal ini mengurangi minat produsen gula Brasil untuk menjual hasil produksinya ke pasar ekspor, memperketat ekspektasi pasokan jangka pendek dan mendukung harga. Di luar rebound teknikal sementara, langkah ini menyoroti interaksi kompleks antara dinamika mata uang dan penetapan harga komoditas di pasar gula global.

Produksi Gula Rekor Brasil Membuat Tantangan Harga Jangka Panjang

Brasil tetap menjadi produsen gula terbesar di dunia, dan data produksi terbaru menunjukkan pertumbuhan pasokan besar di depan. Menurut Conab, badan perkiraan panen Brasil, estimasi produksi gula untuk 2025/26 sebesar 45 juta ton metrik (MMT), naik dari perkiraan sebelumnya sebesar 44,5 MMT. Ini menunjukkan output tinggi yang berkelanjutan yang akhirnya akan memberi tekanan pada harga gula jika permintaan global tidak mampu menyerap tambahan pasokan tersebut.

Lebih rinci lagi, Unica melaporkan bahwa total produksi gula di pusat-selatan hingga Desember 2025 meningkat 0,9% dari tahun ke tahun menjadi 40,222 MMT. Lebih penting lagi, pabrik-pabrik mengalokasikan persentase yang lebih tinggi dari tebu mereka untuk pembuatan gula daripada etanol. Rasio tebu yang dihancurkan untuk gula mencapai 50,82% di musim 2025/26, naik dari 48,16% di 2024/25. Perpindahan ini memaksimalkan output gula tetapi memperkuat tekanan bearish terhadap harga.

Melihat ke depan, bagaimanapun, prospek menjadi lebih konstruktif untuk harga gula. Firma konsultan Safras & Mercado memproyeksikan bahwa produksi gula Brasil 2026/27 akan menurun 3,91% menjadi 41,8 MMT dari perkiraan 43,5 MMT di 2025/26. Firma ini juga memperkirakan penurunan ekspor gula sebesar 11% dari tahun ke tahun di 2026/27, menjadi 30 MMT. Potensi pengencangan pasokan Brasil di masa depan ini merupakan faktor pendukung potensial untuk harga dalam jangka menengah.

Lonjakan Produksi India Mengubah Dinamika Harga Gula Global

India, produsen gula terbesar kedua di dunia, mengalami ekspansi produksi yang dramatis yang mengubah fundamental pasar global. Asosiasi Pabrik Gula India (ISMA) melaporkan bahwa output gula untuk musim 2025/26 hingga 15 Januari mencapai 15,9 MMT, melonjak 22% dari tahun ke tahun. ISMA juga menaikkan perkiraan produksi musim penuh untuk 2025/26 menjadi 31 MMT, naik dari proyeksi sebelumnya sebesar 30 MMT dan mewakili kenaikan 18,8% dari tahun ke tahun.

Lonjakan produktivitas ini didorong oleh musim hujan yang menguntungkan dan perluasan lahan tebu di seluruh India. Namun, pasar gula domestik India menghadapi kelebihan pasokan, mendorong pemerintah untuk mengizinkan ekspor tambahan. Pada November, kementerian pangan India mengesahkan ekspor gula sebesar 1,5 MMT untuk musim 2025/26, sebuah perubahan dari sistem kuota yang lebih ketat yang diterapkan pada 2022/23. Potensi ekspor India yang lebih tinggi mengancam menekan harga gula global dengan membanjiri pasar dengan pasokan tambahan.

Menariknya, ISMA juga memangkas perkiraannya untuk gula yang dialihkan ke produksi etanol di India menjadi 3,4 MMT dari perkiraan Juli sebesar 5 MMT. Pengurangan ini berarti lebih banyak gula tersedia untuk ekspor, berpotensi memperbesar tekanan penurunan harga global. USDA Foreign Agricultural Service memproyeksikan produksi India yang lebih tinggi lagi, memperkirakan produksi 2025/26 sebesar 35,25 MMT, kenaikan 25% dari tahun ke tahun.

