Stablecoins Memperketat Tekanan pada Perbankan Tradisional, Peringatkan Moynihan

Kenaikan stablecoin menciptakan tekanan yang belum pernah terjadi sebelumnya pada sistem perbankan tradisional, menurut CEO Bank of America Brian Moynihan. Selama presentasi investor kuartal 4 2025 bank tersebut, Moynihan menggambarkan gambaran yang keras tentang bagaimana inovasi mata uang digital dapat secara fundamental mengubah aliran deposito dan dinamika pinjaman di seluruh sektor keuangan.

Tekanan $6 Triliun: Deposito Melampaui Bank

Kekhawatiran utama Moynihan berpusat pada potensi migrasi massal triliunan deposito dari bank konvensional ke alternatif berbasis blockchain. Meskipun Bank of America sendiri mungkin mampu melewati transisi ini, ekosistem perbankan yang lebih luas menghadapi tekanan kritis saat dana pelanggan beralih ke stablecoin dan produk hasil yield yang terkait dengan aset digital.

Ancaman ini bukan sekadar teoretis. Asosiasi Bankir Amerika telah memperingatkan bahwa penerbit stablecoin telah menemukan cara kreatif untuk menghindari pembatasan pembayaran bunga, menawarkan insentif seperti hasil yang secara efektif berfungsi sebagai kendaraan tabungan yang bersaing. Dengan Bank of America memegang $2 triliun dalam deposito pada akhir 2025, bahkan pergeseran sebagian kecil saja dapat secara dramatis mengubah lanskap pemberian pinjaman.

Jika deposito bermigrasi dari neraca bank, kapasitas pinjaman akan menyusut. Ini bukan hanya masalah neraca—ini adalah tekanan fungsi pada seluruh sistem kredit. Ketika bank tradisional kehilangan dana deposito, mereka harus semakin bergantung pada pasar pembiayaan grosir, yang membawa biaya yang jauh lebih tinggi. Biaya tersebut akhirnya akan diteruskan kepada peminjam, terutama bisnis kecil dan menengah yang bergantung pada kredit yang terjangkau.

Kebijakan di Bawah Tekanan: GENIUS Act dan Celah Regulasi

Lanskap legislatif telah menjadi medan perang di mana tekanan ini semakin intens. GENIUS Act, yang ditandatangani menjadi undang-undang tahun lalu, bertujuan untuk menetapkan batasan federal bagi penerbit stablecoin tetapi meninggalkan celah penting yang belum diatasi. Upaya terbaru Senat untuk menutup celah ini terhenti, terutama setelah Coinbase menarik dukungan terhadap ketentuan utama dalam RUU struktur pasar kripto.

Masalah utama: stablecoin semakin berfungsi seperti pengganti deposito berbunga, meskipun niat regulasi adalah untuk mencegah hasil tersebut. Lembaga keuangan komunitas dan Asosiasi Bankir Amerika secara mendesak meminta pembuat kebijakan untuk memperketat pembatasan sebelum tekanan ini menjadi tidak dapat dibalikkan.

Ketika Raksasa Perbankan Tidak Sepakat: Pandangan Contrarian JPMorgan

Tidak semua lender besar memandang stablecoin dengan alarm yang sama. JPMorgan meremehkan ancaman sistemik tersebut, berargumen bahwa berbagai lapisan uang—mata uang digital bank sentral, uang institusional, dan instrumen komersial—selalu ada secara bersamaan. Bank tersebut berpendapat bahwa stablecoin akan menemukan ceruk yang saling melengkapi daripada menguras seluruh deposito tradisional.

Perbedaan pandangan antara peringatan Bank of America dan respons terukur JPMorgan mencerminkan perpecahan yang lebih dalam di sektor perbankan. Sementara bank-bank besar mungkin lebih mudah menyerap kompetisi stablecoin, lender komunitas menghadapi kerentanan yang jauh lebih besar terhadap tekanan deposit.

Perhitungan Risiko Sistemik

Moynihan menekankan bahwa meskipun Bank of America akan beradaptasi dengan preferensi pelanggan, konsekuensi sistemik menuntut pertimbangan serius. Tekanan ini bukan hanya tentang ketahanan bank individual—ini tentang apakah sistem keuangan tradisional dapat mempertahankan kapasitasnya untuk mendanai aktivitas ekonomi yang produktif saat triliunan dana berpotensi bermigrasi ke alternatif blockchain.

Perpaduan ketidakpastian regulasi, tekanan kompetitif dari stablecoin, dan respons industri yang terbagi telah menciptakan tekanan kompleks pada sektor perbankan, dengan implikasi mendalam terhadap ketersediaan kredit dan biaya pinjaman di seluruh ekonomi.