Bitcoin dan mata uang digital kehilangan daya tarik sebagai aset safe haven dibandingkan emas

Dalam beberapa hari terakhir, pasar telah mengalami turbulensi geopolitik yang signifikan, dan ini mengungkapkan sebuah kenyataan yang tidak nyaman: bitcoin dan mata uang digital lainnya tidak menjalankan peran perlindungan yang banyak orang kira telah mereka miliki. Sementara ketegangan internasional meningkat seputar ancaman tarif dan spekulasi tentang intervensi militer, pasar berbicara dengan jelas. Bitcoin mengalami kerugian sebesar 6,6% sejak 18 Januari, sementara emas menguat sebesar 8,6%, mendekati angka 5.000 dolar. Divergensi ini jauh dari kebetulan: menunjukkan kerentanan struktural dalam cara bitcoin dipersepsikan dan digunakan oleh investor institusional dan ritel selama periode stres.

Mengapa mata uang seperti bitcoin berperan sebagai katup pelepas, bukan sebagai tempat perlindungan

Alasan dari kinerja yang mengecewakan ini terletak pada sifat likuiditas itu sendiri. Bitcoin, meskipun terkenal sebagai aset digital revolusioner, berperilaku seperti “ATM” ketika pasar memasuki mode panik. Para investor menjualnya dengan cepat untuk mengumpulkan uang tunai dan mengurangi risiko portofolio mereka.

Mata uang digital memiliki satu karakteristik yang awalnya tampak sebagai keuntungan: likuiditas instan. Tetapi dalam masa stres pasar, ini menjadi kerentanan. Seperti yang dijelaskan Greg Cipolaro, Kepala Penelitian Global NYDIG, “dalam periode ketidakpastian, preferensi terhadap likuiditas mendominasi, dan dinamika ini merugikan bitcoin jauh lebih dari emas.”

Mekanismenya sederhana: ketika investor harus mengurangi risiko dan mengurangi leverage, mereka terlebih dahulu beralih ke aset yang paling mudah dilikuidasi. Bitcoin, meskipun tetap volatile, menjadi alat pengumpul likuiditas daripada perlindungan. Sebaliknya, emas cenderung disimpan daripada dijual, sehingga mempertahankan perannya sebagai aset safe haven selama krisis.

Emas vs Bitcoin: perbedaan dalam permintaan struktural

Di balik angka-angka ini terdapat perilaku yang sangat berbeda antara para pemegang besar kedua aset ini. Bank sentral di seluruh dunia sedang membeli emas pada level rekor, menciptakan permintaan struktural yang kuat dan berkelanjutan. Sementara itu, data on-chain menunjukkan bahwa pemegang bitcoin jangka panjang sedang menjual, dengan koin lama terus mengalir ke bursa.

Cipolaro menambahkan: “Dinamika yang berlawanan sedang terjadi pada emas. Para pemegang besar, terutama bank sentral, terus mengakumulasi logam tersebut.” Kelebihan pasokan dari penjual bitcoin melemahkan dukungan harga, sementara emas mendapatkan manfaat dari pembelian institusional yang konstan.

Risiko langsung vs kekhawatiran jangka panjang: di mana bitcoin masuk akal

Di sinilah muncul poin penting yang sering diabaikan: bitcoin dan emas bukan pesaing langsung untuk jenis risiko yang sama. Turbulensi saat ini – yang dipicu oleh ancaman politik, tarif, dan guncangan geopolitik – dipersepsikan pasar sebagai episodik dan dapat diselesaikan dalam jangka pendek. Emas telah menjadi perlindungan favorit selama berabad-abad terhadap ketidakpastian langsung semacam ini.

Bitcoin, sebaliknya, lebih cocok untuk melindungi dari risiko yang berkembang secara perlahan dari waktu ke waktu: depresiasi mata uang fiat, krisis utang negara, atau menurunnya kepercayaan terhadap lembaga keuangan. Seperti yang ditegaskan Cipolaro: “Bitcoin lebih cocok untuk melindungi risiko kerusuhan moneter dan geopolitik jangka panjang serta erosi kepercayaan yang berlangsung perlahan dan berkembang selama bertahun-tahun, bukan minggu.”

Selama pasar menganggap risiko saat ini sebagai kekhawatiran tetapi belum sistemik, emas akan tetap menjadi perlindungan pilihan. Bitcoin akan kembali bernilai ketika ketidakpastian menjadi struktural – bukan ketika berlangsung hanya beberapa minggu.