S&P 500 Menargetkan 7.600 Poin di Tengah Volatilitas Pasar Akhir Tahun dan Risiko Mata Uang Global

S&P 500 sedang menghadapi turbulensi tak terduga karena Desember—bulan terkuat secara historis bagi pasar—terbukti menantang di tahun 2025. Analis Wall Street tetap percaya diri terhadap valuasi jangka panjang, memproyeksikan bahwa S&P 500 bisa mencapai 7.600 poin pada akhir 2026, yang menunjukkan potensi kenaikan sekitar 12%. Namun, beberapa hambatan sedang menguji kesabaran investor saat tahun ini mendekati akhir.

Desember biasanya memberikan keuntungan rata-rata sebesar 1,4% untuk saham, tetapi tahun ini telah mematahkan pola tersebut. Sementara indeks acuan mencatat reli sebesar 1,7% di akhir November setelah data inflasi yang lebih lembut, kelemahan di akhir tahun tetap bertahan. Pasar saham menghadapi campuran kekuatan yang mendukung dan membatasi yang membuat investor tidak yakin tentang arah jangka pendek.

Kelemahan Pasar Menentang Kekuatan Historis Desember

Performa buruk bulan ini menonjol sebagai hal yang tidak biasa mengingat reputasi Desember sebagai periode yang menguntungkan untuk saham. Keuntungan di akhir minggu datang setelah data inflasi menunjukkan tekanan harga yang mereda dan indikator pasar tenaga kerja menyarankan kemungkinan pemotongan suku bunga Federal Reserve lebih lanjut. Sinyal bullish tradisional ini belum berbuah keuntungan yang berkelanjutan. Kontrak futures E-Mini S&P 500 menunjukkan optimisme moderat menjelang hari perdagangan terakhir, tetapi keyakinan tetap lemah.

Sinyal positif dari prospek pendapatan Micron Technology yang kuat memberikan dukungan sementara bagi sektor AI yang sedang terpuruk. Perkiraan perusahaan chip ini menawarkan sedikit kelegaan dari kekhawatiran yang berkelanjutan tentang kapan investasi kecerdasan buatan akan benar-benar menghasilkan pengembalian. Namun, jeda singkat ini gagal mempertahankan momentum di seluruh pasar ekuitas.

Keraguan AI dan Valuasi Teknologi Membuat Hambatan Persisten

Saham teknologi Magnificent Seven menunjukkan performa campuran yang mengkhawatirkan untuk bulan Desember, dengan indeks grup ini naik hanya 0,4%—hampir tidak bergerak. Raksasa teknologi termasuk Nvidia, Microsoft, dan Alphabet semuanya mengalami penurunan sejak Thanksgiving. Nvidia mengalami kerugian yang cukup tajam, turun sekitar 20% dari nilainya pada satu titik selama November sebelum rebound moderat yang dengan cepat berbalik.

Penurunan ini mencerminkan kekhawatiran mendalam investor tentang valuasi sektor teknologi. Rasio harga terhadap laba untuk saham megacap tetap tinggi dibandingkan rata-rata historis, meninggalkan margin terbatas untuk kekecewaan. Pada saat yang sama, investor bergulat dengan ketidakpastian fundamental: kapan investasi besar yang dialokasikan ke pusat data AI akan benar-benar memberikan pengembalian yang menguntungkan? Pertanyaan ini terus membebani sentimen saham teknologi.

Masalah kualitas data yang berasal dari penutupan pemerintah baru-baru ini menciptakan ketidakpastian tambahan seputar data inflasi. Ketua Federal Reserve Powell menunjukkan bahwa pembuat kebijakan akan mengabaikan data yang terpengaruh penutupan, membuat angka ekonomi November lebih sulit dipercaya dan memperumit kalkulasi pemotongan suku bunga Fed.

Intervensi Yen Jepang: Ancaman Pembalikan Carry Trade Global

Faktor risiko baru yang kritis muncul ketika Bank of Japan menaikkan suku bunga minggu ini, menciptakan komplikasi bagi pasar global. Kenaikan suku bunga ini mempersempit selisih hasil antara obligasi Treasury AS dan utang pemerintah Jepang—teknik arbitrase yang telah mendorong pinjaman dalam yen.

Langkah BOJ telah melemahkan yen, meningkatkan kemungkinan bahwa otoritas Jepang akan melakukan intervensi di pasar valuta asing untuk mendukung mata uang mereka. Jika intervensi tersebut terjadi, bisa memicu pembalikan cepat dari carry trade yen yang populer, di mana investor meminjam yen murah untuk mendanai investasi dalam aset dengan hasil lebih tinggi secara global. Ketika perdagangan ini berbalik, dislokasi pasar bisa menjadi parah.

Intervensi mata uang Jepang besar terakhir terjadi pada musim panas 2024. Episode tersebut menyebabkan penurunan selama tiga hari sebesar 6,1% untuk S&P 500 dan lonjakan tajam dalam indeks volatilitas VIX, menunjukkan bagaimana krisis mata uang dapat merembet ke saham. Dinamika serupa bisa muncul jika intervensi yen terwujud, menambah kerentanan pasar menjelang akhir tahun.

Santa Rally Menawarkan Peluang Pemulihan Akhir Tahun

Meskipun hambatan semakin meningkat, sejarah menunjukkan sinyal bullish melalui periode Santa Claus Rally. Periode musiman ini berlangsung selama lima hari terakhir perdagangan Desember plus dua hari perdagangan pertama Januari. Mengagumkan, rentang tujuh hari ini belum pernah mengalami tiga tahun berturut-turut kerugian, memberikan harapan berarti untuk pemulihan.

Futures S&P 500 naik 0,45% sementara futures Nasdaq 100 naik 0,64% selama sesi perdagangan terakhir, dengan trader bersiap untuk potensi kekuatan di akhir tahun. Pola ini menunjukkan bahwa peserta pasar sedang melakukan lindung nilai terhadap kemungkinan bahwa Santa Rally dapat memberikan lonjakan yang banyak diharapkan oleh pengamat pasar.

Menuju 2026: Target 7.600 Poin

Wall Street tetap optimis terhadap prospek jangka panjang meskipun kelemahan jangka pendek di bulan Desember. Target harga median analis untuk S&P 500 adalah 7.600 poin, sekitar 12% di atas valuasi saat ini. Yang membuat target ini dapat dicapai adalah pertumbuhan laba perusahaan yang diperkirakan sebesar 15% berdasarkan data dari London Stock Exchange Group—menunjukkan bahwa saham sebenarnya bisa menjadi lebih murah secara relatif seiring laba yang tumbuh lebih cepat daripada harga.

Relief pajak dan peningkatan pengeluaran dari legislasi yang diusulkan dapat memberikan dukungan berarti bagi pasar ekuitas sepanjang 2026. Alokasi modal yang terus berlanjut ke pusat data AI, dikombinasikan dengan dinamika politik seputar pemilihan tengah masa jabatan, juga dapat memberikan angin dari belakang. Peserta pasar bertaruh bahwa tahun 2026 akan menghadirkan percepatan pertumbuhan laba yang diperlukan untuk membenarkan valuasi S&P 500 saat ini dan mempertahankan perjalanan menuju target 7.600 poin.