Strategi Likuiditas sebesar 2,2 Miliar Dolar MicroStrategy menjamin kewajiban dividen dalam jangka panjang

MicroStrategy (MSTR), pemegang bitcoin terbesar di antara perusahaan publik, telah membuat langkah strategis untuk memperkuat manajemen likuiditas dalam operasinya. Perusahaan telah meningkatkan cadangan dolar yang baru-baru ini ditingkatkan menjadi $2,2 miliar, menciptakan lebih dari 30 bulan modal kerja untuk menutupi kewajiban dividen dan memberikan fleksibilitas operasional terhadap kemungkinan fluktuasi pasar. Strategi likuiditas ini bertujuan untuk meminimalkan dampak periode “musim dingin kripto” yang dapat terjadi jika penetapan harga bitcoin perusahaan mengikuti siklus empat tahun tradisional.

Peningkatan Posisi Kas: Langkah yang Memberikan Fleksibilitas Operasional sekaligus Meringankan Tekanan Likuiditas

MSTR, yang memutuskan untuk menambahkan $748 juta ke perbendaharaannya melalui penjualan saham di Near, telah secara signifikan mengurangi tekanan keuangan jangka pendek dengan peningkatan likuiditas ini. Peningkatan posisi kas tidak hanya mendukung operasi perusahaan selama periode volatilitas tetapi juga memungkinkannya untuk sepenuhnya menutupi opsi surat utang konversi senilai $1 miliar dengan tanggal jatuh tempo September 2027 jika perlu. Struktur ini memberi perusahaan kelonggaran keuangan yang diperlukan sambil menciptakan fleksibilitas anggaran untuk pembagian dividen tambahan.

Kewajiban Dividen dan Obligasi Konversi: Perencanaan Likuiditas Jangka Panjang

Pembayaran dividen ekuitas preferen MicroStrategy sekitar $824 juta per tahun adalah target pendanaan utama dari bantalan likuiditasnya saat ini. Di seluruh seri STRK, STRC, STRF, STRD, dan STRE, kewajiban tersebut merupakan pembayaran yang harus dipenuhi secara terus menerus pada tahun 2026, 2027, dan 2028.

Mempertimbangkan siklus jaringan bitcoin, di mana imbalan blok menurun sebesar 50% kira-kira setiap empat tahun dan halving berikutnya diperkirakan akan terjadi pada April 2028, penghematan likuiditas 32 bulan perusahaan sangat penting. Tanggal pembayaran ulang surat utang konversi ditetapkan pada September 2027, menunjukkan bahwa pemegang obligasi akan memilih untuk menutup melalui konversi saham, berdasarkan praktik MicroStrategy sebelumnya.

Ketika harga saham tetap di bawah ambang batas konversi yang dinyatakan sebesar $183, perusahaan akan memiliki kepemilikan kas yang cukup. Saham MSTR, yang diperdagangkan sekitar $165 dalam kondisi pasar saat ini, rata-rata 10 persen di bawah harga konversinya, yang meningkatkan kemungkinan bahwa perusahaan akan memiliki opsi pembayaran tunai. Surat utang yang diperdagangkan sama dengan atau di atas harga konversi akan dikonversi menjadi ekuitas; Transaksi di bawah level ini akan membutuhkan likuiditas tunai.

Keuntungan Memiliki Bitcoin: Sumber Likuiditas Tambahan dan Fleksibilitas Penebusan

MicroStrategy saat ini memegang 671.268 BTC, dengan opsi untuk menggunakan hanya sebagian kecil dari aset ini jika terjadi krisis likuiditas. Portofolio Bitcoin tidak hanya meningkatkan fleksibilitas keuangan perusahaan tetapi juga berfungsi sebagai sumber likuiditas. Jeff Walton, chief risk officer Strive, menyoroti bahwa perusahaan menyebut struktur ini sebagai “baterai dolar” dan bahwa cadangan likuiditas saat ini cukup untuk sepenuhnya menutupi hak penjualan konversi September 2027, bersama dengan tambahan 15 bulan cakupan pembayaran dividen.

Kondisi Pasar dan Perkembangan Year-to-Date

Saham MSTR diperdagangkan sekitar $163 per saham, turun sekitar 45% year-to-date. Dalam menghadapi volatilitas pasar, strategi likuiditas perusahaan senilai $2,2 miliar dan posisi sebagai pemegang bitcoin sebesar 671.268 BTC memastikan kesinambungan operasional jangka panjang MicroStrategy dan kapasitas pembayaran dividen. Ini tidak hanya mengurangi tekanan likuiditas jangka pendek tetapi juga mempertahankan ruang strategis perusahaan untuk bermanuver dalam kondisi pasar siklus.