Produksi Meningkat di Thailand Menambah Tekanan Pasokan Global

Thailand, produsen gula terbesar ketiga di dunia dan eksportir terbesar kedua, juga meningkatkan output secara signifikan. Thai Sugar Millers Corp memperkirakan pada Oktober bahwa panen gula Thailand 2025/26 akan meningkat 5% dari tahun ke tahun menjadi 10,5 MMT. USDA FAS memberikan perkiraan yang sedikit lebih konservatif sebesar 10,25 MMT untuk musim 2025/26, mewakili kenaikan 2% dari tahun ke tahun.

Produksi yang meningkat di Thailand ini sangat mengkhawatirkan untuk harga gula karena negara ini adalah pemasok internasional utama. Saat India dan Thailand meningkatkan ekspor, pembeli global menghadapi ketersediaan yang melimpah, membatasi potensi reli harga yang berarti.

Proyeksi Surplus Gula Global Memberi Tekanan pada Outlook Harga Gula

Organisasi Gula Internasional (ISO) baru-baru ini mengeluarkan perkiraan untuk 2025-26 menunjukkan surplus sebesar 1,625 MMT, sebuah pembalikan dramatis dari defisit 2,916 MMT yang tercatat di 2024-25. ISO mengaitkan perubahan ini dengan peningkatan produksi gula di India, Thailand, dan Pakistan. Organisasi ini juga memproyeksikan bahwa produksi gula global akan naik 3,2% dari tahun ke tahun menjadi 181,8 MMT di 2025-26, sementara konsumsi manusia global hanya akan meningkat 1,4% dari tahun ke tahun menjadi 177,921 MMT.

USDA merilis proyeksi yang bahkan lebih dramatis pada pertengahan Desember. Departemen memperkirakan bahwa produksi gula global 2025/26 akan melonjak 4,6% dari tahun ke tahun menjadi rekor 189,318 MMT, sementara konsumsi global hanya akan meningkat 1,4% dari tahun ke tahun menjadi 177,921 MMT. Kesenjangan besar antara produksi dan konsumsi ini menunjukkan tekanan ke bawah pada harga gula.

USDA juga memproyeksikan bahwa stok akhir gula global di 2025/26 akan turun 2,9% dari tahun ke tahun menjadi 41,188 MMT, bukan penurunan yang berarti mengingat kelebihan pasokan secara keseluruhan. Sementara itu, Czarnikow, perusahaan perdagangan gula terkemuka, menaikkan perkiraan surplus global 2025/26 menjadi 8,7 MMT pada November, naik 1,2 MMT dari perkiraan September sebesar 7,5 MMT. Prospek surplus yang membesar ini menunjukkan tantangan berkelanjutan bagi harga.

Posisi Pasar Berjangka Mengisyaratkan Kerentanan

Menambahkan lapisan lain pada dinamika harga gula hari ini, laporan Commitment of Traders (COT) minggu lalu mengungkapkan bahwa dana investasi telah meningkatkan posisi net long gula putih mereka sebanyak 4.544 kontrak menjadi rekor 48.203 kontrak berdasarkan data yang diperoleh sejak 2011. Posisi yang terlalu panjang ini dapat memperkuat aksi jual jika sentimen pasar berbalik, menciptakan risiko penurunan harga meskipun kenaikan modest hari ini.

Apa yang Dirasakan Pergerakan Harga Gula Hari Ini untuk Trader

Kenaikan harga gula hari ini, meskipun signifikan, mewakili rebound taktis dalam pasar yang secara struktural menantang. Lonjakan mata uang Brasil memicu penutupan posisi short dan menghasilkan momentum positif, tetapi fundamental pasokan yang mendasari tetap sangat bearish. Dengan Brasil, India, dan Thailand semuanya meningkatkan produksi, dan proyeksi surplus global yang membesar, outlook jangka menengah untuk harga gula condong ke bawah.

Trader yang memantau pergerakan harga gula hari ini harus menyadari bahwa harga saat ini mencerminkan keseimbangan tidak stabil antara faktor teknikal jangka pendek dan ketidakseimbangan fundamental jangka panjang. Pergerakan mata uang dan aliran dana mungkin memicu volatilitas jangka pendek, tetapi kelebihan pasokan struktural di pasar gula global kemungkinan akan kembali menekan harga lebih rendah seiring berjalannya tahun.